ใครได้ประโยชน์

เจเน็ต เยลเลน ว่าที่ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) คนใหม่ ส่งสัญญาณว่าจะคงนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจแบบผ่อนปรนเชิงปริมาณ หรือคิวอี เพราะว่าเศรษฐกิจสหรัฐยังไม่แข็งแกร่งพอและยังต้องการความช่วยเหลืออยู่

ปัจจุบันเฟดได้ใช้นโยบายคิวอีด้วยการเข้าซื้อพันธบัตรจากเอกชนมูลค่า 8.5 หมื่นล้านเหรียญสหรัฐ ทำให้ในตลาดทุนมีสภาพคล่องจากเฟดเป็นประกันอยู่ทุกเดือน

ผู้ที่ได้ประโยชน์จากคิวอีมากที่สุด ก็คือ บรรดาบริษัททุนทั้งหลายที่เฟดรับซื้อพันธบัตรคืน ไม่ว่าจะเป็นพันธบัตรรัฐบาล หรือพันธบัตรที่อิงกับสินเชื่ออสังหาริมทรัพย์

ตามวัตถุประสงค์หลักนั้น เฟดหวังว่าเงินที่ปล่อยออกไปจะกระจายไปสู่ธนาคารและสถาบันการเงินต่างๆ เพื่อนำไปปล่อยกู้ให้กับเอกชนและประชาชนอีกทอดหนึ่ง เพื่อนำไปใช้ขยายกิจการ เพิ่มการจ้างงาน และกระตุ้นการบริโภค เป็นต้น

แต่ที่ผ่านมา การจ้างงานสหรัฐไม่ดีขึ้นเท่าที่คาด เพราะนายทุนกลับนำเงินส่วนหนึ่งไปฝากไว้กับเฟดเอง และยังนำไปลงทุนที่มีความเสี่ยง เช่น ในตลาดหลักทรัพย์ หรือตลาดสินค้าโภคภัณฑ์

ดังนั้น ผู้ได้ประโยชน์สูงสุดจากคิวอี คือ นักลงทุนรายใหญ่ ไม่ใช่ประชาชนตามที่เฟดหวังไว้