3 ต่อ 4 กับดอกเบี้ยขาขึ้น

เรื่อง...ณ กาฬ เลาหะวิไลย

ทิศทางนโยบายการเงินของประเทศ ปรากฏชัดเจนอย่างยิ่งว่า อย่างไรเสียก็ต้องมีการปรับดอกเบี้ย

แม้ว่าท่าทีของ คณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) ครั้งล่าสุดในสัปดาห์นี้ จะให้คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 1.5% ต่อปี แต่เสียงคณะกรรมการไม่เป็นเอกฉันท์

คณะกรรมการ 4 เสียงมีมติให้คงดอกเบี้ย แต่อีก 3 เสียงให้ขึ้นดอกเบี้ย

ผ่านมติกันแบบฉิวเฉียด เกือบขึ้นดอกเบี้ยไปแล้วก็ว่าได้

ท่าทีของ กนง.จะมองว่าเสียงแตกก็มองได้ หรือมองว่าเป็นการส่งสัญญาณที่ชัดเจนก็ได้อีก

อย่าลืมประเด็นการขึ้นหรือคงดอกเบี้ยเป็นสิ่งที่จับตากันอย่างใกล้ชิดตลอดทั้งปี

การประชุม กนง.แต่ละครั้งก็แสดงถึงสัญญาณการขึ้นดอกเบี้ยแบบค่อยเป็นค่อยไปตามลำดับ

นับแต่การประชุมช่วงต้นปี กนง.มีมติเอกฉันท์ให้คงดอกเบี้ยไว้อย่างเดิม แต่ต่อมาค่อยๆ มีทิศทางในแง่การปรับขึ้นดอกเบี้ย

เริ่มจากเสียงใน กนง.ปรับทิศไปในทางให้ขึ้นดอกเบี้ยจาก 1 เป็น 2 และเป็น 3 เสียง

หมายความว่าในการประชุมครั้งต่อไป เสียงที่เคยให้คงดอกเบี้ย อาจปรับเปลี่ยนมาเป็นให้ขึ้นดอกเบี้ยได้ทุกเมื่อ

มองวิธีการของ กนง.ก็คล้ายกับการบอกใบ้ และให้เวลาสำหรับเตรียมพร้อมกับแนวโน้มดอกเบี้ยที่จะขยับ

ประเด็นที่น่าสนใจจาก กนง.ก็คืออัตราเงินเฟ้อมีทิศทางเพิ่มขึ้นใกล้เคียงกับที่ประเมินไว้ และภาวะการเงินโดยรวมอยู่ในระดับผ่อนคลายเอื้อต่อการขยายตัวทางเศรษฐกิจ

แต่แม้ว่าเสถียรภาพระบบการเงินโดยรวมอยู่ในเกณฑ์ดี แต่ยังต้องติดตามความเสี่ยงจากภาวะการเงินที่ผ่อนคลายเป็นเวลานาน

เพราะภาวะการเงินที่ผ่อนคลายมากอย่างต่อเนื่องเป็นเวลานาน ส่งผลให้ประชาชนและภาคธุรกิจประเมินความเสี่ยงของภาวะการเงินในอนาคตต่ำกว่าที่ควร

ดังนั้น นโยบายการขึ้นดอกเบี้ยก็เพื่อลดความเสี่ยงด้านเสถียรภาพระบบการเงิน เพื่อให้เศรษฐกิจขยายตัวอย่างยั่งยืนในระยะยาว และเพื่อเริ่มสร้างขีดความสามารถในการดำเนินนโยบายทางการเงินสำหรับอนาคต

ท้้งหมดคือสิ่งที่ กนง.แสดงออกค่อนข้างชัดเจน ไม่ต้องตีความใดๆ ให้เสียเวลา

ยิ่งเฉพาะเมื่อพิจารณาถึงความเสี่ยงในระบบเศรษฐกิจที่เกิดขึ้น ก็ยิ่งเห็นทิศทางดอกเบี้ยขาขึ้น นับตั้งแต่ความเสี่ยงในภาคอสังหาริมทรัพย์ที่มีการเก็งกำไรจนภาวะใกล้เป็นฟองสบู่

ผู้ประกอบการในภาคอสังหาฯ เองก็รู้ตัว โดยมีเสียงร้องเตือนเป็นระยะ ขณะที่ธนาคารแห่งประเทศไทย หรือแบงก์ชาติเองก็มีมาตรการลดความร้อนแรงลงมาสำหรับการซื้อบ้าน อสังหาริมทรัพย์

จะขึ้นดอกเบี้ยเมื่อไหร่ จะขึ้นในเดือน ธ.ค.นี้ หรือขยับถึงต้นปีหน้าก็ว่ากันไป

แต่ทิศทางมันชัดเจนจริงๆ