แนะซื้อAEONTSหลังโรดโชว์

บล.ทิสโก้คงแนะนำซื้อหุ้นอิออนธนสินทรัพย์ มูลค่าที่เหมาะสมหุ้นละ 128 บาท หลังนำเสนอข้อมูลที่สิงคโปร์

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ทิสโก้ คงคำแนะนำซื้อ บริษัท อิออน ธนสินทรัพย์ (AEONTS) โดยมีมูลค่าที่เหมาะสม 128 บาท ภายหลังบริษัทได้เข้าร่วมงาน dbAccess SET Thailand Corporate Day ที่สิงคโปร์ โดยคาดว่าสินเชื่อจะโต 7.4% จากไตรมาสแรก ในช่วงไตรมาส 2 ปี 2560 สิ้นสุดวันที่ 31 ส.ค. 2560 โดยบัตรเครดิตโต 10.6% เป็น 3.2 หมื่นล้านบาท สินเชื่อส่วนบุคคล 5.4% เป็น 3.75 หมื่นล้านบาท

สำหรับราคาหุ้นของ AEONTS เพิ่มขึ้น 1.4% เทียบกับดัชนีตลาดหุ้นไทย (SET) ที่เพิ่มขึ้น 10% โดยกำไรจะโต 2 หลัก และอัตราผลตอบแทนต่อหุ้น (อาร์โออี) เพิ่มขึ้นจาก 18.7% ในช่วงปี 2559 เป็น 19.4% ในช่วงปี 2560 และ 20.8% ในช่วงปี 2561 เป็นบวกต่อราคาหุ้น โดยมูลค่าที่เหมาะสม 128 บาท คิดเป็นราคาตามมูลค่าบัญชี (PBV) 1.7 เท่า และเงินปันผลครึ่งหลังปี 2560 มีเงินปันผลที่เพิ่มขึ้นจาก 1.6 บาท ในครึ่งแรกปี 2560 และราคาหุ้นคิดเป็นผลตอบแทนจากปันผล 4.8% ปี 2561 และ 5.6% สำหรับปี 2562

ทั้งนี้ AEONTS ได้ประโยชน์จากกฎหมายใหม่ที่ลดความเสี่ยงเครดิตของลูกค้าใหม่ AEONTS ชะลอการปล่อยสินเชื่อส่วนบุคคลในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา อัตราการปฏิเสธสูงกว่า 50% และในด้านของพอร์ตสินเชื่อจะเร่งการเติบโตชดเชยการลดดอกเบี้ยลง 2% เป็น 18% และไตรมาส 2 บัตรเครดิตและสินเชื่อส่วนบุคคลคิดเป็นสัดส่วน 45% และ 52% ของสินเชื่อรวมตามลำดับ

คุณภาพสินทรัพย์สูง มีการตั้งสำรองกว่า 130% และหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ (เอ็นพีแอล) ที่ต่ำเพียง 2.5% AEONTS ได้เพิ่มการตั้งสำรองในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา รองรับนโยบายการตั้งสำรองและปัจจัยกดดันทางเศรษฐกิจ ทำให้ในไตรมาส 2 กฎระเบียบใหม่จะช่วยควบคุมระดับหนี้สินของลูกหนี้ ทำให้ต้นทุนเครดิตของ AEONTS ลดลงเป็น 6.4% และลดความเข้มงวดในการควบคุมการเติบโต

นักวิเคราะห์ บล.ทิสโก้ คาดต้นทุนเครดิตที่ 6.1% ปี 2560 และ 6.5% ปี 2561-2562 ลดลงจากเดิมที่ 7.7% ในปี 2559

ทั้งนี้ คาดว่ากำไรจะโต 19-23% ในปี 2560-2561 หลังจากที่มีกำไร 2,400 ล้านบาท คงที่ 3 ปี แม้ว่าสินเชื่อจะเพิ่มขึ้น 7.3% 7.2% และ 4.8% โดยหลังช่วงไตรมาส 2 สินเชื่อที่เพิ่มขึ้น 9.3% จากช่วงเดียวกันของปีก่อนและกำไรที่เพิ่มขึ้น 17% ทำให้เชื่อว่าการเติบโตจะต่อเนื่องจากครึ่งหลังปี 2560 และในช่วง 2 ปีข้างหน้า