คำถามที่ 16 การซื้อขาย Options มีประโยชน์อย่างไร

ปัจจุบันการซื้อขาย Options ในตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (TFEX) ถือว่าเริ่มได้รับความนิยมจากผู้ลงทุนมากขึ้นเรื่อยๆ โดยผู้ลงทุนส่วนมากที่เข้ามาซื้อขาย Options ใน TFEX โดยมากยังเข้าใจว่า Options เป็นเครื่องมือเพื่อการทำกำไรจากส่วนต่างของราคาแค่เพียงอย่างเดียว แต่ในความเป็นจริงนั้น Options เป็นเครื่องมือที่มีลักษณะพิเศษบางอย่างที่ไม่เหมือนกับ Futures จึงทำให้การซื้อขาย Options สามารถยังมีการซื้อขายเพื่อวัตถุประสงค์ได้หลากหลาย

ในบทความนี้ผมจะมาแนะนำวัตถุประสงค์ที่ผู้ลงทุนเข้ามาซื้อขาย Options ทั้งหมด 4 อย่าง เพื่อเป็นไอเดียว่าเราสามารถนำ Options เพื่อใช้ประโยชน์อะไรได้บ้าง ลองมาดูรายละเอียดของวัตถุประสงค์แต่ละอย่างกันครับว่ามีอะไรบ้าง

(1) ทำกำไรจากการปรับตัวขึ้นลงของราคา (Speculating) เนื่องจากราคาของ Options จะมีการเปลี่ยนแปลงขึ้นหรือลงตามราคาสินค้าที่ Options ตัวนั้นอ้างอิงอยู่ แต่ก็จะขึ้นอยู่กับประเภทของ Options ด้วยว่าเป็น Call Options หรือ Put Options โดยราคาของ Call Options จะมีทิศทางไปในทางเดียวกันกับราคาสินค้าอ้างอิง ส่วนราคาของ Put Options จะมีทิศทางตรงข้ามกับราคาสินค้าอ้างอิง โดยลักษณะพิเศษของการซื้อขาย Options ที่สร้างประโยชน์ให้แก่ผู้ลงทุน คือ กลไกการซื้อขาย Options ที่ทำให้เกิดอัตราทดของเงิน (Gearing) ที่ทำให้ผู้ลงทุนมีโอกาสได้รับผลตอบแทนที่สูงกว่าการซื้อขายสินค้าอ้างอิง เนื่องจากผู้ลงทุนสามารถใช้เงินลงทุนเพียงเล็กน้อยเมื่อเปรียบเทียบกับมูลค่าสัญญา

(2) บริหารความเสี่ยง (Risk Management) ด้วยลักษณะของ Options ที่เป็นตราสารให้สิทธิกับผู้ซื้อ Options ในการเลือกที่จะใช้สิทธิที่มีอยู่หรือไม่ใช้ก็ได้โดยไม่ต้องมีข้อผูกมัดหรือข้อบังคับใด หากการใช้สิทธิตาม Options ที่ถือยู่เมื่อเปรียบเทียบกับราคาตลาดของสินค้าอ้างอิงแล้วเกิดความได้เปรียบ ผู้ซื้อ Options ก็สามารถเลือกใช้สิทธิได้ แต่ถ้าการใช้สิทธิตาม Options ที่ถืออยู่ทำให้ไม่ได้เปรียบผู้ซื้อ Options ก็ไม่จำเป็นต้องใช้สิทธิ เหมือนกับการซื้อประกันภัยที่เมื่อเกิดเหตุการณ์ความเสียหายขึ้นก็สามารถไปร้องเรียกเอาค่าเสียหายจากบริษัทประกันภัยตามกรมธรรม์ที่เราถืออยู่ จะทำให้การเลือกซื้อ Options สามารถนำไปใช้ประโยชน์เพื่อบริหารความเสี่ยงตามมุมมองทิศทางหรือราคาของสถานการณ์ตลาดแบบต่างๆ ที่เราต้องการ

(3) ใช้สำหรับเพิ่มผลตอบแทนในการลงทุน (Yield Enhancement) จะเป็นกลยุทธ์สำหรับผู้ที่ขาย Options โดยมีมุมมองของผู้ที่ต้องรับความเสี่ยงแทนผู้ซื้อ Options เหมือนเป็นผู้รับประกันภัยด้านราคาสินค้าอ้างอิงแทนผู้ซื้อ Options โดยผู้ที่ขาย Options จะเป็นผู้ที่ได้รับเงิน Premium จากผู้ซื้อเป็นค่าตอบแทน ในกรณีที่ผู้ลงทุนมีการลงทุนในสินค้าอ้างอิงนั้นๆ อยู่แล้ว การใช้กลยุทธ์การซื้อหรือขายสินค้าอ้างอิงร่วมกับการขาย Options จะสามารถช่วยเพิ่มผลตอบแทนและลดความเสี่ยงในการลงทุนได้

(4) ทำกำไรจากความผันผวน โดยทั่วไปผู้ลงทุนอาจจะเข้าใจว่าจะทำกำไรจากการซื้อขาย Futures หรือ Optionsได้ จะต้องคาดการณ์ทิศทางของราคาสินค้าอ้างอิงได้ถูกต้องว่าจะมีทิศทางขึ้นหรือลง จึงค่อยตัดสินใจลงมือซื้อหรือขายสินค้าอ้างอิงตามทิศทางราคาที่คาดไว้ แต่ประโยชน์ของการซื้อขาย Options ไม่จำเป็นต้องคาดการณ์ทิศทางของราคาสินค้าอ้างอิงได้ถูกต้องก็ได้ การซื้อขาย Options สามารถใช้ในการทำกำไรจากความผันผวนของราคาได้ โดยเราจะใช้กลยุทธ์ซื้อความผันผวนถ้าเราคาดว่าราคาสินค้าอ้างอิงจะมีการเปลี่ยนแปลง ซึ่งการเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นจะเป็นการปรับตัวขึ้นหรือลดลงอย่างใดอย่างหนึ่งก็ได้ขอแค่มีการเปลี่ยนแปลงก็พอ สำหรับกรณีที่คาดว่าราคาสินค้าอ้างอิงจะไม่ค่อยมีการเปลี่ยนแปลงก็จะทำกำไรโดยการขายความผันผวนแทน

ในบทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้มุมมองการซื้อขาย Options ว่าสามารถนำไปใช้ประโยชน์อะไรได้บ้างที่นอกเหนือจากการทำกำไรจากการปรับตัวขึ้นลงของราคาแต่เพียงอย่างเดียว บทความที่เหลืออีก 4 บทความในซีรี่ส์ “20 คำถามเริ่มต้นกับ Opitons” ผมจะมาลงรายละเอียดของแต่ละวัตถุประสงค์ว่ามีประเด็นอะไรน่าสนใจบ้าง สำหรับผู้ลงทุนที่สนใจการซื้อขายอนุพันธ์ใน TFEX สามารถหาข้อมูลอื่นๆ เพิ่มเติมเกี่ยวกับการซื้อขาย Futures หรือ Options ได้จากโบรกเกอร์ที่ท่านใช้บริการ หรือเว็บไซต์ www.tfex.co.th