ไม่เฟ้อ

เอาเป็นว่าในขณะนี้ท่านผู้อ่านก็คงจะได้รับทราบไปแล้วว่า เบน เบอร์แนนคี ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ส่งสัญญาณอะไรออกมาบ้าง เกี่ยวกับนโยบายคิวอี ว่าจะลดหรือไม่ลด หรือถ้าลดจะเมื่อไหร่ สภาพเศรษฐกิจสหรัฐล่าสุดนั้นเป็นอย่างไร

พูดถึงสภาพเศรษฐกิจของสหรัฐในวันนี้ ต้องบอกว่ามีความผิดแปลกไปจากหลักทฤษฎีเศรษฐกิจ ตำราเดิมๆ ที่ท่องกันมาเห็นจะต้องเขียนกันใหม่ หลังจากที่เมื่อวันที่ 19 มิ.ย. ได้มีการเปิดเผยตัวเลขดัชนีเงินเฟ้อสหรัฐที่ต่ำอย่างไม่น่าเชื่อ

ดัชนีราคาสินค้าผู้บริโภคในสหรัฐไม่รวมราคาอาหารและพลังงานประจำไตรมาสแรกของปีนี้ ปรับเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 1.1% นับเป็นการเพิ่มขึ้นจากเดิมที่อยู่ในระดับที่เชื่องช้ามากที่สุดในรอบ 53 ปี นับตั้งแต่ปี 1960 ทีเดียว

ถ้าพิจารณากันเผินๆ ก็ต้องบอกว่าเศรษฐกิจสหรัฐยังไม่ดี เศรษฐกิจสหรัฐยังไม่ฟื้น คนยังไม่มีแรงซื้อ ยังไม่มีพลังใช้จ่าย

แต่ที่สำคัญที่สุด เงินเฟ้อในสหรัฐกลับอยู่ในระดับที่ต่ำมากๆ ทั้งๆ ที่ธนาคารกลางสหรัฐทุ่มเงินเข้าระบบผ่านโครงการคิวอีมาแล้วถึง 3 ระลอก ตั้งแต่ช่วงปลายปี 2008 แต่ละครั้งก็ทุ่มลงมาไม่น้อยครับ

ผิดตำราที่เรียนกันมาอย่างสิ้นเชิง ว่า เมื่อยิ่งมีการกระตุ้นจากภาครัฐ ก็จะยิ่งทำให้เกิดความเสี่ยงต่อภาวะ เงินเฟ้อ แต่นี่เกิดอะไรขึ้น เพราะเหตุใดเงินเฟ้อในสหรัฐถึงต่ำเรี่ยดินเช่นนี้

ก็ต้องบอกว่า เพราะเงินจากธนาคารที่ทุ่มไปนั้น ไม่ไหลลงสู่ระดับเศรษฐกิจภาคจริง ไปอั้นอยู่ที่ธนาคารพาณิชย์หรือวาณิชธนกิจทั้งหลาย

โครงการคิวอีซึ่งเน้นการซื้อคืนพันธบัตรจากเอกชนทั้งหลาย โดยเฉพาะธนาคารพาณิชย์ มีวัตถุประสงค์สำคัญเพื่อกดให้อัตราดอกเบี้ยในระบบธนาคารไม่สูงขึ้น ให้ภาคการเงินมีสภาพคล่องขึ้น ธนาคารจึงจะมีแรงและกล้าปล่อยกู้ เม็ดเงินก็จะกระจายลงสู่ระบบเศรษฐกิจด้านล่างมากยิ่งขึ้น

แต่ที่ผ่านมา เงินไปอั้นอยู่แต่ในธนาคารและกลุ่มนักลงทุน ที่วิ่งวนอยู่ในตลาดเก็งกำไรนั่นแหละครับ ดังนั้นจึงเห็นได้ว่า นับตั้งแต่เกิดปัญหาเศรษฐกิจวิกฤตแฮมเบอร์เกอร์ในสหรัฐเมื่อช่วงปลายปี 2008 เป็นต้นมาจนถึงในวันนี้นั้น มีแต่คนบอกว่าเศรษฐกิจสหรัฐฟื้นอย่างเชื่องช้าเกินไป แต่เหตุไฉนตลาดหุ้นถึงวิ่งขึ้นเอาๆ

นั่นเป็นเพราะว่า เงินจากธนาคารกลางสหรัฐ แทนที่จะสร้างประโยชน์ให้กับเศรษฐกิจโดยรวมของประเทศ แต่กลับทำให้ตลาดลงทุนลวงเติบโตแต่เพียงอย่างเดียว และกำลังเป็นปัญหาที่สหรัฐเองก็แก้ไม่ตกอยู่ในขณะนี้

ครั้นจะเลิกหรือลดคิวอี เดี๋ยวก็จะสะเทือนพวกตลาดลงทุนลวงอีก เดี๋ยวจะพานดึงเอาเศรษฐกิจภาคจริงเจ๊งกันอีกรอบ

เป็นความพิสดารของเศรษฐกิจสหรัฐในโลกทุนนิยมสมัยใหม่ที่ไม่มีในตำราครับ