โอกาสลงทุนในหุ้นจีน New Economy

รัชต์ โสดสถิตย์กรรมการผู้จัดการ บลจ. แอสเซท พลัส

สวัสดีครับตลาดหุ้นจีนยังคงปรับตัวขึ้นต่อเนื่องตลอด 2 เดือนที่ผ่านมา ท่ามกลางอุณหภูมิระอุของเหตุการณ์ไม่สงบในคาบสมุทรเกาหลี และถึงแม้ว่าตัวเลขเศรษฐกิจเดือน ส.ค.ที่เพิ่งประกาศออกมาทั้งผลผลิตภาคอุตสาหกรรม ยอดค้าปลีก และยอดส่งออกจะชะลอตัวลงไปบ้างเมื่อเทียบกับครึ่งปีแรก แต่ตลาดหุ้นจีนก็ยังคงมีทิศทางเป็นบวก โดยตั้งแต่ต้นปีดัชนี MSCI China ให้ผลตอบแทน 40.48% ขณะที่ผลตอบแทนจากตลาดหุ้นทั่วโลกสะท้อนในดัชนี MSCI World อยู่ที่ประมาณ 13.58% (ที่มา : บลูมเบิร์ก 25 ก.ย. 2560)

สำหรับเศรษฐกิจในภาพรวม แม้ตัวเลขที่ประกาศออกมาล่าสุดจะชะลอลง โดยยอดค้าปลีกอาจชะลอตัวโดยมีผลสืบเนื่องจากมาตรการควบคุมความร้อนแรงในภาคอสังหาริมทรัพย์ ขณะเดียวกันภาคส่งออกชะลอตัวลงทำให้ยอดเกินดุลเติบโตน้อยกว่าที่คาดการณ์ แต่โดยรวมยังถือว่าอยู่ในเกณฑ์ที่ดี

ส่วนปัจจัยที่ผมคิดว่าน่าติดตามและน่าจะส่งผลดีต่อตลาดหุ้นจีนในอนาคต คือ การประชุมสมัชชาพรรคคอมมิวนิสต์จีน ที่กำลังจะเกิดขึ้นวันที่ 18 ต.ค.นี้ เนื่องจากครั้งนี้จะมีการเปลี่ยนตัวผู้นำระดับสูงครั้งใหญ่ที่สุด โดยจะมีการปรับเปลี่ยนถึง 5 คน จาก 7 คน ล้วนแล้วแต่เป็นตำแหน่งที่มีความสำคัญ ซึ่งผู้ที่อยู่ในโผแต่งตั้งคาดว่าจะเป็นกลุ่มบุคคลใกล้ชิดของประธานาธิบดีสีจิ้นผิง และหากเป็นเช่นนั้นจริงก็จะยิ่งเป็นผลดีต่อเสถียรภาพทางการเมืองของจีน ทั้งยังช่วยให้มั่นใจได้ว่านโยบายปฏิรูปเศรษฐกิจจะสามารถเดินหน้าไปได้อย่างต่อเนื่อง ส่งผลต่อการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของเศรษฐกิจจีนในระยะยาว และส่งผลสืบเนื่องให้หุ้น New Economy ได้รับประโยชน์ไปด้วย

ในด้านโอกาสการลงทุนในหุ้นจีน บลจ.แอสเซท พลัส ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อตลาดหุ้นจีน และเชื่อว่าตลาดยังมี Upside รวมถึงยังมีโอกาสเติบโตสูงในระยะยาว จึงยังคงแนะนำผู้ลงทุนที่สามารถรับความเสี่ยง ได้สูง และคาดหวังโอกาสรับผลตอบแทนสูงในอนาคตเลือก Overweight ตลาดดังกล่าว

กลุ่มที่จะได้ประโยชน์จากการเติบโตของเศรษฐกิจใหม่ (New Economy) ยังน่าสนใจ ได้แก่ หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีซึ่งได้อานิสงส์จากการพัฒนาเทคโนโลยีอย่างรวดเร็วและยังคงเติบโตโดดเด่น เช่น เทนเซ็นต์ และอาลีบาบา ซึ่งผลประกอบการไตรมาส 2 ที่ออกมาค่อนข้างดี ตามการคาดการณ์ของตลาด และคาดว่าจะยังคงมี Upside ต่อไปอีกกลุ่มที่จะได้ประโยชน์จากการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจและกำลังซื้อที่เพิ่ม มากขึ้น เช่น กลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือย (Consumer Discretionary)

ไม่เพียงเท่านั้น การที่ MSCI จะนำตลาดหุ้น A-Share เข้าไปรวมคำนวณในดัชนี MSCI Emerging Market จะเป็นปัจจัยที่หนุนให้ตลาด A-Share มีเงินทุนไหลเข้าเพิ่มมากขึ้นในอนาคตด้วย

สำหรับท่านที่อาจกังวลว่าหุ้นจีนทะยานขึ้นไปขนาดนี้แล้ว จะยังสามารถเข้าลงทุนได้หรือไม่ และตอนนี้ระดับราคา (Valuation) แพงเกินไปแล้วหรือยัง ผมมองว่า มูลค่าของหุ้นจีนยังถือว่าอยู่ในระดับที่สมเหตุสมผลโดยปัจจุบันหุ้นจีน A-Share ซื้อขายกันที่ Forward P/E 13.8 เท่า ขณะที่ตลาดหุ้นประเทศพัฒนาแล้วอยู่ที่ประมาณ 16.9 เท่า จึงกล่าว ได้ว่า ราคายังไม่แพงเกินไปนักหากเทียบกับตลาดหุ้นในประเทศพัฒนาแล้ว (ที่มา : Bank of America Merrill Lynch, The flow show 21 September 2560)

ผู้ลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูงแต่ไม่มีเวลาติดตามตลาดหรือยัง ไม่ชำนาญการจับจังหวะเข้าลงทุน การลงทุนผ่านกองทุนรวมต่างประเทศที่มีนโยบายลงทุนในหุ้นจีนกลุ่มที่จะได้ประโยชน์จากการเติบโตของเศรษฐกิจใหม่และการปฏิรูปเศรษฐกิจก็ยังคงเป็นตัวเลือกที่น่าสนใจ ทั้งนี้ บลจ.แอสเซท พลัส มีกองทุน ASP-CHINA เป็นทางเลือก โดยกองทุนดังกล่าวมีนโยบายลงทุนในหุ้นจีนผ่านกองทุนหลักในต่างประเทศคือ กองทุน E.I. Sturdza Strategic China Panda Fund พร้อม นโยบายป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนทั้งจำนวน ตั้งแต่ต้นปี กองทุนนี้ให้โอกาสรับผลตอบแทนไปแล้วทั้งสิ้น 40.47% (ข้อมูล ณ 31 ส.ค. 2560) จึงถือเป็นอีกทางเลือกที่น่าสนใจสำหรับผู้ลงทุนที่ ต้องการลงทุนระยะยาวเพื่อโอกาสรับผลตอบแทนสูงจากหุ้นจีน New Economy ครับ