หุ้นจีนเปิดปี 2018 ร้อนแรง

จิรวัฒน์ สุภรณ์ไพบูลย์ ผู้บริหารสายงานธุรกิจบริการไพรเวทแบงก์ธนาคารกสิกรไทย

ดัชนีหุ้นจีนปรับสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่ปี 2016 จนถึงปัจจุบัน และเพียง 3 สัปดาห์หลังจากเปิดศักราชใหม่ 2018 ดัชนีหุ้นจีนทั้ง H-Share (หุ้นจีนในตลาดหุ้นฮ่องกง) และ A-Share (หุ้นจีนในตลาดหุ้นท้องถิ่น) ก็ให้ผลตอบแทนไปแล้ว 13% และ 8% ตามลำดับ ซึ่งถือว่าสูงเมื่อเทียบกับดัชนีตลาดหุ้นเกิดใหม่อย่าง MSCI Emerging Markets Index ที่ในช่วงเวลาเดียวกันให้ผลตอบแทนเพียง 7%

การปรับขึ้นอย่างร้อนแรงของดัชนีหุ้นจีนมีสาเหตุจากพื้นฐานเศรษฐกิจจีนที่ปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง ตลาดเชื่อว่าการที่ประธานาธิบดี สีจิ้นผิง ได้รับการแต่งตั้งให้ดำรงตำแหน่งประธานาธิบดีจีนต่อในสมัยที่ 2 จะทำให้การดำเนินนโยบายเศรษฐกิจในอีก 5 ปีข้างหน้าเป็นไปได้อย่างราบรื่น

โดยเฉพาะแผนการเร่งปฏิรูปที่จะลดบทบาทของอุตสาหกรรมที่ดำเนินการโดยวิสาหกิจที่ไม่มีประสิทธิภาพ และหันมาพัฒนาอุตสาหกรรมไฮเทค การบริการด้านเทคโนโลยี และ e-Commerce ซึ่งในรอบ 11 เดือนแรกของปี 2017 มีการเติบโตอย่างก้าวกระโดดถึง 13% 29% และ 34% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อน ตามลำดับ

ข้อมูลเศรษฐกิจต่างๆ อยู่ในระดับที่ดี ไม่ว่าดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อทั้งภาคการผลิตและบริการ ยังทรงตัวเหนือระดับ 50 ผลผลิตภาคอุตสาหกรรมประจำเดือน ธ.ค. 2017 ก็ขยายตัว 6.2% สูงกว่าระดับที่ตลาดคาดการณ์ และอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจสำหรับปี 2017 ก็อยู่ที่ระดับ 6.9% ซึ่งถือเป็นอัตราการขยายตัวที่ปรับดีขึ้นจากปี 2016 ที่เศรษฐกิจจีนเติบโต 6.7% ต่ำสุดในรอบ 6 ปี ทั้งนี้ แรงหนุนสำคัญจาก ภาคบริการที่โต 8% ในไตรมาส 4/2017 สูงสุดในรอบเกือบ 2 ปี

ราคาหุ้นจีนอาจดูสูงขึ้นแต่นักวิเคราะห์เชื่อว่ายังไม่แพงเกินไป โดยดัชนี HSCEI มีค่าอัตราส่วนราคาต่อกำไร ในอนาคต หรือ Forward P/E Ratio เพียง 8.7 เท่า เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ย 10 ปีที่ 9.5 เท่า ขณะที่ดัชนีหุ้นเกิดใหม่ มี Forward P/E Ratio อยู่ที่ 13.1 เท่า

อย่างไรก็ตาม ตลาดหุ้นจีนอาจมีความผันผวนเพิ่มมากขึ้น หลังจากปรับตัวขึ้นมาพอสมควรในปี 2017 การลงทุนที่ถือครองหุ้นจีนเป็นส่วนสำคัญ ควรมีการกระจายความเสี่ยงในหลายประเทศ จะช่วยลดความผันผวนลงได้