อารมณ์เหนือเหตุผล

ซูเก๋า นักเรียนของหนังสือพิมพ์ อิโคโนมิก อินฟอร์เมชั่น เดลี ของจีน บอกว่าปรากฏการณ์การดิ่งเหวอย่างรุนแรงของตลาดหุ้นจีนและตลาดหุ้นทั่วโลกในช่วงหลายวันที่ผ่านมานี้ เป็นผลมาจาก "อารมณ์" มากกว่าเหตุผลทางพื้นฐานทางเศรษฐกิจ สิ่งที่ผู้เขียนรายนี้พยายามบอกก็คือ พื้นฐานทางเศรษฐกิจของจีนยังคงแข็งแกร่งอยู่ แต่สิ่งที่ทำให้หุ้นทั่วโลกตกอย่างหนักนั้นเป็นเพราะความหวาดกลัวมากกว่า

ขณะที่นักวิเคราะห์ในสหรัฐเองหลายคนก็มองว่า การที่ดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์ปรับลดลงแรงเกือบ 600 จุด เมื่อวานนี้ และเมื่อรวมสัปดาห์ที่แล้วด้วยนั้นก็เกือบจะ 1,500 จุด ที่หล่นลงไปนั้นถือว่าเป็นเรื่องดีต่อตลาดด้วยซ้ำ เพราะว่าจะเป็นการปรับฐานใหม่ให้สอดคล้องกับความเป็นจริงมากขึ้น

เพราะอะไรนักวิเคราะห์นักเขียนเหล่านี้จึงมองเช่นนั้น

ประการแรก ต้องบอกว่าทั้งตลาดหุ้นจีนและตลาดหุ้นสหรัฐรวมไปถึงตลาดหุ้นอื่นๆ ทั่วโลกนับตั้งแต่วิกฤตแฮมเบอร์เกอร์ปลายปี 2008 เป็นต้นมานั้นเข้าสู่ยุคที่เรียกว่าภาวะตลาดกระทิง ที่ทำให้เกิดความหวั่นเกรงว่าจะกลายเป็นฟองสบู่ด้วยซ้ำ และดูเหมือนว่าตลาดทุนจะวิ่งนำหน้าเศรษฐกิจภาคจริงเสียด้วย

อย่างในสหรัฐนั้นนับตั้งแต่วิกฤตปี 2008 เป็นต้นมานั้นตลาดหุ้นดาวโจนส์ก็ยังเป็นบวกอยู่โดยหากนับไป 5 ปีให้หลังดาวโจนส์ก็ยังบวกอยู่ที่ 58.07% ครับ

ดังนั้น ดูเหมือนว่าการที่หุ้นสหรัฐปรับลดลงรุนแรงครั้งนี้ ในอีกด้านหนึ่งก็มีการมองว่าเป็นเรื่องดีที่ตลาดจะกลับสู่ "ความเป็นจริง" มากยิ่งขึ้น

ขณะที่ตลาดหุ้นจีนนั้นแม้ว่าในช่วงหลายสัปดาห์ที่ผ่านมานี้ตลาดจะผันผวนอย่างรุนแรง แต่กระนั้นภาครัฐจริงก็กลับเตรียมประกาศหยุดมาตรการพยุงหุ้นทั้งหลาย ซึ่งถือว่าสวนทางกับสถานการณ์ที่เกิดขึ้นกับตลาด แสดงให้เห็นว่าจีนเองก็พอใจกับสถานการณ์ที่เกิดขึ้นหลังจากที่ตลาดหุ้นจีนในช่วงที่ผ่านมานั้นเสี่ยงต่อการเป็นฟองสบู่อย่างยิ่ง

ซึ่งถ้าหากพิจารณาถึงความวิตกกังวลที่เกิดขั้นกับนักลงทุนนั้นก็ถือว่าเป็นเรื่องแปลก เพราะสัญญาณการชะลอตัวของจีนนั้นไม่ได้เพิ่งปรากฏ แต่เกิดขึ้นมาเป็นระยะเวลานานข้ามปีแล้ว อีกทั้งบรรดาผู้นำจีนเองก็เตือนมาแล้วว่า ภาวะความเชื่องช้าทางเศรษฐกิจจะเป็นปรากฏการณ์ปกติรูปแบบใหม่ที่ทุกฝ่ายต้องยอมรับให้ได้

ไม่ว่าจะเป็นตัวเลขเศรษฐกิจต่างๆ ของจีนที่ประกาศออกมานั้นส่วนใหญ่ก็อยู่ในแนวถดถอยมาอย่างต่อเนื่อง ซึ่งไม่ใช่เรื่องแปลกใหม่สำหรับนักลงทุนแต่อย่างใด ดังนั้นความตื่นตระหนักและความหวาดกลัวของตลาดในช่วงนี้จึงดูเหมือนว่าจะเป็นภาวะที่ "ผิดปกติ" ไม่น้อยทีเดียวครับ