'เซฟ เฮเวน'

โดย ธนพล ไชยภาษี

ทองคำที่ดูเหมือนว่าจะเป็นแหล่งพักพิงของนักลงทุนที่ปลอดภัย แต่ในวันนี้ต้องบอกว่าทองคำไม่อยู่ในสถานะดังกล่าวอีกต่อไปแล้ว หลังจากที่ราคาทองคำดิ่งลงแตะจุดต่ำสุดในรอบ 5 ปีติดต่อกันอย่างต่อเนื่อง โดยเมื่อวานนี้ราคาที่ตลาดโคเม็กซ์ของสหรัฐนั้นก็ปรับลดลงถึง 25.10 เหรียญสหรัฐ ไปปิดที่ 1,106.80 เหรียญสหรัฐ/ออนซ์ และราคาที่ตลาดฟิวเจอร์สก็ยังปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง

ปัจจัยที่จะส่งผลให้ราคาทองคำปรับตัวขึ้นหลักๆ ก็มาจากความวิตกกังวลต่อปัญหาเงินเฟ้อ เมื่อมีเงินในระบบมากเกินไป แต่ถ้าหากพิจารณานโยบายของธนาคารกลางสหรัฐนั้นก็ถือว่าล้วนแต่เป็นปัจจัยลบต่อราคาทองคำทั้งสิ้น ไม่ว่าจะเป็นการยกเลิกนโยบายคิวอีไปตั้งแต่ปีที่แล้ว ต่อเนื่องมายังนโยบายการปรับขึ้นดอกเบี้ยที่กำลังจะเกิดขึ้นในเร็วๆ นี้ ซึ่งหมายความว่านโยบายทางการเงินของสหรัฐกำลังกลับเข้าสู่ภาวะปกติ ไม่มีการพิมพ์แบงก์เข้าสู่ระบบอีกต่อไป และดอกเบี้ยก็จะอยู่ในช่วงขาขึ้น ราคาทองคำก็เลยซบเซาอย่างที่เห็น

ในทางกลับกัน พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ ไม่ว่าจะเป็นระยะ 3 เดือน 2 ปี 5 ปี 10 ปี 30 ปี ล้วนแต่กลายเป็นแหล่งลงทุนที่ปลอดภัย หรือเซฟ เฮเวน ที่สุดในขณะนี้ โดยจะเห็นได้อย่างชัดเจนว่าผลตอบแทนของพันธบัตรเหล่านี้ล้วนมีแนวโน้มต่ำลงเรื่อยๆ นั่นหมายความว่ามีความต้องการสูง

อย่างเช่น พันธบัตรระยะ 10 ปีนั้น จากอัตราดอกเบี้ยที่ 3% กว่าๆ ภายในระยะเวลา 3 เดือน ดอกเบี้ยได้ลดลงมาอยู่ที่ 2.37% เมื่อวานนี้แล้ว และจากการที่พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐเป็นที่นิยมก็ทำให้ค่าเงินเหรียญสหรัฐแข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่องไปด้วย

เพราะอะไร นักลงทุนถึงวิ่งเข้าหาสหรัฐในฐานะเซฟ เฮเวน

แน่นอนว่าเป็นเพราะการคาดหมายว่าดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐจะปรับขึ้นเร็วๆ นี้ จากระดับต่ำสุดในประวัติศาสตร์ที่ 0-0.25% ถ้าดอกเบี้ยสหรัฐปรับขึ้นเมื่อไหร่ทุนก็จะยิ่งไหลกลับสหรัฐมากขึ้นเท่านั้น ที่ผ่านมานักลงทุนฉวยโอกาสจากดอกเบี้ยในสหรัฐต่ำ ทำการกู้ยืม และไปลงทุนในตลาดต่างประเทศ โดยเฉพาะตลาดประเทศกำลังพัฒนาที่ให้ดอกเบี้ยสูงกว่า เพื่อทำกำไรหรือที่เรียกว่า แคร์รี เทรด นั่นล่ะครับ

และเมื่อดอกเบี้ยสหรัฐปรับขึ้นแล้ว นักลงทุนก็ต้องถอนทุนออกจากตลาดกำลังพัฒนากลับไปยังสหรัฐเหมือนเดิม ซึ่งภาวะนี้เริ่มเกิดมาระยะหนึ่งแล้วด้วยซ้ำ ซึ่งจะเห็นได้ว่าปริมาณทุนที่ไหลออกจากกลุ่มประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่ และประเทศกำลังพัฒนานั้นเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง

อีกทั้งเศรษฐกิจสหรัฐยังได้รับการมองว่าจะมีความแข็งแกร่งมากที่สุดในโลกในปีนี้ ต่อเนื่องไปยังปีหน้า เมื่อเทียบกับภูมิภาคอื่นที่ยังดูย่ำแย่อยู่ไม่ว่าจะยุโรป จีน หรือญี่ปุ่น

“เซฟ เฮเวน” ได้เปลี่ยนสถานะไปแล้วในวันนี้ครับ