จบคิวอี

ในการประชุมของคณะกรรมการผู้กำหนดนโยบายเฟดในสัปดาห์นี้นั้น คาดว่าจะมีการประกาศยุติโครงการกระตุ้นเศรษฐกิจทางการเงินแบบผ่อนปรนเชิงปริมาณ หรือที่คนทั้งโลกคุ้นหูกันดีว่าคิวอี ซึ่งคิวอีดังกล่าวเป็นครั้งที่ 3 ครับ

ตลอด 6 ปีที่ผ่านมานี้ ระบบการเงินของสหรัฐและโลกได้รับน้ำเลี้ยงจากคิวอีมาโดยตลอด ทำให้ตลาดทุนฟื้นตัวขึ้นมาจากวิกฤตแฮมเบอร์เกอร์ที่ระเบิดขึ้นเมื่อช่วงปลายปี 2008 โดยเฉพาะในสหรัฐนั้นถือว่าดัชนีหุ้นพุ่งขึ้นไปสูงมากๆ นับตั้งแต่ในช่วงวิกฤตเป็นต้นมาทีเดียว

คิวอีครั้งแรกของธนาคารกลางสหรัฐเริ่มขึ้นในปลายปี 2008 ด้วยมูลค่า 6 แสนล้านเหรียญสหรัฐ ครั้งที่ 2 เริ่มขึ้นในปลายปี 2010 มูลค่า 6 แสนล้านเหรียญสหรัฐ และครั้งที่ 3 มีขึ้นเมื่อปลายปี 2012 มูลค่า 8.5 หมื่นล้านเหรียญสหรัฐ/เดือน ก่อนที่เฟดจะเริ่มปรับลดลงเดือนละหมื่นล้านเหรียญสหรัฐมาตั้งแต่ปีที่แล้ว และขณะนี้เหลืออยู่ที่ 1.5 หมื่นล้านเหรียญสหรัฐ/เดือน และคาดว่าจะสิ้นสุดในสัปดาห์นี้ครับ

ถามว่าคิวอีช่วยอะไรกับเศรษฐกิจสหรัฐบ้าง สำหรับคิวอี 3 ในปัจจุบันนั้นยังไม่สามารถบอกอะไรได้ชัดๆ แต่ทว่าสำหรับคิวอี 2 นั้นกล่าวได้ว่าเรียกเสียงก่นด่าไปทั่วโลกแม้แต่ในสหรัฐเอง เพราะคิวอีทำให้ค่าเงินเหรียญสหรัฐอ่อนยวบ ขณะที่เงินที่เฟดพิมพ์ออกมาก็ไหลเข้าตลาดหุ้นอย่างเดียว แต่กลับไม่ได้ไหลลงสู่ระบบเศรษฐกิจจริง และนั่นคือเหตุผลสำคัญที่ทำให้แม้ในวันนี้สถานการณ์ของตลาดแรงงานสหรัฐก็ไม่ได้ดีเด่อะไรนักครับ

ดังที่เคยรับใช้ท่านผู้อ่านไปหลายครั้งว่า วัตถุประสงค์สำคัญของการใช้นโยบายคิวอีของธนาคารกลางสหรัฐนั้น ก็คือ เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจให้การจ้างงานกลับมาโดยเร็ว แต่ทว่าแม้ในขณะนี้อัตราการว่างงานของลุงแซมจะลดลงมามากแล้ว อยู่ที่ระหว่าง 5% ปลายๆ ถึง 6% (ช่วงวิกฤตแฮมเบอร์เกอร์ พุ่งขึ้นไปเกือบ 10%) แต่ทว่าตัวเลขการว่างงานที่ลดลงก็ไม่ได้หมายความว่า สถานะงานของคนมะกันจะดีเหมือนเก่า เพราะคนส่วนใหญ่ก็ยังหางานประจำไม่ได้ งานที่ได้ก็มีแต่งานชั่วคราว อีกทั้งยังมีหลายคนที่เลิกหางานในระบบไปเยอะก็มี

สถานการณ์ของแรงงานในสหรัฐที่ยังไม่ดีขึ้นจริง นี่แหละครับที่ยังคงเป็นที่ถกเถียงกันอยู่ว่า แท้ที่จริงแล้วคิวอีได้ช่วยอะไรได้บ้าง นอกเหนือจากจะทำให้นักลงทุนในตลาดเคยตัวกับกระแสเงินที่ไหลออกมาง่ายๆ จากเฟดเท่านั้น

และสำหรับประเทศกำลังพัฒนา คิวอียิ่งทำให้กระแสทุนไหลเข้าไหลออกในตลาดทุนของประเทศเหล่านี้ไม่อยู่ในภาวะปกติอีกด้วย ถือว่าไม่เป็นผลดีนัก เพราะคิวอีทำให้กลไกของตลาดทุนโลกนั้นเสียไปแล้วจริงๆ ยุติครั้งนี้ ขอให้อย่ามีคิวอี 4 จะยิ่งดีครับ