ซึมๆ ยาวๆ

โดย...ธนพล ไชยภาษี

อัพเดตเศรษฐกิจโลกกันในวันนี้ ดูๆ แล้วเหมือนสถานการณ์ทรงๆ ทรุดๆ เอาง่ายๆ ก็คือว่า ไม่แน่ไม่นอน เศรษฐกิจโลกดูจะเป็นสีเทา ไร้ซึ่งความชัดเจน

ทั้ง 3 ปัจจัยหลักที่ส่งผลต่อเศรษฐกิจโลกนั้น เรียกได้ว่าติดอยู่ในปัจจัยลบทั้งหมด ไม่ว่าจะเป็นเศรษฐกิจจีนที่อยู่ในช่วงขาลง เศรษฐกิจสหรัฐก็ดูซึมๆ ส่วนยุโรปยิ่งหนัก แม้ว่าเศรษฐกิจเยอรมนีและฝรั่งเศสไตรมาส 2 แม้ว่าจะรอดจากการถดถอยมาได้ แต่ทว่าสถานการณ์วิกฤตหนี้ยูโรโซนโดยรวมก็ยังน่ากลัวอยู่กับปัญหาของสเปนและอิตาลี ที่จะเริ่มรุนแรงมากขึ้นเรื่อยๆ จากผลตอบแทนพันธบัตรทั้งสองประเทศที่อยู่ในแดนอันตรายราวๆ 67% ครับ

ที่ดูว่าเศรษฐกิจทั้ง 3 แห่งดูซึมๆ เพราะว่าไม่มีการออกมาตรการอะไรออกมาที่สร้างความกระชุ่มกระชวยกันนัก

จีน เรียกได้ว่าตกอยู่ในภาวะเข็ดขยาดกับปัญหาเงินเฟ้อจากการกระตุ้นเศรษฐกิจรอบที่แล้ว ที่ทำให้เกิดปัญหาเงินเฟ้อรุนแรงไปทั่วประเทศ โดยเฉพาะในภาคอสังหาริมทรัพย์ นั่นทำให้ในครั้งนี้แม้ว่าเศรษฐกิจจีนจะส่ออาการหดตัวค่อนข้างแรงจากการใช้มาตรการแก้เงินเฟ้อ แต่จีนก็ยืนยันว่าไม่มีมาตรการกระตุ้นขนานแรงออกมาแน่นอนครับ

สหรัฐ เป็นที่จับตามองกันว่าในที่ประชุมของคณะกรรมการผู้กำหนดนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐหรือเฟดนั้น จะช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจกันอย่างไร โดยขณะนี้เป็นที่พูดถึงกันว่าในการประชุมครั้งหน้าระหว่างวันที่ 12-13 ก.ย.นั้น เฟดจะออกมาตรการทางการเงินแบบผ่อนปรนเชิงปริมาณ หรือคิวอี ออกมาเป็นรอบที่ 3 หรือไม่

ถ้าออกมาจริงก็จะช่วยสร้างความคึกคักให้กับเศรษฐกิจสหรัฐและโลกได้แน่นอน แต่ก็ต้องไม่ลืมว่ายาแรงก็ย่อมมีผลข้างเคียงแรง สหรัฐจะต้องเผชิญหน้ากับเงินดอลลาร์ที่น่าจะอ่อนลงและอาจจะเป็นการซ้ำเติมประเทศอื่นๆ ทั่วโลก ดังเช่นเมื่อครั้งปลายปี 2010 ที่สกุลเงินทั่วเอเชียแข็งค่าขึ้นกันถ้วนหน้า เป็นเพราะเงินดอลลาร์อ่อนตัวลงและล้นตลาดสหรัฐ จนทำให้นักลงทุนสหรัฐขนเงินกันออกมาเก็งกำไรในระยะสั้นในตลาดเอเชียกันหมด

ส่วนที่ยุโรป ต้องบอกว่าตกอยู่ในสถานะคนป่วยของโลกไปแล้ว ปัญหาจบตรงนี้ก็งอกไปแห่งใหม่ สเปนและอิตาลีคือความเสี่ยงล่าสุดที่อาจต้องจนตรอกขอรับความช่วยเหลือเป็นรายต่อไป

ธนาคารกลางยุโรปหรืออีซีบีมีท่าทีว่าจะเปลี่ยนบทบาทของตัวเองหันมาออกนโยบายทางการเงินที่ช่วยส่งเสริมตลาดมากขึ้น แต่จากการประชุมครั้งล่าสุดเมื่อสองสัปดาห์ที่แล้ว อีซีบีก็ไม่ได้ออกมาตรการใดๆ ออกมานอกเหนือจากที่ยังใช้นโยบายดอกเบี้ยเช่นเดิม ด้วยการประกาศคงอัตราดอกเบี้ยที่ 0.75% ต่อไปเท่านั้น สร้างความผิดหวังไปค่อนข้างมากครับ

สภาพเศรษฐกิจโลก ตลาดทุนโลก ช่วงนี้จึงเป็นระยะคนซึมพิษไข้ ไม่รู้ว่าอาการจะดีขึ้นหรือแย่ลง อีกทั้งยังไม่มีหมอคนไหนกล้าให้ยาแรงด้วย เพราะผลข้างเคียงของมาตรการต่างๆ พร้อมที่จะแสดงอาการได้อย่างเต็มที่

สภาวะเช่นนี้ เป็นสภาวะที่ตลาดไม่ชอบครับ เพราะไม่มีอะไรชัดเจน