แนะลงทุนหุ้นแบงก์รายตัว

  • วันที่ 06 ก.ย. 2560 เวลา 20:17 น.

แนะลงทุนหุ้นแบงก์รายตัว

โดย...บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ทิสโก้

หลังจากที่ความเสี่ยงจากต่างประเทศและสภาพคล่องภายในประเทศที่หนุนกลุ่มธนาคารเริ่มหายไป ทำให้เรามองว่ามีความเสี่ยงเพิ่มขึ้นจากการปรับประมาณการลง โดยหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ (เอ็นพีแอล) ที่เพิ่มขึ้น และการชะลอการขึ้นดอกเบี้ย ทำให้ปรับประมาณการปี 2560-2562 ลงราว 6% และปรับเป็นปี 2561 และแนะนำหุ้นธนาคารกสิกรไทย (KBANK) สำหรับธนาคารขนาดใหญ่ และธนาคารทหารไทย (TMB) บริษัท ทุนธนชาต (TCAP) สำหรับขนาดกลาง

ปรับการเติบโตของสินเชื่อลงจาก 6-7% เป็น 5-6% จากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจที่ไม่ชัดเจนในปี 2561 สำหรับการเติบโตของสินเชื่อในช่วงครึ่งหลังปี 2560-ครึ่งแรกปี 2561 และคาดว่าสินเชื่อธุรกิจจะเป็นตัวนำ ในขณะที่สินเชื่อเพื่อธุรกิจขนาดกลางและขนาดเล็ก (เอสเอ็มอี) เริ่มทรงตัว และสินเชื่อรายย่อยลดลง (สินเชื่อรถยนต์เพิ่มขึ้น แต่สินเชื่อบ้านและส่วนบุคคลลดลง) โดยปรับส่วนต่างดอกเบี้ยสุทธิ (NIM) สำหรับปี 2561 ลงเป็น 3.29% จากเดิมอยู่ที่ 3.34% เพื่อสะท้อนการขึ้นดอกเบี้ย และความกดดันของเศรษฐกิจมหภาค โดยคาดว่าสินเชื่อได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วในช่วงไตรมาส 4 ปี 2559 แต่การเติบโตของสินเชื่อในปี 2561 ยังต่ำไม่เพียงพอที่จะหนุน NIM ที่ชะลอตัวลง

ปรับอัตราการเกิดเอ็นพีแอลจาก 1.9-1.5% เป็น 2.3-1.6% สำหรับปี 2560-2562 และ ต้นทุนเครดิตเพิ่มขึ้นจาก 0.132-0.100 เป็น 0.140-0.110 แสดงถึงการเกิดเอ็นพีแอลใหม่ที่เพิ่มขึ้นจากกลุ่มรถยนต์ในปี 2556-2557 เป็นกลุ่มธุรกิจขนาดกลางและขนาดเล็กในปี 2558-2560 และปัจจุบันเข้าสู่สินเชื่อธุรกิจนับจากไตรมาส 4 ปี 2559 ในเชิงบวกธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) รายงานว่าเอ็นพีแอลของระบบคงที่ 2.1% นับจากปี 2558 หากไม่รวมการผิดนัดชำระขนาดใหญ่ โดยคาดสรุปแนวโน้มของเอ็นพีแอล ได้ว่า 1) เอ็นพีแอลของกลุ่มเอสเอ็มอีผ่านจุดสูงสุดไปแล้ว และ 2) เอ็นพีแอลของสินเชื่อรายย่อยและธุรกิจที่ลดลงอาจกลับตัวได้ หากอุปสงค์ภายในประเทศสำหรับปี 2561 อ่อนแอลง

เศรษฐกิจภายในประเทศ คือ ความเสี่ยงเปลี่ยนหุ้น แนะนำจากธนาคารกรุงเทพ (BBL) เป็น KBANK

แม้ว่าความเสี่ยงจากภายนอกจะหายไปและสภาพคล่องในระบบที่สูงเป็นตัวรองรับการลดลงของช่วงครึ่งปีหลังปี 2560 แต่ด้วยเศรษฐกิจภายในประเทศที่อ่อนแอ และการใช้งาน IFRS9 จะเป็นความเสี่ยงต่อการฟื้นตัวในช่วงครึ่งหลังปี 2560-2561 มองว่า ในเดือน ต.ค.มีโอกาสที่กลุ่มธนาคารจะย่อตัวจากผลประกอบการที่น่าผิดหวังจากฐานที่สูงในปีก่อนหน้า และหลังจากที่ SETBANK เพิ่มขึ้นในสัปดาห์นี้ และการขึ้น XD ในเดือน ก.ย.ทำให้เราเปลี่ยนหุ้นแนะนำจาก BBL ปรับคำแนะนำเป็น “ถือ” รับรู้ปัจจัยบวกไป

ข่าวที่เกี่ยวข้องในอดีต

ข่าวอื่นๆ