ระยะพักฟื้น

โดย...ธนพล ไชยภาษี

ธนาคารกลางสหรัฐ บอกว่า วิกฤตหนี้ยูโรโซนเริ่มผ่อนคลายลงแล้ว

มาริโอ ดรากี ผู้ว่าการธนาคารกลางยุโรป (อีซีบี) บอกว่า สถานการณ์หนี้กรีซผ่านจุดเลวร้ายที่สุดมาแล้ว

นั่นแหละครับ คือการสร้างความมั่นใจให้กับตลาดทุนอีกครั้ง

ปัญหาหนี้กรีซและวิกฤตหนี้ยูโรโซนแท้จริงแล้วคืออะไรที่เป็นปัญหากันมาพักใหญ่หลายต่อหลายปี แท้จริงแล้วคือวิกฤตความเชื่อมั่นนั่นเอง

คือความกลัวว่ากรีซจะกลายเป็นหนี้เสีย คือความกลัวว่าบรรดาเจ้าหนี้ทั้งหลายจะขาดทุนจากการที่กรีซเป็นหนี้เสีย คือความกลัวว่าปัญหาจะลามไปยังประเทศอื่นๆ เช่น สเปน และอิตาลี และสุดท้ายคือความกลัวว่ายุโรปจะมีเงินไม่พอหากวิกฤตลุกลามเข้าไปในภาคการเงินของยุโรป

ความกลัวเหล่านี้ส่งผลให้ผลตอบแทนพันธบัตรหลายๆ ชาติพุ่งสูงขึ้น ซึ่งมีความเสี่ยงมากขึ้น ขณะที่ค่าเงินยูโรก็อ่อนค่าลงเรื่อยๆ

ดังนั้น วิธีการแก้ปัญหาเหล่านี้ก็คือการสยบความกลัว ความจริงการผ่อนคลายความวิตกในตลาดทุนก็ไม่ได้ยากเย็นอะไรหรอกครับ แค่โยนเงินใส่เข้าไปสร้างความมั่นใจก็จบๆ กันแล้ว

แต่ทว่า ที่ผ่านมาฝ่ายรัฐบาลของชาติยุโรปไม่อยากจะทุ่มเงินลงไปเปล่าๆ คือให้เงินไปแล้วต้องแก้ปัญหาได้จริงด้วย ให้เงินกรีซไป ปัญหาต้องจบ ไม่ใช่ว่าให้ไปแล้วไม่จบ และฝ่ายเจ้าหนี้ก็ต้องยอมรับผิดชอบยอมขาดทุนกันบ้างด้วย

นั่นเป็นที่มาของกระบวนการแก้ปัญหา การเจรจากันอย่างยาวนานหลายเดือน ซึ่งทำให้ดูเหมือนว่าวิกฤตหนี้ยูโรโซนนั้นลากยาวเรื้อรังมาเป็นปีครับ

ซึ่งผลของการแก้ปัญหาก็ได้ผล เจ้าหนี้ต้องยอมลดหนี้ด้วย และกรีซก็ต้องลดหนี้ให้ได้อย่างจริงจัง

ช่วงนี้เงินยูโรก็กลับมาแข็งค่าขึ้นอีกครั้ง ตลาดหุ้นยุโรปก็เริ่มฟื้นตัวขึ้น เป็นสัญญาณวิกฤตยูโรโซนเริ่มเข้าที่เข้าทาง

อย่างที่ มาริโอ ดรากี บอกนั่นแหละครับ ว่าปัญหาได้ผ่านจุดวิกฤตที่สุดมาแล้ว

ต่อไปนี้ก็เหลือเพียงแต่ว่า กรีซจะเดินหน้าประหยัดและลดระดับหนี้สาธารณะได้ตามเป้ามากเพียงใด

ถ้าเปรียบเหมือนคน กรีซก็เป็นคนล้มละลาย หนี้เต็มตัว ก่อนที่จะฟื้นได้ ก็ต้องลดหนี้ให้ได้ก่อน ยอมฟุบตัวไปพักหนึ่งก่อนจะมาตั้งตัวกันได้

ซึ่งคาดว่าจะต้องรอจนถึงปี 2557 โน่นครับ กว่าที่ปัญหากรีซและวิกฤตยูโรโซนจะเริ่มฟื้นตัวอย่างเด็ดขาดมากขึ้น

ส่วนช่วงนี้ยุโรปแม้ว่าจะอยู่ในสภาพดีขึ้นจากเดิม อยู่ในระยะทรงๆ ต้องคอยประคับประคองกันไป

เหมือนคนไข้รอดตายออกมาจากห้องไอซียูแล้ว อาการต่อไปนี้ก็พักฟื้นร่างกาย ให้ยาตามอาการ รอวันแข็งแรงเหมือนเดิม

แต่ที่แน่นอนก็คือ ตลาดยุโรปจะยังอ่อนแอต่อไประยะหนึ่ง โดยเฉพาะในปีนี้ครับ แม้ว่าจะไม่ย่ำแย่อย่างที่สุดเหมือนเดิมก็ตาม