จับตาทิศทางเฟด อัตราว่างงานพุ่งกระฉูด กดดันนโยบายดอกเบี้ย

 

 

ตลาดแรงงานสหรัฐฯ กำลังเปลี่ยนจากภาวะ "ชะลอตัว" เข้าสู่ช่วง "วิกฤต" อย่างเห็นได้ชัด แต่สิ่งที่น่ากังวลยิ่งกว่าคือความขัดแย้งทางการเมืองในวอชิงตันที่ทำให้ข้อมูลสถิติสำคัญเลือนราง จนธนาคารกลางสหรัฐฯ หรือ เฟด (Fed) ไม่สามารถประเมินสถานการณ์จริงที่กำลังเกิดขึ้นได้

 

 

ตัวเลขว่างงานพุ่งสวนทางความมั่นใจของตลาด

 

ตามรายงานจาก Bloomberg สถานการณ์ เศรษฐกิจสหรัฐ ล่าสุดสะท้อนผ่านอัตราการว่างงานที่ขยับขึ้นมาอยู่ที่ 4.6% ในเดือนพฤศจิกายน ซึ่งเป็นการไต่ระดับขึ้นอย่างต่อเนื่องจาก 4.4% ในเดือนกันยายน

 

การขยับขึ้นของตัวเลขสถิติในตลาดแรงงานในลักษณะนี้ ควรเป็นสัญญาณให้ เฟด (Fed) พิจารณา ลดดอกเบี้ย เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ

 

ทว่าในมุมมองของนักลงทุน ตลาดซื้อขายล่วงหน้ากลับประเมินโอกาสการลดดอกเบี้ยในเดือนมกราคมไว้เพียง 25% เท่านั้น สะท้อนว่า ตลาดยังไม่กล้าฟันธงทิศทาง เนื่องจากข้อมูลที่ได้รับมีความคลาดเคลื่อนสูงจากปัญหาการชัตดาวน์ของหน่วยงานรัฐในช่วงที่ผ่านมา

 

เจาะไส้ในตลาดแรงงาน สัญญาณลบที่ปกคลุมทั่วทุกอุตสาหกรรม

 

นอกเหนือจากตัวเลขอัตราการว่างงานแล้ว ยังมีสัญญาณลบอื่นที่น่าจับตามอง เมื่อพิจารณาในรายละเอียด

 

ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรมีความผันผวนอย่างรุนแรง ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากโครงการปรับโครงสร้างบุคลากรภาครัฐ 

 

อย่างไรก็ตาม แม้จะตัดปัจจัยชั่วคราวข้างต้นออกไป ภาพรวมของ วิกฤตแรงงาน ก็ยังดูไม่สู้ดีนัก

 

• ภาคการผลิตและขนส่ง: ยังคงอยู่ในภาวะซบเซาอย่างต่อเนื่อง

 

• อัตราค่าจ้างขั้นต่ำ: ชะลอตัวลงเหลือ 3.5% ซึ่งต่ำที่สุดนับตั้งแต่กลางปี 2021

 

• กลุ่มงานพาร์ทไทม์: จำนวนผู้ที่ต้องทำงานพาร์ทไทม์เพราะหางานประจำไม่ได้ พุ่งสูงถึง 5.5 ล้านคน

 

น่าสนใจว่าจากกลุ่มอุตสาหกรรมหลัก 11 ประเภท มีเพียงภาคสันทนาการและการบริการ, ภาคการศึกษาและบริการสุขภาพ และภาคการก่อสร้างเท่านั้นที่มีการจ้างงานเพิ่มขึ้นในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา

 

โดยเฉพาะภาคการก่อสร้างที่ได้อานิสงส์จากกระแสการสร้างศูนย์ข้อมูล (Data Center) เพื่อรองรับเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ (AI) แต่ภาพรวมส่วนใหญ่กลับบ่งชี้ว่า เศรษฐกิจสหรัฐ กำลังสูญเสียแรงขับเคลื่อนสำคัญ

 

 

อุปสรรคที่ทำให้การวางแผน นโยบายการเงิน ติดขัด คือความไม่ต่อเนื่องของข้อมูลจากการ ชัตดาวน์ของรัฐบาลสหรัฐฯ จนทำให้สำนักงานสถิติแรงงาน (BLS) ไม่สามารถเก็บข้อมูลเดือนตุลาคมได้ การประเมินแนวโน้มขาดความต่อเนื่อง

 

นอกจากนี้ BLS ยังระบุว่าอัตราการตอบแบบสำรวจในเดือนพฤศจิกายนยังลดต่ำลงกว่ามาตรฐานที่ควรจะเป็น ซึ่งช่องโหว่ทางข้อมูลและสถิตินี้เองทำให้เฟด (Fed) ตกอยู่ในสภาวะ "มืดแปดด้าน" และอาจนำไปสู่การตัดสินใจที่ผิดพลาดได้

 

ท้ายที่สุดแล้ว แม้จะมีข้อโต้แย้งว่าตัวเลขว่างงานที่พุ่งสูงขึ้นอาจเกิดจากความคลาดเคลื่อนทางเทคนิค แต่หลักฐานแวดล้อมส่วนใหญ่ชี้ไปในทิศทางเดียวกันว่าตลาดแรงงานกำลังย่ำแย่ลง

 

หากไม่มีการปรับเปลี่ยนนโยบายภาษีหรือการ ลดดอกเบี้ย อย่างทันท่วงที เศรษฐกิจสหรัฐ มีความเสี่ยงสูงที่จะเข้าสู่ภาวะถดถอย

 

การที่เฟดจะรอความชัดเจนของข้อมูลเพียงอย่างเดียวอาจเป็นการตัดสินใจที่ล่าช้าเกินไปสำหรับสถานการณ์ที่เปราะบางเช่นนี้

 

อ้างอิง: Bloomberg