เข้าที่เข้าทาง

ระยะสองสัปดาห์ที่ผ่านมานี้ เห็นได้ว่าตลาดทุนทั่วโลกเริ่มจะกลับเข้าที่เข้าทางสู่ความเป็นจริงมากยิ่งขึ้น หลังจากที่ดัชนีหุ้นสำคัญๆ ของโลกเริ่มทรุดตัวลงบ้างแล้ว โดยเฉพาะตลาดหุ้นในสหรัฐอย่างเมื่อวานนี้ ดัชนีดาวโจนส์ก็ร่วงลงไป 1.6% ทีเดียว

ปฏิกิริยาของตลาดหุ้นที่เริ่มมีต่อปัจจัยลบต่างๆ ทั่วโลก ทั้งการออกมาปรับลดคาดการณ์เศรษฐกิจโลกของธนาคารโลกและไอเอ็มเอฟ ตลอดจนถึงความเสี่ยงจากปัญหาภูมิรัฐศาสตร์ทั่วโลกเช่นกัน ที่นักลงทุนเริ่มไม่มั่นใจกับทิศทางต่อจากนี้ไปของเศรษฐกิจโลก ว่าในที่สุดแล้วการฟื้นตัวของเศรษฐกิจจะดำเนินต่อไปได้หรือไม่ครับ

ต้องยอมรับว่า ในระยะ 5 ปีที่ผ่านมานี้ นับตั้งแต่หลังวิกฤตเศรษฐกิจในสหรัฐที่ลุกลามไปทั่วโลกนั้น การเติบโตของเศรษฐกิจโลกและการเติบโตของตลาดทุนทั่วโลกเดินสวนทางกันอย่างชัดเจน ในขณะที่เศรษฐกิจโลกนั้น การลงทุนใหม่ๆ ยังไม่ชัดเจน ในสหรัฐยังคงมีปัญหาการว่างงานอยู่ แต่ทว่าตลาดทุนนั้นกลับเติบโตมาอย่างต่อเนื่อง

แม้กระทั่งในปีนี้ที่เกิดปัญหาความวุ่นวายในตะวันออกกลาง จากทั้งกลุ่มไอเอส ปัญหาในปาเลสไตน์ วิกฤตในยูเครน เป็นต้น ทว่าตลาดทุนแทบจะไม่ได้รับผลกระทบจากวิกฤตเหล่านั้นแต่อย่างใด

เป็นเพราะอะไร คำตอบคือ ที่ผ่านมาตลาดทุนสหรัฐได้ท่อน้ำเลี้ยงจากนโยบายการกระตุ้นเศรษฐกิจแบบคิวอีจากธนาคารกลางสหรัฐ ที่ทำให้ตลาดหุ้นสหรัฐเฟื่องฟูสวนทางความเป็นจริง และทำให้ตลาดทุนทั่วโลกเฟ้อขึ้นด้วย

แต่กระนั้น ตั้งแต่ธนาคารกลางสหรัฐเริ่มชัดเจนที่จะยุติมาตรการคิวอี โดยคาดว่าจะสิ้นสุดในปีนี้และยังมีแนวโน้มถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีหน้า ก็ทำให้ตลาดทุนและนักลงทุนเริ่มพิจารณาถึงพื้นฐานที่เป็นข้อเท็จจริงมากขึ้น

โดยเฉพาะในขณะนี้ เขตเศรษฐกิจหลักๆ ทั่วโลกนั้น ไม่ว่าจะยุโรป จีน และญี่ปุ่น ถือว่ามีความอ่อนแออย่างยิ่ง สหรัฐแม้ว่าจะสามารถเติบโตต่อไปได้ แต่ทว่าก็ยังมีภูมิคุ้มกันที่ไม่แข็งแกร่งพอที่จะต้านทานกับปัญหาที่เกิดขึ้นกับเขตเศรษฐกิจอื่นๆ ซึ่งไม่แน่ว่าอาจจะลุกลามไปทั่วโลก โดยเฉพาะกับปัญหาภาวะเงินฝืดในยุโรปครับ

ช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมานี้ เราได้เห็นว่าตลาดหุ้นในสหรัฐและหลายๆ ที่เริ่มที่จะอยู่ในภาวะดิ่งลงอย่างรุนแรง เมื่อนักลงทุนเริ่มตระหนักถึงปัญหาที่แท้จริงมากขึ้นกว่าเดิม ไม่ว่าจะเป็นปัญหาทางภูมิรัฐศาสตร์ของโลก การฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลกที่อ่อนแออย่างยิ่ง ภาวะเงินฝืดที่กำลังกลายเป็นความเสี่ยงใหม่ไม่เฉพาะในยุโรป แต่กำลังเป็นความเสี่ยงไปทั่วโลกด้วยครับ