กลไกที่บิดเบี้ยว

การประชุมของคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) ที่มี ประสาร ไตรรัตน์วรกุล ผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) เป็นประธานในวันที่ 10 มิ.ย.นี้ ควรอย่างยิ่งที่จะพิจารณาว่า ทำไมกลไกการส่งผ่านนโยบายการเงินผ่านการลดดอกเบี้ยนโยบายลงมา 2 ครั้งแล้ว รวม 0.50% จนดอกเบี้ยนโยบายลงมาอยู่ที่ 1.50% แต่ธนาคารพาณิชย์และสถาบันการเงินที่เป็นสะพานที่ส่งผ่านเงินไปยังระบบเศรษฐกิจจึงไม่ปรับลดลงตามนโยบาย

ปัญหาการง่อยเปลี้ยเสียขาของกลไกการเงินที่บิดเบี้ยวดังกล่าว เป็นเรื่องใหญ่ที่คณะกรรมการนโยบายการเงินซึ่งล้วนแล้วเป็นผู้เชี่ยวชาญด้านต่างๆ จะต้องใช้ความรู้ความสามารถในการแก้ปัญหาดังกล่าวให้ลุล่วงให้ได้ก่อนจะตัดสินใจอย่างใดอย่างหนึ่ง และต้องมีคำอธิบายต่อสาธารณะให้ได้ว่าเป็นเพราะอะไร และคณะกรรมการนโยบายการเงินจะทำอย่างไรต่อไป

เพราะหน้าที่หลักของคณะกรรมการนโยบายการเงินที่ระบุไว้ในกฎหมายกำหนดไว้ชัดเจนใน 4 ภารกิจ กล่าวคือ ข้อหนึ่ง กำหนดเป้าหมายของนโยบายการเงินของประเทศ โดยคำนึงถึงแนวนโยบายแห่งรัฐ สภาวะเศรษฐกิจและการเงินของประเทศ

ข้อสอง กำหนดนโยบายการบริหารจัดการอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราภายใต้ระบบการแลกเปลี่ยนเงินตราตามกฎหมายว่าด้วยเงินตรา ข้อที่สาม กำหนดมาตรการที่จำเป็นเพื่อให้สอดคล้องกับเป้าหมายและนโยบายตามข้อหนึ่ง และข้อสอง

ข้อที่สี่ คือ ติดตามการดำเนินมาตรการของ ธปท. ตามข้อที่สามให้เป็นไปอย่างมีประสิทธิภาพ

นอกจากนี้ พ.ร.บ.ธนาคารแห่งประเทศไทย ยังกำหนดให้ กนง.จัดทำเป้าหมายของนโยบายการเงินเพื่อดำรงไว้ซึ่งเสถียรภาพด้านราคา และมีหน้าที่รายงานผลการดำเนินงานต่อคณะรัฐมนตรีทุก 6 เดือน

ดังนั้น เมื่อนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายจากการลดดอกเบี้ยนโยบายลง โดยหวังว่าจะนำไปสู่อัตราดอกเบี้ยในตลาดการเงินให้ปรับลดลง เพื่อจะทำให้ต้นทุนของการบริโภคและการลงทุนถูกลง ประชาชนก็มีความต้องการบริโภคและลงทุนมากขึ้น กิจกรรมทางเศรษฐกิจก็จะเพิ่มขึ้น และจะดึงอัตราเงินเฟ้อที่เป็นตัวสะท้อนราคาเร่งตัวดีขึ้นไม่เป็นไปตามเป้าหมาย สถาบันการเงินไม่ได้ขยับปรับตัวตามแนวทางที่ กนง.ตัดสินใจก็ต้องมีการพิจารณาหาทางแก้ไข

กนง.จะชี้แจงเพียงแค่ว่า การลดอัตราดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียวไม่สามารถแก้ปัญหาเศรษฐกิจไม่ได้ แต่จะต้องหาทางกำกับดูแลให้สถาบันการเงินที่มีต้นทุนที่ถูกลงจากการกู้ยืมในตลาดเงินที่ ธปท.เปิดหน้าต่างไว้ต้องลดดอกเบี้ยลงมาให้ได้ ไม่ใช่ปล่อยให้สถาบันการเงินเป็นผู้กำกับกลไกตลาดเงินเช่นปัจจุบันที่มีการลดดอกเบี้ยเงินฝากลงมาระดับหนึ่งแล้วลดดอกเบี้ยเงินกู้อีกระดับหนึ่งเช่นปัจจุบันนี้ ขณะเดียวกันก็ต้อง
บูรณาการกับนโยบายการคลังให้เข้มข้น เพื่อลดต้นทุนเงินกู้ของภาครัฐลงมาด้วย