58 หุ้นอิงท่องเที่ยว ผลตอบแทนชนะตลาด

ปฐมาภรณ์ นิธิชัย & ฝ่ายวิจัย สถาบันวิจัยเพื่อตลาดทุน ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย(ตลท.) ได้ออก SET Note ฉบับที่ 1/2561 เรื่อง "Tourism linked sector : กลุ่มหลักทรัพย์ที่น่าจับตา" ว่า ช่วง 5 ปีที่ผ่านมาการท่องเที่ยวเติบโตในอัตราที่สูงกว่าปัจจัยขับเคลื่อนเศรษฐกิจอื่น ในปี 2560 รายได้จากการท่องเที่ยวมีสัดส่วน 13% ของจีดีพีประเทศ ซึ่งมีมูลค่าสูงกว่าการลงทุนภาครัฐ

ทั้งนี้ ด้วยจำนวนนักท่องเที่ยว ต่างชาติและใช้จ่ายของนักท่องเที่ยวเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ในปี 2559 ประเทศไทยมีรายได้จากการท่องเที่ยวสูงเป็นลำดับที่ 3 ของโลก และมีจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติสูงเป็นอันดับที่ 9 ของโลก

ด้วยทำเลที่ตั้งของประเทศไทยเป็นศูนย์กลางในกลุ่มประเทศ CLMVT และการพัฒนาสาธารณูปโภคและการอำนวยความสะดวกด้านการท่องเที่ยวของไทยมีศักยภาพเพียงพอที่จะรองรับการขยายตัวอย่างรวดเร็วของการท่องเที่ยวทั้งในประเทศและการเชื่อมโยงสู่ประเทศเพื่อนบ้าน ประกอบกับศักยภาพของ ผู้ประกอบการในธุรกิจที่เชื่อมโยงกับ การท่องเที่ยวมีส่วนสนับสนุนให้จำนวนนักท่องเที่ยวเพิ่มขึ้น

นอกจากประเทศไทยจะเป็นจุดหมายปลายทางหลักด้านการท่องเที่ยวในอันดับต้นๆ ของโลกแล้ว หุ้นไทยที่ประกอบธุรกิจในกลุ่มที่เชื่อมโยงกับการท่องเที่ยว (Tourism linked sector) ยังติดอันดับ Top 50 ของโลก

โดยเมื่อต้นปี 2561 บริษัท ท่าอากาศยานไทย (AOT) มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดรวม (มาร์เก็ตแคป) สูงเป็นอันดับ 1 เมื่อเทียบกับบริษัทจดทะเบียน (บจ.) ที่ประกอบธุรกิจสนามบินทั่วโลก57บริษัท ขณะที่บริษัท กรุงเทพดุสิตเวชการ (BDMS) และบริษัท โรงพยาบาลบำรุงราษฎร์ (BH) มีมาร์เก็ตแคปสูงเป็นอันดับ 5 และอันดับ 11 ตามลำดับ เมื่อเทียบกับ บจ.ที่ประกอบธุรกิจบริการทางการแพทย์ทั่วโลก 200 บริษัท

นอกจากนี้ บริษัท ไมเนอร์ อินเตอร์เนชั่นแนล (MINT) มีมาร์เก็ตแคปสูงเป็นอันดับ 28 ของโลก เมื่อเทียบกับ บจ.ที่ประกอบธุรกิจโรงแรมและภัตตาคารทั่วโลก1,212 บริษัท

อย่างไรก็ตาม บจ.ทั้งตลาด หลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET) และตลาดหลักทรัพย์ เอ็ม เอ ไอ (mai) จำนวนรวม 58 บริษัท ที่ประกอบธุรกิจใน Tourism linked sector อันได้แก่ ธุรกิจสายการบิน สนามบิน ที่พักสำหรับ นักท่องเที่ยว บริการทางการแพทย์ และสุขภาพ ศูนย์การค้า ภัตตาคาร โรงภาพยนตร์ และธุรกิจการจัดประชุมและนิทรรศการ ต่างได้รับอานิสงส์จากการขยายตัวของการท่องเที่ยว

ทั้งนี้ ณ สิ้นปี 2560 บจ.ในหมวดการท่องเที่ยวและสันทนาการ ใน SET มีมาร์เก็ตแคปประมาณ 16% ของมาร์เก็ตรวมของ SET ในขณะที่ บจ.ในหมวดการท่องเที่ยวและสันทนาการใน mai มีมาร์เก็ตแคปรวม 11% ของมาร์เก็ตรวมทั้งหมดของ mai

อย่างไรก็ตาม ในช่วง 5 ปีที่ผ่านมาผลตอบแทนรวม (Total Return) จากการลงทุนในหุ้นกลุ่มการท่องเที่ยวและสันทนาการสูงกว่าผลตอบแทนรวมของตลาด ซึ่งเกิดจากการปรับเพิ่มขึ้นของราคาหุ้นในกลุ่มนี้ที่สูงกว่าการปรับเพิ่มขึ้นของดัชนีตลาดหลักทรัพย์ เช่น ปี 2560 ราคาหุ้นกลุ่มนี้เพิ่มขึ้น 28.4% ขณะที่ตลาดรวมเพิ่มเพียง 16.7% สะท้อนให้เห็นว่า นักลงทุนให้ Premium กับหลักทรัพย์ในกลุ่มนี้ ขณะที่ผลตอบแทนต่อส่วนผู้ถือหุ้น (ROE) ของกลุ่มการ ท่องเที่ยวและสันทนาการสูงกว่าค่าเฉลี่ยของตลาดมาโดยตลอด

ในระยะยาวผลประกอบการโดยเฉลี่ยของกลุ่มนี้จะสูงกว่าค่าเฉลี่ยของทั้งตลาด โดยอัตราการเติบโตของรายได้ในช่วงปี 2556-2559 ของกลุ่ม ท่องเที่ยวใน SET เติบโตเฉลี่ย 8% สูงกว่า บจ.ทั้งหมดใน SET ที่รายได้ลดลงเฉลี่ย 2% ต่อปี ในขณะที่กำไรสุทธิของกลุ่มท่องเที่ยวเติบโตเฉลี่ย 4% ต่อปี ซึ่งสูงกว่า บจ.ทั้งหมดใน SET ที่กำไรสุทธิเติบโตเฉลี่ย 3%

สำหรับในปี 2561 ประมาณการจำนวนนักท่องเที่ยวยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง และประเทศไทยยังคงพัฒนาศักยภาพทั้งในระดับประเทศและ ระดับธุรกิจท่องเที่ยวอย่างต่อเนื่อง การท่องเที่ยวและสันทนาการ จึงเป็นกลุ่มที่น่าจับตาอย่างใกล้ชิด