ฟอร์บส์เตือนฟองสบู่ก่อตัวซ้ำรอยวิกฤต’40

สื่อนอกเตือนไทย ฟองสบู่ก่อตัวซ้ำรอยวิกฤตต้มยำกุ้ง 2540

ฟอร์บส์ นิตยสารธุรกิจชื่อดังรายงานบทความเรื่อง ความเสี่ยงฟองสบู่ไทยที่กำลังเดินหน้าซ้ำรอยวิกฤตต้มยำกุ้งปี 2540 ระบุว่า เศรษฐกิจไทยกำลังเข้าสู่ภาวะฟองสบู่ที่อันตรายจากทั้งปัจจัยภายนอกและภายใน ตลอดจนนโยบายของรัฐกระตุ้นให้ระดับหนี้ครัวเรือนพุ่งสูงรวมถึงฟองสบู่ที่ก่อตัวในตลาดอสังหาริมทรัพย์

ไทยเป็นหนึ่งในกลุ่มเศรษฐกิจตลาดเกิดใหม่ที่เผชิญหน้ากับความเสี่ยงนี้ ซึ่งได้รับผลกระทบโดยตรงจากนโยบายการใช้ดอกเบี้ยต่ำในสหรัฐและยุโรป รวมไปถึงนโยบายคิวอีของธนาคารกลางสหรัฐ ซึ่งทำให้กระแสทุนต่างชาติไหลเข้าสู่ตลาดสินทรัพย์ของไทยอย่างรวดเร็วและรุนแรง ทำให้อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลระยะ 10 ปี ลดต่ำลงอย่างเห็นได้ชัดจาก 465% ลงมาอยู่ที่ราวๆ 3% เท่านั้น โดยที่หนี้ต่างประเทศได้เพิ่มขึ้นกว่าเท่าตัว

ไทยยังใช้การกระตุ้นเศรษฐกิจผ่านการกระตุ้นการใช้จ่ายของผู้บริโภคแทนที่การส่งออกอย่างเห็นได้ชัด ซึ่งจุดชนวนทำให้เกิดการก่อตัวของฟองสบู่ในตลาดสินเชื่อขึ้น เห็นได้จากระดับการกู้ยืมของภาคเอกชนเพิ่มขึ้นมากกว่า 50% นับตั้งแต่ต้นปี 2553 เป็นต้นมา

ขณะที่นโยบายภาครัฐ เช่น การลดภาษีรถยนต์คันแรกยังทำให้ระดับหนี้ครัวเรือนพุ่งอย่างน่ากลัวมาอยู่ที่ระดับ 13.6% ต่อปี จากเดิมที่ 12% ต่อปี และคิดเป็นสัดส่วนที่ 77% ของจีดีพี จากเดิมที่ 55%

นอกเหนือจากการสร้างหนี้ของผู้บริโภค รัฐบาลไทยยังกระตุ้นการเติบโตด้วยการใช้จ่ายและสร้างหนี้เช่นกัน ทำให้ปริมาณการใช้จ่ายของรัฐบาลเพิ่มขึ้นเกือบ 40% นับตั้งแต่ปี 2008 ทั้งค่าใช้จ่ายในการคืนภาษีในนโยบายรถยนต์คันแรกถึง 7.7 หมื่นล้านบาท และจากนโยบายจำนำข้าวอีกกว่า 1.36 แสนล้านบาท

ขณะที่ภาคอสังหาริมทรัพย์ไทย โดยเฉพาะตลาดคอนโดมิเนียม ได้กลายเป็นแหล่งเก็งกำไรของนักลงทุนต่างชาติที่ย้ายมาจากตลาดสิงคโปร์และฮ่องกง ทำให้ในไตรมาสแรกปีนี้ราคาคอนโดมิเนียมพุ่งขึ้นราว 9.39% ขณะที่ราคาทาวน์เฮาส์เพิ่มขึ้นที่ 6.38% เช่นกัน