COMAN ธุรกิจยุคดิจิทัล

เจียรนัย อุตะมะ

ช่วงเปลี่ยนผ่านเข้าสู่ยุคดิจิทัล ถ้ามองโครงสร้างการดำเนินธุรกิจที่ในยุคหน้า บริษัท โคแมนซี่อินเตอร์เนชั่นแนล (COMAN) ผู้ผลิตและพัฒนาโปรแกรมเพื่อใช้ในโรงแรมและเซอร์วิสอพาร์ตเมนต์น่าจะเป็นบริษัทที่น่าจับตามอง

COMAN ภายใต้การนำของ สมบูรณ์ ศุขีวิริยะ ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร ที่นำบริษัทเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ เอ็ม เอ ไอ (mai) เมื่อวันที่ 11 พ.ย. 2559 ที่ผ่านมาถ้านับจนถึงวันที่ 10 พ.ย.ก็นับว่าครบรอบ 1 ปี ราคาหุ้น อยู่ที่ 8 บาท ยังไม่ห่างจากราคาที่เสนอขายต่อประชาชนครั้งแรก (ไอพีโอ) ที่หุ้นละ 7.80 บาท สะท้อนผลการดำเนินงานที่ยังอยู่ในช่วงลงทุน

ไตรมาส 3/2560 COMAN มีกำไรสุทธิ 18.23 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 0.18% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน จากรายได้รวม 118.79 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 34.34% ส่งผลให้ 9 เดือนแรกปีนี้มีกำไร 17 ล้านบาท ลดลง 5% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน

สมบูรณ์ กล่าวว่า กำไรไตรมาส 3 มาจากรับรู้รายได้เต็มจำนวนจากการถือหุ้นในสัดส่วน 51% ของบริษัท ซินเนเจอร์ เทคโนโลยี ผู้ประกอบธุรกิจพัฒนา เพื่อจำหน่าย ติดตั้ง โปรแกรมสำเร็จรูประบบนายหน้าร้านอาหารและเครื่องดื่ม เข้ามาในไตรมาส 3/2560 และต่อเนื่องในไตรมาส 4/2560

"แนวโน้มผลการดำเนินงานในช่วงครึ่งหลังของปีนี้ คาดว่าจะเติบโตอย่างมีนัยสำคัญจากครึ่งปีแรกมีรายได้รวม 72.21 ล้านบาทและกำไรสุทธิ 7.54 ล้านบาท เพราะเป็นช่วงฤดูกาลของธุรกิจโรงแรม ประกอบกับบริษัทได้เจรจากับโรงแรมใหม่ ในการเข้า ติดตั้งระบบ ทำให้มั่นใจว่าแนวโน้มรายได้ในปีนี้จะเติบโต 10-20% ตามเป้าหมายที่วางไว้" สมบูรณ์ กล่าว

บริษัทอยู่ระหว่างการเจรจากับ ซินเนเจอร์ ในการเข้าวางและเชื่อมระบบซอฟต์แวร์ในธุรกิจสปา โดยคาดว่าภายในปลายปีนี้หรือต้นปีหน้าจะได้ข้อสรุป รูปแบบ และแนวทางการลงทุนร่วมกัน ซึ่งถือเป็นการวางแผนการลงทุน เพื่อเพิ่มรายได้ โดยไม่ต้องใช้เงินลงทุนในการซื้อกิจการ จากเดิมที่วางแผนเข้าซื้อกิจการอย่างต่อเนื่องภายในระยะเวลา 3 ปี (2560-2562) เพื่อให้ครบทุกกลุ่มธุรกิจด้านการท่องเที่ยวตามเป้าหมายและงบลงทุนที่วางไว้ราว 200 ล้านบาท

"เดิมตั้งเป้าหมายที่จะเข้าไปซื้อกิจการ ธุรกิจสปา แต่คงไม่เข้าไปซื้อแล้ว เพราะ ซินเนเจอร์ที่บริษัทถือหุ้น 51% มีธุรกิจสปา อยู่แล้ว ซึ่งสามารถลงทุนร่วมกันในธุรกิจดังกล่าวได้เลย ทำให้มีเงินลงทุนเหลือไว้ขยายการลงทุนและต่อยอดธุรกิจในอนาคต" สมบูรณ์ กล่าว

ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร COMAN กล่าวว่า ในส่วนของแผนขยายกลุ่มลูกค้าให้บริการเช่าโปรแกรมในการจัดการจองที่พักโรงแรมระดับล่าง หรือ 1-2 ดาว ที่จะช่วยผลักดันรายได้ให้เติบโตในอนาคต นั้นคาดว่าไตรมาส 1/2561 จะเริ่มดำเนินการได้ ขณะที่การเพิ่มตัวแทนจำหน่าย (ดีลเลอร์) ในต่างประเทศบริษัทได้เร่งขยายให้เพิ่มขึ้นเท่าตัวหรือเป็น 18 ประเทศในปี 2561 จาก 10 ประเทศในสิ้นปีนี้ แบ่งเป็นในแถบเอเชีย 10 ประเทศ ตะวันออกกลาง 4 ประเทศ ซึ่งจะผลักดันให้รายได้และกำไรในอนาคตขยายตัวในทิศทางที่ดีเพื่อสร้างผลตอบแทนให้กับผู้ถือหุ้นอย่างต่อเนื่อง

สำหรับแผนปีหน้าตั้งเป้าผลการดำเนินงานเติบโตจากผลการดำเนินงานปกติ ปีละ 20% และการเข้าซื้อกิจการนั้นหลังจากปีนี้ได้เข้าซื้อกิจการซินเนเจอร์ที่เพิ่งรับรู้รายได้ในไตรมาส 3 นี้ ก็เท่ากับใช้งบลงทุนไปแล้ว 50 ล้านบาท ยังเหลืองบสำหรับซื้อกิจการในปีหน้าอีก 200 ล้านบาท

ท้้งนี้ ซินเนเจอร์นั้นเป็นผู้พัฒนาและติดตั้งโปรแกรมสำเร็จรูปสำหรับร้าน อาหารและสปา ดังนั้นกิจการที่บริษัทต้องการจะซื้อในปีหน้าอีก 1-2 ธุรกรรมคือกิจการบริหารสนามกอล์ฟ บริหารงานรถให้เช่า บริหารตั๋วเครื่องบิน และกิจการจองตั๋วธุรกิจและลูกค้า เพื่อให้เป็นไปตามแผน 3 ปีที่วางไว้ (ปี 2560-2562)

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ฟินันเซียไซรัส มีมุมมองบวกกับการเข้า ถือหุ้นในซินเนเจอร์ของ COMAN เพราะเป็นผู้พัฒนาซอฟต์แวร์ให้ร้านอาหารที่แหล่งรายได้จากการขายและซ่อมบำรุง โปรแกรมสำเร็จรูปคล้ายธุรกิจของ COMAN ซึ่งต่างจากบริษัท เอ็มเอสแอล ซอฟต์แวร์ (ไทยแลนด์) (MSL) ที่ต้องประมูลงานและซื้อใบอนุญาต การใช้โปรแกรมเพื่อพัฒนาให้ลูกค้าองค์กรเป็นรายโครงการ

COMAN ยังมีโอกาสผนึกกำลังเชิงกลยุทธ์สำหรับการรุกตลาดซอฟต์แวร์ของอุตสาหกรรมท่องเที่ยวโดยรวมมาก กว่า โดยคาดว่าความผันผวนของกำไรสุทธิที่เกิดจากการรับรู้รายได้ที่ไม่ต่อเนื่องของ MSL จะทยอยลดลงตามการเพิ่มขึ้นของสัดส่วนกำไรจากซินเนเจอร์ที่คาดว่าจะมากกว่า MSL ตั้งแต่ปี 2562

ฟินันเซีย ไซรัส แนะนำซื้อ โดยประเมินราคาเป้าหมายปี 2560 เท่ากับ 8.10 บาทจากธุรกิจหลักอยู่ในอุตสาหกรรมท่องเที่ยวที่โตต่อเนื่อง ผลประกอบการกำลังฟื้นตัวเงินสดในมือสูงหุ้นละ 2 บาท และไม่มีหนี้ที่ต้องจ่ายดอกเบี้ย เหมาะกับการขยายธุรกิจโดยซื้อกิจการ

ราคาปัจจุบันคิดเป็นสัดส่วนราคาต่อกำไร (พี/อี) 2561 ซึ่งเป็นปีที่กำไรเข้าสู่ภาวะปกติ 21 เท่า ต่ำกว่ากลุ่มเทคโนโลยีของ mai ที่ 35 เท่า และคิดเป็นพี/อี (เทียบอัตราเติบโตเฉลี่ยปี 2561-2563 ที่ปีละ 41% ต่ำเพียง 0.51 เท่า