ประคองตัว

ความโกลาหลที่เกิดขึ้นกับตลาดทุนทั่วโลกยังคงเป็นประเด็นหลักในหน้าหนังสือพิมพ์แทบทุกฉบับทั่วโลก แม้ว่าธนาคารกลางจีนจะออกมาตรการสารพัดมา แต่ดูเหมือนว่าความวิตกกังวลยังคงไม่หมดไปง่ายๆ ครับ เมื่อวานนี้ดาวโจนส์ก็ร่วงลงไปกว่า 1.29% ขณะที่ตลาดหุ้นเซี่ยงไฮ้ก็ลงไปอีก 1.3%  แม้ว่าจะลงน้อยกว่าเมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา แต่ก็ยังเป็นการส่งสัญญาณถึงความกลัวและวิตกกังวลอยู่เช่นเดิม

ภาครัฐจีนพยายามที่จะใช้มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจออกมาเป็นระยะๆ ไม่ว่าจะเป็นการหั่นดอกเบี้ยครั้งที่ 5 ใน 9 เดือน ทำให้ดอกเบี้ยเงินกู้ 1 ปี ลงไป 0.25% อยู่ที่ 4.6% และอัตราดอกเบี้ยเงินฝากระยะ 1 ปี ลดลง 0.25% ไปอยู่ที่ 1.75%  อีกทั้งยังประกาศลดสัดส่วนการกันทุนสำรองของธนาคารพาณิชย์ลงอีก 0.5% ด้วย  และเมื่อวานนี้ล่าสุดจีนก็ปล่อยเงินกู้ระยะสั้น 6 วัน ให้กับธนาคารพาณิชย์เป็นมูลค่าถึง 1.40 แสนล้านหยวน

คำถามสำคัญก็คือ มาตรการเหล่านี้จะฟื้นความเชื่อมั่นให้กับตลาดได้หรือไม่ คำตอบง่ายๆ ก็คือไม่ครับ เพราะจีนลดอัตราดอกเบี้ยมาแล้วถึง 5 ครั้งในช่วงไม่ถึงปี จีนประกาศลดการกันทุนสำรองของธนาคารพาณิชย์มาแล้วหลายต่อหลายครั้ง อีกทั้งจีนยังปล่อยเงินกู้ระยะสั้นเข้าสู่ระบบมาเป็นระยะๆ

จึงไม่ใช่เรื่องแปลกที่ตลาดจะไม่ตอบสนองต่อมาตรการเหล่านี้ เพราะตัวเลขเศรษฐกิจของจีนไม่ว่าจะเป็นการส่งออก การบริโภคภายในประเทศ การผลิตของภาคโรงงานอุตสาหกรรม ดัชนีเงินเฟ้อ และตัวเลขต่างๆ ยังไม่สะท้อนให้เห็นได้ว่ามาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของจีนนั้นได้ผล

ยิ่งไปกว่านั้น ในขณะที่จีนเข็นมาตรการกระตุ้นเล็กๆ น้อยๆ เหล่านี้ออกมา แต่ทว่าในทางกลับกันจีนกลับพิจารณาที่จะหยุดมาตรการพยุงตลาดหุ้นที่ให้บรรษัทซีเอสเอฟซี ของภาครัฐจีนเข้าไปซื้อหุ้นเพื่อพยุงเสถียรภาพของตลาดเสียอย่างนั้น

ดังนั้น คำถามต่อมาที่น่าคิดก็คือ จีนตั้งใจที่จะแก้ปัญหาเหล่านี้หรือไม่?

ตลอดหลายปีที่ผ่านมาตลาดจีนนั้นพุ่งขึ้นจนเสี่ยงต่อการเกิดภาวะฟองสบู่ มีนักเก็งกำไรเข้าไปในตลาดทุนมากมายเสียเหลือเกินครับ ทั้งนักลงทุนท้องถิ่นและนักลงทุนต่างชาติ ซึ่งสิ่งเหล่านี้ถือว่าเป็นความเสี่ยงของตลาดหุ้นจีนและภาคการเงินจีนอย่างมาก

ขณะที่จีนเองนั้นพยายามที่จะปฏิรูประบบการเงินและตลาดหุ้นให้มีความเป็นสากลมากขึ้น ซึ่งน่าสนใจที่ว่าการดิ่งลงของตลาดหุ้นจีนนั้นน่าจะเป็นการปรับฐานลงให้สอดรับกับความเป็นจริงทางเศรษฐกิจของจีนมากขึ้น ซึ่งก็น่าจะเป็นผลดีต่อตลาดหุ้นและภาคการเงินของจีนเองในระยะยาว

ดังนั้น มาตรการของจีนจึงดูเหมือนว่าเป็นความพยายามที่่จะแค่ประคองไม่ให้เกิดการแครชที่รุนแรงเกินไปเท่านั้นครับ