ทั้งขึ้นทั้งล่อง

ต้องบอกว่าในขณะนี้ผลพวงจากการดำเนินนโยบายทางการเงินที่ไม่ปกติในกลุ่มประเทศพัฒนาแล้วนั้น กำลังสร้างความเสี่ยงให้กับประเทศกำลังพัฒนาอย่างยิ่ง เรียกได้ว่าเป็นความเสี่ยงทั้งขึ้นทั้งล่องที่ยากจะหลีกเลี่ยงครับ

ในเวทีการประชุมของกลุ่มประเทศเศรษฐกิจขนาดใหญ่ หรือ จี20 นั้น เตือนว่ากลุ่มประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่และประเทศกำลังพัฒนากำลังเจอความเสี่ยงกับนโยบายดอกเบี้ยของสหรัฐต่อไป ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อตลาดทุนของประเทศเหล่านี้อย่างแน่นอน โดยเฉพาะผลกระทบจากนโยบายดอกเบี้ยต่ำ 00.25% ในสหรัฐที่ทำให้กระแสทุนไหลเข้ามายังตลาดเหล่านี้อย่างต่อเนื่อง

ในเมื่อทุนไหลเข้า เพราะเหตุใดถึงไม่ดี ที่ไม่ดีก็เพราะว่านโยบายดอกเบี้ยเหล่านี้เป็นนโยบายที่ไม่ได้สะท้อนสภาพเศรษฐกิจของสหรัฐอย่างจริงๆ ครับ สหรัฐเริ่มเข้าสู่การฟื้นตัวแล้ว แต่ทว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) กลับยังคงใช้นโยบายดอกเบี้ยต่ำต่อไปจนถึงอย่างน้อยที่สุดในช่วงฤดูร้อนของปีหน้า

กระแสทุนที่ไหลเข้ามาจึงไม่ใช่เกิดขึ้นตามสภาวะปกติ ดังนั้นเมื่อไหร่ก็ตามที่สหรัฐเริ่มปรับขึ้นดอกเบี้ย ซึ่งคาดว่าจะเป็นช่วงกลางปีหน้า กระแสทุนก็จะไหลออกไปอย่างรวดเร็ว

ดังกับที่ โอฮาหมัด ชาทีฟ บัสรี รัฐมนตรีคลังอินโดนีเซียที่กล่าวในเวที จี20 เช่นเดียวกันที่ย้ำว่า เอเชียในปีหน้าคงจะทำได้แค่ประคองโดยไม่ให้เศรษฐกิจย่ำแย่ลงไปมากกว่านี้ และไม่หวังที่จะเกิดการเติบโตมากนักในปีหน้า

เพราะที่แน่ๆ ก็คือในปีหน้าอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐน่าจะเริ่มปรับขึ้นจริง และตลาดทุนในเอเชียก็ไม่สามารถหลีกพ้นกับการไหลของกระแสทุนจากโลกตะวันตกได้ครับ

เรียกว่าทั้งขึ้นทั้งล่อง โดยปัญหาเหล่านี้ล้วนแต่เกิดขึ้นจากการดำเนินนโยบายที่ผิดปกติในสหรัฐ ซึ่งถ้าหากยังจำกันได้ การใช้มาตรการคิวอีในสหรัฐก่อนหน้านี้ถึง 3 ครั้งนับตั้งแต่ปลายปี 2008 ปลายปี 2010 และในปี 2012 จนถึงปัจจุบันนั้น นโยบายผิดปกติดังกล่าวได้ทำให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่ามากเกินไป ทำให้หลายประเทศในเอเชียต้องประสบกับปัญหาค่าเงินแข็งค่าอย่างรุนแรง ก่อนที่ในที่สุด ญี่ปุ่นก็ต้องออกมาตรการคิวอีบ้าง เพื่อกดให้ค่าเงินเยนอ่อนตัวบ้างเช่นกัน

ยิ่งไปกว่านั้น กลุ่มประเทศยูโรโซนก็เตรียมที่จะใช้นโยบายที่ผิดปกติกับมาตรการคิวอีเช่นกันในเร็วๆ นี้

ซึ่งกลุ่มประเทศกำลังพัฒนาก็ยังจะต้องเจอกับสภาพการเงินโลกที่ไม่ปกติอีกครั้งหนึ่ง ถามว่าจะทำอะไรได้บ้าง ก็คงต้องบอกว่าได้แต่ทำใจและเตรียมตัวรับมือเท่านั้นครับ