SC

จิตรา อมรธรรมรองกรรมการผู้จัดการฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์บล.ฟินันเซียไซรัส [email protected]

FSS ประเมินราคาเหมาะสม บริษัท เอสซี แอสเสท คอร์ปอเรชั่น (SC) ที่ 4.80 บาท จากวงจรกำไรที่เป็นขาขึ้นตั้งแต่ปีนี้และต่อเนื่องในปีหน้ารวมถึงอัตราเงินปันผลที่อยู่ในระดับสูงราว 5% โดยคาดว่ากำไรสุทธิปีนี้จะกลับมาเติบโต 58% จากการเริ่มโอนคอนโดซูเปอร์ลักซ์ชัวรี่ 2 แห่ง และโอนโครงการแนวราบ ผลักดันให้รายได้แนวราบอยู่ในระดับไม่ต่ำกว่า1 หมื่นล้านบาทได้

ขณะที่งานในมือ ณ สิ้นปีก่อนอยู่ที่ 9,700 ล้านบาท รองรับประมาณการรายได้ปี 2561 ไปแล้วกว่า 32% โดย SC ยังคงรักษาฐานผู้นำตลาดบ้านเดี่ยวระดับบน พร้อมปรับกลยุทธ์ขยายไปจับตลาดลูกค้ารายได้ปานกลาง-ระดับล่าง และต่างจังหวัดมากขึ้น ช่วยให้พอร์ตมีความยืดหยุ่น และเติบโตได้ดีในระยะยาว

บริษัทตั้งเป้ายอดขายปี 2561 โต 11% เป็น 1.7 หมื่นล้านบาท หนุนจากแผนเชิงรุกเปิดตัวโครงการใหม่ 19 โครงการ มูลค่า 1.9 หมื่นล้านบาท (+29%) ส่วนใหญ่จะเปิดในช่วงครึ่งปีหลัง แบ่งเป็นแนวราบ 17 โครงการ และคอนโด 2 โครงการ

สำหรับโครงการแนวราบบริษัทยังคงรักษาการเป็นผู้นำตลาดบ้านเดี่ยวระดับ Luxury ควบคู่กับการขยายไประดับกลางถึงระดับล่าง ราคาต่ำกว่า 8 ล้านบาท มากขึ้น ภายใต้แบรนด์ PAVE เพื่อลดการพึ่งพาเพียงตลาดบนและครอบคลุมตลาดในทุกประเภท รวมถึงเริ่มเจาะไปตลาดต่างจังหวัดในเขตระเบียงเศรษฐกิจภาคตะวันออก(อีอีซี) อย่างฉะเชิงเทราอีก 2 โครงการใหม่ในปีนี้

SC รายงานกำไรสุทธิทั้งปี 2560 อยู่ที่ 1,259 ล้านบาท (-36%) หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติจะอยู่ที่ 1,353 ล้านบาท (-30%)

มีมุมมองบวกกับทิศทางผลการดำเนินงานในปี 2561 ที่คาดจะกลับมาโตแข็งแกร่งอีกครั้ง +58% เป็น 1,983 ล้านบาท จึงแนะนำ "ซื้อ" สะท้อนแนวโน้มกำไรที่เป็นขาขึ้นตั้งแต่ปีนี้และต่อเนื่องในปีหน้า รวมถึงคาดการณ์อัตราเงินปันผลในระดับที่สูงราว 5% ทำให้ SC กลับมามีความน่าสนใจอีกครั้ง ประเมินราคาเหมาะสมปี 2561 เท่ากับ 4.80 บาท