ทริสเพิ่มเครดิตGLOW องค์กร-หุ้นกู้เป็นAA-

ทริส เรทติ้ง เพิ่มอันดับเครดิตองค์กร & หุ้นกู้มีการค้ำประกัน โกลว์ พลังงาน เป็น "AA-" จาก A+ ด้วยแนวโน้มคงที่

ทริส เรทติ้ง เพิ่มอันดับเครดิตองค์กรของบริษัท โกลว์ พลังงาน (GLOW) เป็นระดับ AA- จาก A+ และเพิ่มอันดับเครดิตหุ้นกู้ค้ำประกันเป็น AA- จาก A+ ด้วยเช่นกัน โดยปรับอันดับเครดิตสะท้อนสถานะทางการเงินของบริษัทที่แข็งแกร่งมากขึ้นจากภาระเงินกู้ที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง

ทั้งนี้ อันดับเครดิตสะท้อนผลงานของบริษัทในธุรกิจผลิตไฟฟ้าในประเทศไทยที่ได้รับการยอมรับ ตลอดจนการมีกระแสเงินสดที่แน่นอนจากสัญญาซื้อขายไฟฟ้าระยะยาว (PPA) กับการไฟฟ้าฝ่ายผลิตแห่งประเทศไทย (กฟผ.) และสัญญาซื้อขายไฟฟ้าและ ไอน้ำระยะยาวกับกลุ่มลูกค้าอุตสาหกรรม ความแข็งแกร่งดังกล่าวถูกลดทอนบางส่วนจากความเสี่ยงกระจุกตัวของลูกค้าในระดับหนึ่ง เนื่องจากลูกค้าส่วนใหญ่อยู่ในอุตสาหกรรมปิโตรเคมีและมีที่ตั้งโรงงานอยู่ในพื้นที่นิคมอุตสาหกรรมมาบตาพุด

อย่างไรก็ดี สถานะทางธุรกิจที่แข็งแกร่งของบริษัทนั้นได้รับการสนับสนุนจากสัญญาระยะยาวที่มีกับ กฟผ.และลูกค้าอุตสาหกรรมหลายราย บริษัทได้ทำสัญญา PPA หลายฉบับกับ กฟผ.เพื่อจำหน่ายไฟฟ้า 2,285 เมกะวัตต์ จากกำลังการผลิตไฟฟ้าทั้งหมด 3,207 เมกะวัตต์ ส่วนปริมาณไฟฟ้าที่เหลือและกำลังการผลิตไอน้ำนั้น บริษัทจำหน่ายให้แก่กลุ่มลูกค้าอุตสาหกรรม

สำหรับการจำหน่ายไฟฟ้าและไอน้ำตามสัญญาระยะยาวดังกล่าวก่อให้เกิดแหล่งรายได้ที่แน่นอนสำหรับบริษัท ในปี 2559 บริษัทมีรายได้ประมาณ 5.26 หมื่นล้านบาท รายได้จากการจำหน่ายไฟฟ้าให้แก่ กฟผ.คิดเป็น 57% ของรายได้รวม ในขณะที่รายได้จากการจำหน่ายไฟฟ้าให้แก่ลูกค้าอุตสาหกรรมอยู่ที่ 29% ส่วนรายได้ที่เหลือมาจากการจำหน่ายไอน้ำและน้ำให้แก่ลูกค้า

อย่างไรก็ตาม บริษัทมีความเสี่ยงจากการกระจุกตัวของลูกค้าบางส่วน เนื่องจากโรงไฟฟ้าของบริษัทตั้งอยู่ใน จ.ระยอง และ 40% ของรายได้ทั้งหมดมาจากการจำหน่ายไฟฟ้าและไอน้ำให้แก่ลูกค้าอุตสาหกรรม ลูกค้าส่วนใหญ่เหล่านั้นเป็นโรงงานปิโตรเคมีที่ตั้งอยู่ในพื้นที่นิคมอุตสาหกรรมมาบตาพุด การหมดอายุของสัญญาโครงการ SPP มีผลกระทบที่จำกัดต่อบริษัท

นอกจากนี้ จากมติของคณะกรรมการนโยบายพลังงานแห่งชาติ บริษัทได้รับอนุญาตให้ต่ออายุสัญญา PPA 2 ฉบับที่หมดอายุลงแล้วได้อีก 3 ปี สัญญาที่ต่ออายุใหม่จะรับซื้อกำลังการผลิตไม่เกิน 60 เมกะวัตต์/สัญญา ซึ่งน้อยกว่าสัญญาเดิมที่บริษัทได้รับที่ 90 เมกะวัตต์/สัญญา ส่งผลให้กำลังการผลิตในสัญญาที่บริษัทมีกับ กฟผ.ลดลงเหลือ 2,285 เมกะวัตต์ จาก 2,345 เมกะวัตต์ หลังจากการต่ออายุสัญญา ในขณะที่ค่าไฟฟ้าอัตราใหม่ที่บริษัทได้รับนั้นครอบคลุมรายได้จากค่าเชื้อเพลิงเป็นหลักเท่านั้น ผลกระทบจากการสิ้นสุดสัญญาที่จะมีต่อสถานะเครดิตของบริษัทยังจำกัด เนื่องจากกำลังการผลิตในสัญญาที่ลดลงนั้นคาดว่าจะส่งผลให้กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย (อีบิตดา) ของบริษัทลดลง700 ล้านบาท/ปี เมื่อเทียบกับอีบิตดาของบริษัทที่ 1.8 หมื่นล้านบาท ในปี 2559