อัลฟ่า ตัวชี้วัดความเป็นเลิศของกองทุน

โดย...บริษัทหลักทรัพย์ ภัทร

นักลงทุนคงจะทราบกันดีว่ากองทุนรวมนั้น มีทั้งกองทุนที่ใช้กลยุทธ์การลงทุน"เชิงรับ"ที่ให้ผลตอบแทนตามตลาดโดยรวม และการลงทุน"เชิงรุก"ที่มีเป้าหมายให้ผลตอบแทนมากกว่าตลาด ซึ่งกองทุนเชิงรุกโดยทั่วไปมักจะมีค่าใช้จ่ายที่มากกว่าเนื่องด้วยขั้นตอนที่ซับซ้อนและต้องอาศัยบุคลากรที่มีความสามารถ เพื่อการคัดสรรสินทรัพย์ที่มีแนวโน้มที่จะให้ผลตอบแทนดีกว่าตลาด แต่หากเราตัดสินใจที่จะลงทุนในกองทุนรวมเชิงรุกแล้ว มีเครื่องมือใดบ้างที่จะช่วยในการตัดสินใจ?

อัลฟ่า (Alpha) ถูกใช้ในทางการเงินเพื่อช่วยบ่งบอกถึงความสามารถในการสร้างผลตอบแทนจากการลงทุนในหลักทรัพย์หรือกองทุนรวม ว่าทำได้"สูงกว่า"หรือ"ต่ำกว่า" ตลาดหรือตัวชี้วัดโดยรวมเท่าไหร่ โดยอัลฟ่ามีชื่อเรียกอีกชื่อหนึ่งว่า อัตราผลตอบแทนส่วนเกิน (Excess Return) หรือ ผลตอบแทนผิดปกติ (Abnormal Return)

“Alpha อักษรอันดับแรกในภาษากรีก ซึ่งถูกใช้ในความหมายว่า การเริ่มต้น หรือ อันดับแรก แต่ในทางการเงินความหมายของอัลฟ่านั้นต่างออกไป”

อะไรคืออัลฟ่า?

อัลฟ่าถูกนำมาใช้เพื่อวัดผลตอบแทนของกองทุนโดยอ้างอิงจากทฤษฎีการสร้างแบบจำลองเพื่อช่วยหาผลตอบแทนที่เหมาะสมจากความเสี่ยงของการลงทุน กล่าวคือ การลงทุนจะได้ผลตอบแทนสูงหรือต่ำนั้นต้องคำนึงถึงความเสี่ยงของการลงทุนด้วย ทั้งนี้ ผลตอบแทนของการลงทุนจริงในอดีตอาจมีความแตกต่างจากผลตอบแทนที่คำนวณได้ในข้างต้น ส่วนต่างนี้เองที่เราเรียกกันว่า “อัลฟ่า”

การอ่านค่าอัลฟ่า

ค่าอัลฟ่าจะแสดงอยู่ในรูปของตัวเลข เช่น +3 ซึ่งหมายถึงกองทุนรวมให้ผลตอบแทนสูงกว่าตัวชี้วัดหรือตลาดโดยรวมที่ 3% ตลอดช่วงระยะเวลาหนึ่ง จึงเรียกได้ว่าเป็นกองทุนที่น่าสนใจในแง่ผลตอบแทนที่สร้างได้

ในขณะที่หากค่าอัลฟ่าเป็นลบ เช่น -2 จะหมายถึงกองทุนรวมให้ผลตอบแทนที่ต่ำกว่าตลาด 2% จึงอาจหมายความได้ว่ากองทุนที่มีกลยุทธ์ไม่เหมาะกับสภาวะตลาดในช่วงที่ผ่านมาหรืออาจเกิดจากการตัดสินใจผิดพลาดของผู้จัดการกองทุน

นอกจากอัลฟ่าจะช่วยบ่งบอกผลตอบแทนของกองทุนเมื่อเทียบกับตัวชี้วัดแล้ว ยังสามารถบอกถึงความสามารถของผู้จัดการกองทุนและประสิทธิภาพของกลยุทธ์การลงทุนได้อีกด้วย ด้วยเหตุนี้เอง อัลฟ่าจึงเป็นหนึ่งในเครื่องมือที่จะช่วยให้ผู้ลงทุนสามารถตัดสินใจในการลงทุนได้ง่ายขึ้น