"Adobe" เตรียมนำ "Sora AI" เสริมทัพแกร่ง

      บทความของหลักทรัพย์บัวหลวงในวันนี้จะมาแชร์มุมมองการลงทุนใน หุ้น Adobe (ADBE) ซึ่งทางทีม BLS Global Investing ที่ดูแลเรื่องการลงทุนต่างประเทศได้จัดทำบทวิเคราะห์ไว้ค่อนข้างน่าสนใจ เราจะสรุปข้อมูลสำคัญมาให้ได้อ่านกัน (อ้างอิงบทวิเคราะห์ BLS Global Investing ฉบับวันที่ 11 มิ.ย.67) 

      หุ้น Adobe (ADBE) ค่อนข้างน่าสนใจ หลังปรับลงมากว่า 23% นับจากต้นปี เนื่องจากเรามองว่า แรงกดดันจากการที่คู่แข่งเปิดตัวนวัตกรรมใหม่ไม่ใช่เรื่องน่ากังวล โดยบริษัทมีแผนนำ Sora AI ของ OpenAI มาใช้กับโปรแกรมตัดต่อวิดีโอ Premier Pro ขณะเดียวกันยังได้นำ AI มาต่อยอดกับโปรแกรมด้านการตลาด เชื่อว่าจะหนุนผู้ใช้งานในระยะยาว นอกจากนี้คาดว่าหุ้นจะปรับตัวขึ้น หลังการเปิดเผยงบการเงินเดือน มี.ค.- พ.ค.67 (F2Q67) ในวันที่ 13 มิ.ย.67 โดยมองว่ารายได้จะมี upside จากการขึ้นค่าสมาชิกในตลาดเอเชียแปซิฟิคและการทำแพ็คเก็จ Firefly บนมือถือเป็นครั้งแรก ฉะนั้นเราแนะนำลงทุนก่อนการประกาศงบการเงิน

     คาดการณ์ว่า ADBE จะมีรายได้โตแกร่งโตเนื่องที่ 10% YoY จากที่โต 11%YoY ในไตรมาสก่อน (Bloomberg cons.) หนุนจากการขึ้นค่าสมาชิกในตลาดเอเชียแปซิฟิค (สัดส่วน 14% ของรายได้) เฉลี่ยราว 10% เมื่อเดือน มี.ค. 67 เราเชื่อว่ารายได้ใน F2Q67 จะมี upside จากการเพิ่ม AI Firefly ใน Adobe Express แพลตฟอร์มออกแบบบนคลาวด์บนมือถือและแท็ปเล็ตเมื่อ 19 เม.ย. 67 โดยจะคิดค่าบริการเพิ่มราว 356 บาทต่อเดือน และจะเพิ่มฟีเจอร์ เช่น การสร้างรูปภาพจากข้อความ และการปรับแต่งรูปภาพตามคำสั่ง เป็นต้น คาดหนุนให้ Adobe Express เจาะฐานผู้ใช้งานทั่วไปที่มีขนาดตลาดใหญ่กว่ากลุ่มลูกค้าหลักของ ADBE ซึ่งเป็นนักออกแบบมืออาชีพและเป็นตลาดที่เริ่มอิ่มตัวแล้ว โดย Morgan Stanley คาดว่าผู้ใช้งานทั่วไปมีอยู่ในตลาดราว 900 ล้านคน มากกว่ากลุ่มมืออาชีพที่มีอยู่ราว 68 ล้านคน หากสมมติว่า ADBE ได้ส่วนแบ่งแค่เพียง 1% ซึ่งเท่ากับ 9 ล้านคน คาดว่าจะเป็น upside รายได้ต่อปีมากถึง $1.1bn คิดเป็นสัดส่วนรายได้ 5.6% ในปีบัญชี 66

     ทั้งนี้จากที่ OpenAI เปิดตัว Sora หรือ AI สร้างวิดีโอจากข้อความ เมื่อ 20 ก.พ. ที่ผ่านมา ส่งผลให้หุ้น ADBE ลง 7% ในวันนั้น จากความกังวลว่า Sora อาจกลายมาเป็นคู่แข่งที่น่ากลัวของ ADBE ทั้งนี้เรามองว่าหุ้นรับรู้ประเด็นดังกล่าวไปพอสมควรแล้ว อีกทั้งล่าสุด เมื่อ 17 เม.ย. 67 ADBE อาจพิจารณานำโมเดล Sora มาผสานใน Premier Pro โปรแกรมตัดต่อวิดีโอในเร็ว ๆ นี้ เรามองว่าดีลนี้จะได้ประโยชน์ทั้ง 2 ฝ่าย หลัง ADBE อาจไม่ต้องกังวลเรื่องการแข่งขันจากการได้ Sora มาเพิ่มประสิทธิภาพโปรมแกรมตัดต่อวิดีโอ ขณะที่ฝั่งของ OpenAI ก็อาจได้ส่วนแบ่งค่า License AI เป็นรายเดือน โดยดีลนี้อาจหนุนให้ ADBE คิดค่าบริการ Premier Pro ได้เพิ่มขึ้นราว 10% จากเดิมที่อยู่ราว $35 ต่อเดือน อิงจากค่าเฉลี่ยการปรับขึ้นค่าบริการในอดีต

อ้างอิง : บทวิเคราะห์ BLS Global Investing ฉบับวันที่ 11 มิ.ย.67

     สรุปประเด็นลงทุน ในเรื่องของคู่แข่งยังไม่น่ากังวล ทีม BLS Global Investing แนะนำลงทุนก่อนเปิดเผยงบโดยหุ้น ADBE ปรับลง 23% นับจากต้นปี หลังได้รับแรงกดดันจากคู่แข่งที่เปิดตัวนวัตกรรมใหม่ เช่น การเปิดตัว Sora AI เมื่อเดือนก.พ. 67 แต่เรามองว่ายังไม่น่ากังวลมากนัก หลังบริษัทเตรียมนำ Sora มาผสานโปรแกรมของตนเอง รวมถึงการที่บริษัทคู่แข่ง Canva เปิดตัวเวอร์ชั่น Enterprise เจาะลูกค้ากลุ่มองค์กร แต่เราก็มองว่ายังไม่น่ากังวลเช่นกัน หลังไม่ใช่เรื่องง่ายที่องค์กรจะเปลี่ยนไปใช้โปรแกรมออกแบบใหม่แทนของเดิมที่ถนัดอยู่แล้ว อีกทั้ง ADBE ยังมีโปรแกรมที่ครบวงจรมากกว่า 

     ขณะที่มูลค่าหุ้นอยู่ในระดับที่น่าสนใจ โดยมี P/E ปี 67 อยู่ที่ 24 เท่า ต่ำค่าเฉลี่ย 5 ปี ที่ 33 เท่า ราว 1 s.d. และต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของหุ้นซอฟต์แวร์สหรัฐฯ เช่น  ADSK, SAP และ CRM ที่อยู่ 29.5 เท่า เราจึงมองว่าการที่หุ้นปรับลงมาค่อนข้างมากในปีนี้เป็นโอกาสในการลงทุน สำหรับผู้ที่สนใจรับบทวิเคราะห์หุ้นต่างประเทศฉบับเต็มสามารถเปิดบัญชีหุ้นต่างประเทศกับหลักทรัพย์บัวหลวงได้ที่ www.bualuang.co.th