ทองคำไม่แจ๋ว

เชื่อว่าสำหรับปีนี้ นักลงทุนทองคำคงจะคาดหวังอะไรไม่มากเสียเท่าไหร่ เพราะราคาทองคำในตลาดโลกต้องบอกว่าน่าหดหู่เสียจริง อย่างเมื่อวานนี้ราคาทองคำที่ตลาดโคเม็กซ์ในสหรัฐก็ลดลงไปรวดเดียวกว่า 15 เหรียญสหรัฐครับ

ปีนี้ไม่น่าจะเป็นปีทองของทองคำเสียเท่าไหร่ ซึ่งถ้าหากพิจารณาถึงปัจจัยต่างๆ ที่ส่งผลกระทบต่อราคาทองคำแล้วก็ต้องบอกว่า ไม่มีอะไรที่จะมากระตุ้นทองคำได้เลยครับในปีนี้ ยิ่งเห็นได้ชัดว่าบรรดากองทุนบริหารความเสี่ยง หรือเฮดจ์ฟันด์ ในสหรัฐนั้นกำลังถอนการลงทุนออกจากตลาดทองคำอย่างต่อเนื่อง เป็นสัญญาณว่าราคาในปีนี้น่าจะซบเซาครับ

ประการแรก ความเคลื่อนไหวของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) นั้นมีผลต่อตลาดทองคำอย่างมากที่สุด นับตั้งแต่ในช่วงครึ่งหลังของปีที่แล้วนั้น เฟด ได้ประกาศนโยบายลดปริมาณการกระตุ้นเศรษฐกิจแบบคิวอีอย่างต่อเนื่อง และตั้งเป้าว่าจะลดไปจนถึงเลิก ซึ่งก็น่าจะสิ้นสุดลงในราวครึ่งปีหลังของปีนี้

การกระตุ้นเศรษฐกิจแบบคิวอีนั้นมีผลต่อราคาทองคำตรงที่เมื่อปริมาณเงินจากเฟดไหลเข้าสู่ระบบการเงินมากก็จะยิ่งเป็นความเสี่ยงที่จะทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อ ดังนั้นเมื่อเงินจากนโยบายคิวอีลดลง ความเสี่ยงต่อภาวะเงินเฟ้อก็ลดลง ซึ่งทำให้นักลงทุนไม่วิ่งเข้าหาตลาดทองคำครับ

ประการที่สอง คือระดับเงินเฟ้อในสหรัฐและหลายประเทศทั่วโลกนั้นอยู่ในระดับที่ต่ำและไม่น่ากลัวอะไร ซึ่งราคาทองคำนั้นจะมีความสัมพันธ์กับระดับเงินเฟ้อ เมื่อเงินเฟ้อในระบบมากๆ นักลงทุนก็จะวิ่งหนีเข้าสู่ตลาดทองคำที่ปลอดภัยกว่า แต่ทว่าในขณะนี้ทั้งในสหรัฐ ยุโรป และจีน ระดับเงินเฟ้อยังอยู่ในระดับที่ไม่น่ากลัว จึงไม่มีเหตุผลอะไรที่นักลงทุนจะวิ่งเข้าหาตลาดทองคำเช่นกัน

ประการที่สาม แม้ว่าธนาคารกลางสหรัฐจะประกาศว่าจะยังคงอัตราดอกเบี้ยที่ระดับต่ำที่ 0-0.25% ต่อไประยะหนึ่ง ซึ่งในความเป็นจริงอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำเรี่ยดินเช่นนี้น่าจะทำให้ระดับเงินเฟ้อสูงขึ้น แต่ทว่าระดับเงินเฟ้อในสหรัฐยังไม่กระเตื้องขึ้นเท่าที่ควร ตลาดทองคำจึงไม่น่าดึงดูดครับ

ดังนั้น ในปีนี้จึงเป็นปีที่ตลาดทองคำไม่น่าจะมีอะไรหวือหวาครับ ซึ่งโดยสรุปแล้วปัจจัยหลักมาจากระดับเงินเฟ้อที่ไม่น่ากลัวในสหรัฐ ประกอบกับนโยบายคิวอีที่ลดลงต่อเนื่อง

และเหนือสิ่งอื่นใด บรรดานักเก็งกำไรในรูปของกองทุนบริหารความเสี่ยง หรือเฮดจ์ฟันด์ นั้นกำลังทิ้งตลาดทองคำอย่างไม่หยุดยั้ง เพราะเริ่มไม่เห็นอนาคตที่จะทำกำไรได้ต่อไปในระยะยาว

ใครถือทองคำไว้มาก ปีนี้ก็ทำใจหน่อยครับ