ทองคำ-เงินเฟ้อ

เชื่อว่าหลายคนที่มีทองคำอยู่ในมือคงจะปวดใจอยู่ไม่น้อยกับราคาทองคำในปีนี้ที่ดิ่งเอาๆ ท่ามกลางความหวังว่าเมื่อไหร่ราคาทองคำจะกลับมาเฟื่องฟูอีกครั้งเหมือนในช่วง 2-3 ปีที่ผ่านมานี้

อะไรที่เป็นปัจจัยตัวกำหนดราคาทองคำในตลาดโลก? ที่ผ่านมาก็ต้องบอกว่าคำว่า “เงินเฟ้อ” นั้นถือเป็นปัจจัยที่ควบคุมราคาทองคำมากที่สุดในช่วงที่ผ่านมา

เมื่อไหร่ที่เกิดความเสี่ยงต่อภาวะเงินเฟ้อขึ้นโดยเฉพาะในสหรัฐ ไม่ว่าจะเป็นการใช้มาตรการคิวอีของธนาคารกลางสหรัฐที่ทำให้ปริมาณเงินในตลาดมีมากเกินไป หรือว่าการลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อกระตุ้นการกู้ยืม ปัจจัยเหล่านี้จะทำให้เกิดความวิตกกังวลต่อราคาเงินเฟ้อ และทำให้นักลงทุนวิ่งเข้าหาตลาดทองคำ และถือว่าเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญที่ทำให้ราคาทองคำปรับเพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงหลายปีที่ผ่านมานี้

โดยในระหว่างเดือน ธ.ค. 2008-มิ.ย. 2011 นั้น ราคาทองคำได้ไต่ขึ้นไปมากกว่า 70% ครับ โดยในช่วงดังกล่าวเป็นช่วงที่ธนาคารกลางสหรัฐใช้มาตรการคิวอี ประกอบกับการใช้นโยบายดอกเบี้ยต่ำที่สุดในประวัติศาสตร์ที่ 0-0.25% นั่นทำให้นักลงทุนวิ่งเข้าหาทองคำกันแน่นอน

แต่เกิดอะไรขึ้นสำหรับปี 2014 นี้ ราคาทองคำได้ร่วงลงมาแล้วถึง 28% ทั้งๆ ที่อัตราดอกเบี้ยในสหรัฐยังคงต่ำอยู่ แต่ก็ต้องไม่ลืมว่า ทิศทางนโยบายดอกเบี้ยในสหรัฐต่อไปหลังจากนี้คือ
ขาขึ้น ประกอบกับที่ธนาคารกลางสหรัฐได้เลิกนโยบายคิวอีไปแล้วนั่นเอง

สำหรับปีหน้า นักวิเคราะห์จากทั่วโลกยิ่งมองไม่เห็นถึงอนาคตของราคาทองคำ เพราะความวิตกกังวลของนักลงทุนในวันนี้คือคำว่า “เงินฝืด” ไม่ใช่ “เงินเฟ้อ” อีกต่อไปครับ  อีกทั้งในอนาคตคาดว่าธนาคารกลางสหรัฐจะปรับเพิ่มขึ้นดอกเบี้ยอย่างแน่นอน คาดว่าอาจจะขึ้นไปที่ 1.125%

ปัจจัยเหล่านี้ยิ่งจะทำให้ตลาดทองคำถูกเมินไปในปีหน้า อีกทั้งราคาน้ำมันที่ตกต่ำมาตั้งแต่ปีนี้นั้นจะยิ่งทำให้เกิดความหวาดผวาต่อเงินฝืดมากขึ้น อันถือเป็นภาวะที่อันตรายต่อเศรษฐกิจของสหรัฐเอง และต่อโลกอย่างยิ่ง

ดังนั้น จะเห็นได้ว่า ในปีหน้าปัจจัยที่จะกระตุ้นราคาทองคำนั้นแทบจะไม่มีอยู่แต่อย่างใด จึงไม่ใช่เรื่องแปลกนักที่ในขณะนี้นักลงทุนในสหรัฐรวมไปถึงกองทุนบริหารความเสี่ยง หรือเฮดจ์ฟันด์ทั้งหลายนั้นจะเริ่มทยอยออกจากตลาดทองคำกันอย่างต่อเนื่อง

ซ้ำร้ายนักวิเคราะห์หลายรายก็ยังเห็นว่า แม้ว่าในปีหน้าระดับเงินเฟ้อในสหรัฐอาจจะพุ่งขึ้นมาบ้าง แต่นั่นก็ไม่ใช่สิ่งที่น่ากลัวเท่าไหร่นัก และยังจะเป็นเรื่องที่น่ายินดีด้วยซ้ำ ตลาดทองคำจึงไม่น่าจะใช่ทางเลือกการลงทุนสำหรับปีหน้าอย่างแน่นอน