ThaiBMA เสนอ ก.ยุติธรรม แก้ พ.ร.บ.ล้มละลาย ปกป้องสิทธิผู้ถือหุ้นกู้

ปัญหาการผิดนัดชำระหนี้หุ้นกู้ และการเลื่อนกำหนดชำระหุ้นกู้ออกไป เป็นปัจจัยบั่นทอนความเชื่อมั่นของนักลงทุน แถมยังซ้ำเติมจากกฎหมายที่ทำให้ผู้ถือหุ้นกู้ถูกกระทำโดยไม่ได้รับการคุ้มครองอย่างที่ควรจะเป็น เช่น กรณีที่ผู้แทนผู้ถือหุ้นกู้ไม่สามารถทำหน้าที่แทนผู้ถือหุ้นในการยื่นขอชำระหนี้แทนเจ้าหนี้ได้ และการได้รับการแต่งตั้งเป็นผู้ทำแผนฟื้นฟูกิจการ ทั้งๆ ที่ถูกสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) กล่าวโทษ จึงเป็นที่มาในการเสนอแก้ไข พ.ร.บ.ล้มละลาย ของ สมาคมตลาดตราสารหนี้ไทย (ThaiBMA) เพื่อคุ้มครองผู้ถือหุ้นกู้ให้ได้รับความเป็นธรรม 

นางสาวอริยา ติรณะประกิจ รองกรรมการผู้จัดการ ThaiBMA เปิดเผยว่า ThaiBMA ได้เสนอกระทรวงยุติธรรม แก้ไข พ.ร.บ.ล้มละลายฯ เกี่ยวกับหุ้นกู้ จำนวน 3 ข้อ ได้แก่ 

1.เพิ่มบทบาทของผู้แทนผู้ถือหุ้นกู้ในการทำหน้าที่แทนผู้ถือหุ้นกู้มากขึ้น จากปัจจุบันกฎหมายกำหนดให้เจ้าหนี้ทุกรายไปยื่นขอชำระหนี้ เพื่อแสดงตัวเป็นเจ้าหนี้ ถ้ายื่นไม่เวลากำหนด ก็จะไม่ได้รับการชำระหนี้คืนจากลูกหนี้ ซึ่งเป็นผู้ออกหุ้นกู้  

2.การพิจารณาคุณสมบัติของผู้ทำแผนฟื้นฟูกิจการเพิ่มเติม เช่น กรณีของ บริษัท เจเคเอ็น โกลบอล กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ JKN ที่ ถูก ก.ล.ต.กลาวโทษเรื่องตบแต่งงบการเงินและให้ข้อมูลเจ้าหนี้เป็นเท็จ แต่ยังได้รับการแต่งตั้งเป็นผู้ทำแผนฟื้นฟูกิจการ สะท้อนการไม่มีการบูรณาการระหว่าง 2 หน่วยงาน 

3.มติการลงคะแนนเสียงรับหรือไม่รับบริษัทหรือบุคคลใดมาเป็นผู้ทำแผนฟื้นฟูกิจการ เป็นใช้เสียงกึ่งหนึ่ง หรือเสียงข้างมากของเจ้าหนี้ที่มีสิทธิลงคะแนนเสียงและเข้าร่วมประชุม จากปัจจุบันกฎหมายกำหนดให้มีคะแนนเสียง 2 ใน 3 ของเจ้าหนี้ที่มีสิทธิลงคะแนนเสียงและเข้าร่วมประชุม

นางสาวอริยา ติรณะประกิจ รองกรรมการผู้จัดการ ThaiBMA

“เราเสนอผ่านกระทรวงยุติธรรม แต่การแก้ไข พ.ร.บ.ล้มละลายฯ เกี่ยวกับหุ้นกู้ที่เราเสนอไป น่าจะยังไม่ได้เสนอเข้าสู่สภาฯ ในรอบนี้ ซึ่งรอบนี้จะเป็นการแก้ไขเกี่ยวกับหนี้รายย่อย” นางสาวอริยา กล่าว 

เข้มหุ้นกู้ High Yield ชง ก.ล.ต. คุมธรรมาภิบาล

ขณะเดียวกัน พบว่า ผู้ออกหุ้นกู้บางราย โดยเฉพาะ High Yield มีความสามารถในการจ่ายเงินปันผลแก่ผู้ถือหุ้น แต่กลับขอเลื่อนกำหนดชำระหนี้หุ้นกู้ ดังนั้น ThaiBMA จึง เสนอ ก.ล.ต. เพิ่มความเข้มงวดเรื่องธรรมาภิบาลของบริษัทผู้ออกหุ้นกู้ โดยเฉพาะ High Yield จำนวน 4 ข้อ 

“ก.ล.ต.อาจไม่ได้เห็นด้วยทั้งหมดที่เราเสนอ แต่เท่าที่หารือกันในเบื้องต้น ก.ล.ต.อาจไม่บังคับ แต่ขั้นต้นอาจเป็นคำแนะนำให้ปฏิบัติ คาดว่าน่าจะได้ข้อสรุป 2 ข้อ และออกประกาศร่วมกันภายในสิ้นปี 2568 ก่อนเริ่มใช้ปี 2569” นางสาวอริยา กล่าว 

กองทุนซื้อหุ้นกู้ผิดนัดชำระ เหมือน AMC ซื้อหนี้เสีย

ดร.สมจินต์ ศรไพศาล กรรมการผู้จัดการ ThaiBMA กล่าวว่า พ.ร.บ.ล้มละลายฯ ปัจจุบันมีเจตนาปกป้องลูกหนี้ แต่บริบทที่เปลี่ยนไป ทำให้ปัจจุบันลูกหนี้ คือ บริษัทที่ออกหุ้นกู้ ส่วนเจ้าหนี้ คือ ผู้ถือหุ้นกู้ ซึ่งเป็นรายย่อยที่รับผลกระทบเมื่อบริษัทผิดนัดชำระหนี้หุ้นกู้ ดังนั้นต้องมีการปกป้องสิทธิเจ้าหนี้ในบริบทใหม่ 

ทั้งนี้ การแก้ไข ปรับปรุงกฎเกณฑ์ต่างๆ ทั้งในส่วน พ.ร.บ.หลักทรัพย์ฯ และ พ.ร.บ.ล้มละลายฯ จะทำให้มีระบบนิเวศของกฎหมายที่บริบูรณ์ 

“หากมีระบบนิเวศของกฎหมายดีขึ้น การมี Corporate Bond Fund หรือ High Yield Bond Fund หรือ Distressed Bond Fund อาจเกิดขึ้นได้ ที่ไม่ได้แก้เรื่องการผิดนัดชำระหนี้หุ้นกู้ แต่หากเกิดการผิดนัดชำระหนี้หุ้นกู้ แล้ว มี Distressed Bond Fund มาซื้อ เหมือน AMC ที่เข้ามาซื้อหนี้ของธนาคาร ก็จะทำให้ผู้ถือหุ้นกู้ที่ผิดนัดชำระหนี้ ได้สภาพคล่องคืน” ดร.สมจินต์ กล่าว

 ดร.สมจินต์ ศรไพศาล กรรมการผู้จัดการ ThaiBMA