เฟดยังไงต่อ?

ตลาดหุ้น ตลาดบอนด์ ตลาดทองคำ ดูเหมือนว่าในสัปดาห์นี้จะจับตารอท่าทีจากนายเบน เบอร์แนนคี ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐ หรือเฟด ที่จะขึ้นรายงานสถานการณ์เศรษฐกิจต่อคณะกรรมาธิการด้านการเงินของสภาคองเกรสสหรัฐในวันพุธนี้

สิ่งที่นักลงทุนรอกันอยู่ก็คือ เบอร์แนนคี จะพูดถึงสภาพเศรษฐกิจของสหรัฐต่อไป และจะใช้นโยบายกระตุ้น คือ นโยบายการเงินแบบผ่อนปรนเชิงปริมาณ (คิวอี) ต่อไปหรือไม่

ปัจจุบันนี้เฟดอัดเงินกระตุ้นเศรษฐกิจผ่านนโยบายคิวอีอยู่เดือนละ 8.5 หมื่นล้านเหรียญสหรัฐต่อเดือน แบบไม่จำกัดอายุเวลา แบ่งเป็นการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาล 4 หมื่นล้านเหรียญสหรัฐ อีก 4.5 หมื่นล้านเหรียญสหรัฐ ซื้อคืนพันธบัตรที่อิงกับสินเชื่ออสังหาริมทรัพย์

เป้าหมายของนโยบายคิวอีของเฟดก็คือ เพื่อกดให้อัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับต่ำต่อไป โดยเฉพาะอัตราดอกเบี้ยในตลาดอสังหาริมทรัพย์ เพื่อกระตุ้นตลาดอสังหาฯ ในสหรัฐให้กลับมาฟื้นตัวโดยเร็ว

แต่กระนั้นเฟดได้ส่งสัญญาณมาตลอดครับว่า ถ้าสถานการณ์เศรษฐกิจของสหรัฐดีขึ้น โดยเฉพาะอัตราการว่างงานที่ดีขึ้น เฟดก็จะหยุดโครงการนี้เร็วกว่าที่คาดเอาไว้

ยิ่งไปกว่านั้น เมื่อวานนี้ ชาร์ลส อีแวนส์ ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐสาขาชิคาโก ออกมาบอกว่า เศรษฐกิจสหรัฐดีขึ้นกว่าเดิมมาก ทำให้เกิดการคาดการณ์กันต่างๆ นานาว่าเฟดอาจจะยุติคิวอีกลางคัน

กระแสดังกล่าวทำให้ผลตอบแทนพันธบัตรระยะ 10 ปีของสหรัฐพุ่งขึ้นทันที มากที่สุดในรอบ 2 เดือน มาอยู่ที่ 1.965% ครับ

เห็นได้ชัดว่าตลาดพันธบัตรสหรัฐ นั่นอ่อนไหวต่อการประกาศนโยบายกระตุ้นจากธนาคารกลางสหรัฐอย่างมาก ซึ่งแน่นอนว่าจะส่งผลกระทบต่อสถานะของรัฐบาลสหรัฐเสียด้วย

ดังนั้น การที่เฟดจะประกาศต่ออายุโครงการคิวอีนั้น อาจจะไม่ได้ขึ้นอยู่กับสถานะทางเศรษฐกิจของสหรัฐเท่านั้น และไม่ได้ขึ้นอยู่กับสถานการณ์การว่างงานที่ดีขึ้นหรือแย่ลงเพียงแต่อย่างใด แต่ความอ่อนไหวต่อตลาดลงทุนต่างๆ โดยเฉพาะตลาดพันธบัตรน่าจะมีอิทธิพลต่อการตัดสินใจของเฟดมากขึ้น

แน่นอนว่า รัฐบาลสหรัฐในปัจจุบัน อยู่ในสถานะทางการคลังที่ไม่สู้ดีนัก โดยมีปริมาณขาดดุลงบประมาณสูงถึง 6.42 แสนล้านเหรียญสหรัฐ แม้ว่าจะลดลง แต่ก็ถือว่าอยู่ในระดับที่น่ากลัวอยู่

ถ้าหากเฟดประกาศหยุดคิวอี แน่นอนว่าผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐน่าจะพุ่งขึ้นอย่างทันที ทำให้การระดมทุนของรัฐบาลสหรัฐยากขึ้นไปอีก

คิวอียังน่าจะอยู่ต่อไปครับ