ลงทุนต่างประเทศจำเป็นต้อง ป้องกันความเสี่ยงค่าเงินจริงหรือ?

โดย สานุพงศ์ สุทัศน์ธรรมกุลนักวิเคราะห์กองทุน บริษัทหลักทรัพย์ฟิลลิป

ในช่วงที่ผ่านมาไม่เพียงตลาดหุ้นทั่วโลกเท่านั้นที่ผันผวนค่อนข้างมาก แต่ค่าเงินหลายๆ สกุลก็ผันผวนมากเช่นกัน จึงทำให้มีนักลงทุนหลายท่านที่ยังสนใจลงทุนกองทุนต่างประเทศเกิดความสงสัยว่า จริงๆ แล้ว หากจะลงทุนเราควรทำการป้องกันความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยนหรือไม่? วันนี้เราจะมาคุยกันในประเด็นนี้กันครับ

ผมขอยกตัวอย่างจากเหตุการณ์ในอดีตก่อนเลยนะครับ นั่นก็คือ ตัวอย่างของการลงทุนในกองทุนทองคำเมื่อปี 2554 ซึ่งในขณะนี้สหรัฐได้มีการทำ QE หรือการอัดฉีดเงิน USD เข้าในระบบ เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจหลังวิกฤตให้ดีขึ้น ซึ่งการกระทำเช่นนี้ส่งผลให้นักลงทุนทั้งหลายลดความเชื่อมั่นในเงินสกุล Dollar และมองสินทรัพย์ที่เรียกว่า
ทองเป็น Safe Heaven ทำให้ค่าเงิน USD ในขณะนี้จึงอ่อนค่าลงมากและราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นมาก ในกรณีนี้นักลงทุนไทยที่เข้าลงทุนในกองทุนทองคำ ซึ่งถ้าใครได้ซื้อสัญญาป้องกันความเสี่ยงค่าเงินไว้ก็สามารถทำกำไรได้มากกว่าเมื่อเทียบกับคนที่ไม่ได้ซื้อสัญญาป้องกันความเสี่ยง ซึ่งจะขาดทุนจากค่าเงิน

ในขณะเดียวกันหลังจากปี 2556 เป็นต้นมา เมื่อเศรษฐกิจสหรัฐเริ่มดีขึ้น จึงทำให้สหรัฐหยุดเจ้านโยบายที่ชื่อว่า QE เงินดอลลาร์กลับมาเป็นที่ต้องการ ทองจากที่เคยเป็น Safe Heaven ก็ถูกลดความน่าสนใจขึ้นมาทันที ซึ่งในขณะนั้นเงิน USD ก็ได้แข็งค่าอีกครั้งนักลงทุนที่ลงทุนในกองทุนทองคำที่ป้องกันความเสี่ยงค่าเงินเสียอีก

เช่นเดียวกับการลงทุนในกองทุนยุโรปและญี่ป่นในขณะนี้ ซึ่งเศรษฐกิจของประเทศในกลุ่มดังกล่าวกำลังฟื้นตัวและมีการทำ QE ที่จะทำให้ค่าเงินของประเทศในกลุ่มดังกล่าวอ่อนค่าลง ซึ่งจะส่งผลดีต่อธุรกิจส่งออกการลงทุนในประเทศเหล่านี้จึงควรป้องกันความเสี่ยงไว้ครับ

คำถามถัดมาคือหากยุโรปและญี่ปุ่นเลิกทำ QE แล้ว การลงทุนในตลาดหุ้นของประเทศเหล่านี้ยังมีความน่าสนใจอยู่หรือไม่?? คำตอบคือไม่แล้วใช่ไหมครับ?

ในทางกลับกัน หากนักลงทุนคนใดสนใจในหุ้นจีน ต้องการลงทุนระยะยาวมากๆ 5 ปีขึ้นไปและเชื่อว่าเศรษฐกิจจีนจะดีขึ้นมากๆ ในอนาคต โดยที่จีนไม่ต้องทำ QE แถมเงินหยวนจะได้เข้าตะกร้า SDRs ซึ่งจะทำให้แนวโน้มความต้องการเงินหยวนในตลาดจะสูงขึ้นมากและทำให้เงินหยวนแข็งค่าในที่สุด คำถามคือ ถ้าเป็นแบบนี้เราควรป้องกันความเสี่ยงหรือไม่? แน่นอนว่าคำตอบของผม คือ ไม่จำเป็นต้องทำการป้องกันความเสี่ยงค่าเงินครับ!

ดังนั้น ถ้าจะถามผมแต่เพียงว่าลงทุนในสินทรัพย์ประเภทไหนหรือภูมิภาคไหนควรป้องกันความเสี่ยงค่าเงิน/หรือไม่ป้องกัน ผมคงให้คำตอบที่ชัดเจน
ไม่ได้ครับ

เราต้องมามองว่าค่าเงินนั้นเป็นปัจจัยที่สร้างความน่าสนใจให้สินทรัพย์ที่เราต้องการลงุทนด้วยหรือเปล่า!? แนวโน้มเศรษฐกิจและดุลการค้าของประเทศนั้นเป็นอย่างไร ระยะเวลาในการลงทุนของเรายาวนานแค่ไหน ผมเชื่อว่าทุกอย่างมันขึ้นอยู่กับสภาพแวดล้อมหลายๆ ปัจจัยครับ

แต่ถ้าเป็นนักลงทุนมือใหม่หรือมือสมัครเล่น ก็ควรที่จะป้องกันความเสี่ยงค่าเงินไว้ด้วยนะครับ เนื่องจากจะเป็นการลดปัจจัยและความผันผวนที่มีผลต่อผลตอบแทนของเราครับ จะได้ใช้สมาธิไปกับการดูภาวะการลงทุนมากกว่าที่จะต้องมาดูถึงความเสี่ยงจากการแปลงค่าเงินอีกด้วยและหากนักลงทุนท่านใดมีความสนใจที่จะลงทุนในกองทุนต่างประเทศและต้องการคำปรึกษาเรื่องการป้องกันความเสี่ยงของค่าเงิน ทางบล.ฟิลลิป เรามีทีมให้คำปรึกษาครับ โดยนักลงทุนสามารถติดต่อทางเราโดยตรงหรือผ่านช่องทางโทรศัพท์ 02-635-1700 ก็ได้ครับ ขอให้โชคดีในการลงทุนครับ