ปีนี้หุ้นยังสดใส

จิตรา อมรธรรมรองกรรมการผู้จัดการฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์บล.ฟินันเซียไซรัส [email protected]

เดือน ธ.ค.ที่ผ่านมา แม้ว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐจะปรับตัวขึ้นรับกับการปรับขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) แต่ตลาดหุ้นโลกยังให้ผลตอบแทนสูงกว่าสินทรัพย์อื่นโดยเฉพาะหุ้นสหรัฐ ส่วนหุ้นเอเชียในเดือน ธ.ค. กลับมาบวกได้ดีโดยเฉพาะไทย อินโดนีเซียและฟิลิปปินส์ (TIP) เฉลี่ย 4% ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันที่ปรับตัวขึ้นน้อยกว่าตลาดอื่นในช่วง 3 เดือนก่อนหน้า ราคาน้ำมันบวกเป็นเดือนที่ 4 รับการยืดเวลาลดกำลังการผลิตน้ำมันของกลุ่มผู้ส่งออกน้ำมันรายใหญ่ของโลก (โอเปก) และนอกโอเปก ไปจนถึงสิ้นปี 2561 และไนจีเรียจะเข้าร่วมข้อตกลงนี้ด้วย

ปี 2560 ตลาดหุ้นโลกให้ผลตอบแทน 20% เทียบกับปี 2559 ที่ 5.3% ตามการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลกที่ให้ผลตอบแทนชนะพันธบัตร ตลาดหุ้นในตลาดเกิดใหม่และเอเชียสร้างผลตอบแทนได้ดีกว่าหุ้นสหรัฐ ฮ่องกงเป็นตลาดที่ให้ผลตอบแทนสูงสุด ส่วนตลาดหุ้นไทย 13% บวกเป็นปีที่ 2 แต่ปี 2559 ทำผลตอบแทนได้ดีกว่าคือ 20% FSS ยังคงเป้าหมายดัชนีหุ้นไทย (SET Target) ปีนี้ที่ 1,900 จุด

แม้ว่า SET จะบวกมา 2 ปี แต่เชื่อว่าปี 2561 ยังดีต่อจากพื้นฐานเศรษฐกิจและกำไรของบริษัทจดทะเบียนเศรษฐกิจจะเติบโตทั่วถึงมากขึ้น คาดอัตราเติบโตเศรษฐกิจ (จีดีพี) ปี 2561 ที่ 4.4% สูงกว่าปีก่อนที่ 4.1% โดยรัฐบาลต้องเร่งขยายการลงทุนในโครงการใหญ่ และโครงการพัฒนาระเบียงเศรษฐกิจพิเศษภาคตะวันออก (อีอีซี) ให้ไม่ล่าช้า สำหรับกำไรต่อหุ้นคาด 11% ในปีนี้ เร่งตัวกว่าปีก่อนที่คาด 9% และดีกว่าเดิมที่คาด 9.5% คณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) จะคงดอกเบี้ยในช่วงครึ่งปีแรก และยังคงเป้า SET ปีนี้ที่ 1,900 จุด หุ้นขนาดกลาง-ใหญ่จะให้ผลตอบแทนดี

ความเสี่ยงสำคัญ คือ ดอกเบี้ยที่กำลังเป็นขาขึ้นจากที่ต่ำมา 8-9 ปี การขึ้นดอกเบี้ยในปีนี้ และอัตราผลตอบแทนตราสารหนี้ ยังไม่พร้อมกันทุกประเทศและยังไม่เร็ว แต่ปี 2562 ควรระวัง จับตาราคาน้ำมันขาขึ้น ถ้าค่อยๆ ขึ้นไม่กดดันเงินเฟ้อและดอกเบี้ย นอกจากนี้ ต้องตามดูนโยบายทรัมป์และการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐ เดือน พ.ย.ถ้าพรรครีพับลิกันได้เสียงน้อยลงในสภาสูงและสภาล่าง จะส่งผลต่อการผ่านกฎหมายต่างๆ การที่หุ้น A share ของจีน 222 ตัวจะถูกเข้าคำนวณในดัชนี MSCI EM และ MSCI ACWI มิ.ย.นี้ การเลือกตั้งประธานาธิบดีรัสเซีย (มี.ค. 2561) และการเลือกตั้งในไทย (พ.ย.)