โบรกคาดJMARTใช้เวลา2ปี

บล.บัวหลวง ระบุเจมาร์ท ระดมทุนผ่านไอซีโอ ใช้เวลา 2 ปี แพลตฟอร์มธุรกิจราบรื่น ลดน้ำหนักลงทุนเป็น ถือ ราคาเป้าหมาย 25 บาท

บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) บัวหลวง ออกบทวิเคราะห์โดยระบุว่า ชอบปัจจัยพื้นฐานของบริษัท เจ มาร์ท (JMART) ที่มีธุรกิจหลักอย่างเจมาร์ท โมบาย และบริษัท เจ เอ็ม ที เน็ทเวอร์ค เซอร์วิสเซ็ส (JMT) เป็นพื้นฐานกำไรที่มั่นคง อีกทั้งมีการเติบโตอย่างต่อเนื่อง

ขณะที่คาดว่าการส่งบริษัทย่อย เจ เวนเจอร์ส (JVC) เปิดตัวเสนอขายดิจิทัล โทเคน ต่อประชาชนครั้งแรก (Initial Coin Offering:ICO) หรือ เจฟิน คอยน์ ไอซีโอ เพื่อพัฒนาระบบ Decentralized Digital Lending Platform (DDLP) ถึงแม้การพัฒนาระบบดังกล่าวจะเป็นโครงการที่ดูมีศักยภาพ แต่จะต้องใช้เวลาอีกระยะหนึ่ง หรือคาดว่าประมาณ 2 ปี หรือปลายปี 2562 กว่าจะเห็นแพลตฟอร์มที่ทำธุรกิจได้ราบรื่น เมื่ออิงตามไวท์ เปเปอร์ อีกทั้งการทำ Peer-To-Peer Lending (P2P lending) ที่อยู่ในแผนงาน ยังมีความเสี่ยงด้านกฎเกณฑ์ จากการที่ต้องขอใบอนุญาตจากหน่วยงานที่เกี่ยวข้องต่างๆ เช่น ธนาคารแห่งประเทศไทย เป็นต้น

จากเหตุผลข้างต้น บล.บัวหลวง มองว่าตลาดจะให้มูลค่าเพียงธุรกิจหลัก คือ เจมาร์ท โมบาย และเจเอ็มที ไปก่อน จนกว่าจะเห็น DDLP ใช้งานอย่างเต็มระบบ จึงจะให้มูลค่าในส่วนธุรกิจนี้ และด้วยราคาหุ้นที่ปรับตัวขึ้นมาจนใกล้เป้าหมายพื้นฐาน จึงปรับคำแนะนำลงเป็น "ถือ" และแนะนำให้โยกไปซื้อหุ้น JMT ที่ราคาหุ้นมีส่วนเพิ่มหรืออัพไซด์ต่อราคาเป้าหมาย 43.50 บาท/หุ้น

"พื้นฐานธุรกิจเดิมของ JMART แข็งแกร่ง โดยที่ไม่ต้องพึ่งพาไอซีโอ" บทวิเคราะห์ บล.บัวหลวง ระบุ

ทั้งนี้ บล.บัวหลวง ระบุว่า โครงสร้างกำไร JMART ประมาณ 50% มาจากธุรกิจเจมาร์ท โมบาย ที่คาดว่าจะเห็นการเติบโตต่อเนื่องตามแนวโน้มอุตสาหกรรมค้าปลีกสมาร์ทโฟน และอีกประมาณ 50% มาจาก JMT ซึ่งคาดว่ากำไรจะเติบโตเฉลี่ยปีละ 42% (2560-2562) และจากแนวโน้มกำไรของบริษัท ซิงเกอร์ประเทศไทย (SINGER) ที่คาดว่าจะกลับมามีกำไรตั้งแต่ไตรมาส 4/2560 ตามแผนธุรกิจที่บริษัทได้แถลงไว้

สำหรับ บล.บัวหลวง ปรับประมาณการกำไรของ JMART ขึ้น 3-5% เป็น 570, 740 และ 965 ล้านบาท ในปี 2560-2562) ตามลำดับ และปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 25 บาท สำหรับไตรมาส 4/2560 คาดว่า JMART มีกำไรสุทธิ 176 ล้านบาท เติบโต 27% จากช่วงเดียวกันปีก่อน ประเมินว่ายอดขายเจมาร์ท โมบาย เติบโต 17% เป็น 3,200 ล้านบาท