ระวัง

ความเคลื่อนไหวของการเคลื่อนย้ายของทุนในตลาดโลกต้องจับตาระมัดระวังกันมากขึ้นในระยะนี้ โดยเห็นได้จากที่ตลาดหลักทรัพย์ในอาเซียน ทั้งอินโดนีเซีย ฟิลิปปินส์ และไทย เริ่มพบกับความผันผวนอันเป็นผลจากการถอนทุนออกจากนักลงทุนตะวันตก

เป็นผลมาจากความไม่แน่นอนในสหรัฐ ต่อการใช้นโยบายทางการเงินแบบผ่อนปรนเชิงปริมาณ (คิวอี) ของธนาคารกลางสหรัฐว่าจะปรับลดวงเงินในโครงการซื้อคืนพันธบัตรดังกล่าวหรือไม่ ซึ่งในปัจจุบันนี้ เฟดซื้อคืนพันธบัตรต่อเดือนอยู่ที่ 8.5 หมื่นล้านเหรียญสหรัฐ แบ่งเป็นพันธบัตรรัฐบาล 4 หมื่นล้านเหรียญสหรัฐ และพันธบัตรที่อิงกับสินเชื่ออสังหาริมทรัพย์อีก 4.5 หมื่นล้านเหรียญสหรัฐ

นั่นคือปัจจัยหลักที่ทำให้นักลงทุนตะวันตกเริ่มที่จะถอนทุนออกจากตลาดในเอเชีย เนื่องจากมีความวิตกกังวลกันว่าเฟดอาจจะเริ่มลดปริมาณวงเงินดังกล่าวลง เพราะเศรษฐกิจสหรัฐเริ่มทรงตัวมากขึ้น

ขณะที่ปัจจัยจากญี่ปุ่น ดังที่ทราบกันดีว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นได้เริ่มใช้นโยบายคิวอีมาเป็นระยะๆ เช่นกัน เพื่อแก้ปัญหาเงินฝืดในประเทศ แต่ทว่าจากท่าทีครั้งล่าสุดของบีโอเจนั้นยังไม่มีการเปิดเผยว่าญี่ปุ่นจะทุ่มเงินลงมาเพิ่มหรือไม่ ซึ่งทำให้ความไม่แน่นอนจากญี่ปุ่นยังมีผลต่อตลาดหุ้นในเอเชียด้วยเช่นกันในระยะนี้ครับ

นอกจากนั้น เอเชียยังต้องเจอกับแรงปะทะจากปัจจัยลบด้วยความเคลื่อนไหวของเศรษฐกิจจีน ที่เปิดเผยตัวเลขเศรษฐกิจที่ไม่สู้ดีนักมาอย่างต่อเนื่อง

ไม่ว่าจะเป็นผลผลิตภาคอุตสาหกรรม ตลอดจนดัชนีเงินเฟ้อในจีนนั้นก็ต่างอยู่ในตัวเลขที่ไม่สู้ดีนัก อีกทั้งการขยายตัวของภาคการส่งออกจากจีนในเดือน พ.ค. ก็ขยายตัวเพียง 1% ถือว่าอยู่ในระดับที่น่าเป็นห่วงอย่างยิ่ง

ส่วนความเคลื่อนไหวจากยุโรป ธนาคารกลางยุโรป หรืออีซีบี ยืนยันมาแล้วล่าสุดว่าไม่มีนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจอื่นๆ หลังจากนี้ หลังจากที่ได้ประกาศลดดอกเบี้ยจนเหลืออยู่แค่ 0.5% ไปแล้ว และก็ได้ใช้นโยบายซื้อคืนพันธบัตรของชาติที่มีปัญหาระดมทุนในตลาดพันธบัตร ดังนั้น จึงจะไม่มีเม็ดเงินไหลออกมาจากยุโรปเช่นเดิม

ปัจจัยลบจากเขตเศรษฐกิจขนาดใหญ่ของโลกเหล่านี้ ล้วนแต่จะส่งผลต่อความเคลื่อนไหวของทุนและสภาพคล่องในเอเชีย โดยเฉพาะเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ที่ยังไม่มีภูมิต้านทานที่จะรับมือกับการเข้าๆ ออกๆ ของทุนเหล่านี้ครับ

แต่จะว่าไป การตกลงของตลาดหุ้นในอาเซียนที่เกิดขึ้นนี้ถือว่าไม่ใช่เรื่องเหนือความคาดหมาย เพราะมีเสียงเตือนให้ระวังมาตลอดเป็นระยะๆ ว่าทุนฝรั่งที่ไหลเข้ามานั้นเป็นทุนระยะสั้นเท่านั้น เมื่อเศรษฐกิจบ้านเขาดีเมื่อไหร่ ฝรั่งก็จะถอนทุนไปในทันที

เราเองนั่นแหละที่ไม่ระวัง!