GUNKUL-SCI พลาดเป้า ปีนี้แก้ตัวก้าวกระโดด

โดย...เจียรนัย อุตะมะ

กันกุล เอ็นจิเนียริ่ง (GUNKUL) และเอสซีไอ อีเลคตริค (SCI) ประเมินรายได้ปี 2559 พลาดเป้าโครงการล่าช้า หวังปีนี้โครงการใหม่ดันโตดีกว่า

 GUNKUL รายได้ในปี 2559 โศภชา ดำรงปิยวุฒิ์ ประธานกรรมการบริหารประเมินว่าจะน้อยกว่าประมาณการที่คาดไว้ที่ 3,000 ล้านบาท เนื่องมาจากโครงการภาครัฐล่าช้า และนับว่าเป็นรายได้ที่ลดลงกว่าปี 2558 ที่ทำได้ 4,590 ล้านบาท

นับจากปีนี้เป็นต้นไป 1 ปี-18 เดือนจะมีโรงไฟฟ้าทยอยจ่ายเข้าระบบ 300 กว่าเมกะวัตต์ จากปัจจุบัน 171 เมกะวัตต์ ที่จะทำให้รายได้จากโรงไฟฟ้าเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยรายได้จากโรงไฟฟ้าพลังงานทดแทนจะเพิ่มขึ้นเป็น 70% ที่เหลือจะเป็นรายได้จากการซื้อมาขายไปอุปกรณ์ไฟฟ้า และรายได้จากงานรับเหมาก่อสร้าง

โศภชา ตั้งเป้าหมายรายได้ปีนี้เติบโตจากปี 2559 ไม่น้อยกว่า 20% โครงการโรงไฟฟ้าแล้วเสร็จพร้อมจ่ายไฟ 60 เมกะวัตต์ ทำให้มีรายได้จากโรงไฟฟ้า 2,000 ล้านบาท รายได้จากงานก่อสร้าง 1,000 ล้านบาท ส่งผลให้มีรายได้จากพลังงานทดแทน 50%

สำหรับปี 2562 จะมีโครงการโรงไฟฟ้าแล้วเสร็จอีก 130 กว่าเมกะวัตต์ ที่จะทำให้รายได้จากโรงไฟฟ้าพลังงานทดแทนเพิ่มเป็น 70% ส่งผลให้รายได้เติบโต 30% จากปี 2561 และปี 2562 รายได้จากโรงไฟฟ้าพลังงานทดแทนจะเพิ่มเป็นมากกว่า 70% เพราะมีการจ่ายไฟจากโรงไฟฟ้าญี่ปุ่นเต็มปี ทำให้มีการจ่ายไฟมากกว่า 130 เมกะวัตต์

ทั้งนี้ บริษัทจะใช้งบลงทุน 3.5 หมื่นล้านบาท เป็นเงินลงทุนปีนี้ 1 หมื่นล้านบาท ปีหน้า 1 หมื่นล้านบาท ที่เหลือจะทยอยลงทุนใน 3-4 ปีนี้ โดยเงินลงทุนดังกล่าว 20% เป็นทุนของบริษัท ที่เหลือเป็นเงินกู้จากธนาคาร

บริษัทจะรักษาสัดส่วนหนี้สินต่อทุนไม่ให้เกิน 3 เท่า ต่ำค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมที่อยู่ที่ 4-5 เท่า โดยล่าสุดสิ้นไตรมาส 3 ปี 2559 GUNKUL มีดี/อีเพียง 0.96 เท่า

ด้าน SCI เกรียงไกร เพียรวิทยาสกุล ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร กล่าวว่า ผลการดำเนินงานปี 2559 ของบริษัทคาดว่าจะมีรายได้ 2,000 ล้านบาท ใกล้เคียงปี 2558 พลาดเป้าหมายจากเดิมคาดว่าจะเติบโตกว่าปี 2558 ในอัตรากำไรขั้นต้น 15-18% เนื่องมาจากโครงการที่ลาวล่าช้า อย่างไรก็ตามคาดว่าปี 2560 รายได้จะเติบโตก้าวกระโดด เนื่องมาจากมีการขยายสายส่งแรงสูงเทเลคอมในไทยทั้งปีนี้และปีหน้า

ขณะที่รับรู้โครงการสายส่งเทเลคอมที่ลาวเต็มปี จากที่โครงการเริ่มเมื่อไตรมาส 3 ปี 2559 เป็นระยะเวลา 4 ปี จนถึงปี 2563 มูลค่าโครงการ 1.3-1.4 หมื่นล้านบาท โดยบริษัทจะรับรู้รายได้จากงานนี้ 20-25%

บริษัท เอสซีไอ เมทัล เทค (เมียนมา) หรือ SCIMTmm บริษัทย่อยได้ทำพิธีลงนามในสัญญาเงินกู้กับธนาคารเพื่อการส่งออกและนำเข้าแห่งประเทศไทย (เอ็กซิมแบงก์) เพื่อลงทุนก่อสร้างโรงงานผลิตเสาไฟฟ้าแรงสูง เสาสื่อสารโทรคมนาคม และบริการชุบกัลวาไนซ์ (สังกะสี) ที่เขตเศรษฐกิจติลาวา สาธารณรัฐแห่งสหภาพเมียนมา โดยเป็นเงินกู้ 493.50 ล้านบาท คิดเป็น 70% ของมูลค่าโครงการ ที่เหลือเป็นเงินทุนของบริษัท โดยบริษัทยังมีหนี้สินต่อทุนที่ต่ำเพียง 0.08 เท่า

"นับตั้งแต่ปีนี้เป็นต้นไปเราจะเป็นหุ้นเติบโตสูง ที่มีอัตราการจ่ายเงินปันผลไม่ต่ำกว่า 40% ของกำไรสุทธิ" เกรียงไกร กล่าว

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เคจีไอ คาดว่ากำไรจากธุรกิจหลักของ GUNKUL ในไตรมาส 4 ปี 2559 จะอยู่ที่ 162 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 25.7% จากช่วงเดียวกันของปี 2558 และ 60.4% จากไตรมาส 3 ปี 2559 ซึ่งจะทำให้กำไรทั้งปีอยู่ที่ 544 ล้านบาท ต่ำกว่าประมาณการเดิม 9.6%

ทั้งนี้ คาดว่ากำไรจากธุรกิจหลักในไตรมาส 4 ปี 2559 จะต่ำกว่าที่คาดไว้แม้ว่าโครงการ WED เฟส 2 (50 เมกะวัตต์) จะเริ่มเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์มาตั้งแต่วันที่ 15 พ.ย. 2559 แต่ยังไม่สามารถผลิตไฟฟ้าได้เต็มกำลังเนื่องจากปัญหาด้านเทคนิค

ดังนั้น ส่วนแบ่งกำไรจากโครงการ WED ในไตรมาส 4 น่าจะต่ำกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้า 50 ล้านบาท แต่ผลการดำเนินงานของโครงการนี้เริ่มกลับเข้าสู่ปกติตั้งแต่ปลายเดือน ธ.ค. 2559 จึงมองว่าความเสี่ยงด้านกำไรลดลงปี 2560-2561 จากโครงการ WED มีจำกัด

บริษัทยังจะรับรู้รายได้จากธุรกิจก่อสร้างและการขายสินค้ามากขึ้น ซึ่งจะทำให้รายได้โตถึง 75% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และ 102% จากไตรมาส 3 แต่มองว่ารายได้ที่เพิ่มขึ้นมากไม่น่าจะส่งผลต่อกำไรสุทธิมากนักเนื่องจากธุรกิจดังกล่าวมีอัตรากำไรต่ำเมื่อรวมผลกำไร/ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน คาดว่ากำไรสุทธิจะอยู่ที่ 150 ล้านบาท ลดลง 11.1% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่เพิ่มขึ้น 19.6% จากไตรมาส 3

นอกจากนั้น คาดว่ากำไรสุทธิของ SCI ในไตรมาส 4 ปี 2559 จะอยู่ที่ 110 ล้านบาท จากขาดทุนสุทธิ 5 ล้านบาท ในไตรมาส 4 ปี 2558 และโตถึง 93% จากไตรมาส 3 ปี 2559 จากการรับรู้รายได้เพิ่มขึ้นจากงาน EPC โครงการสายส่งไฟฟ้า 500kV เฟสที่ 1 (มูลค่า 417 ล้านเหรียญสหรัฐ) ซึ่งบริษัทได้เซ็นสัญญาไปเมื่อเดือน พ.ค. 2559 และคาดว่าจะทยอยรับรู้รายได้ 4 ปีนี้

เคจีไอ คาดว่ากำไรสุทธิปี 2560 จะโตถึง 180% จากปี 2559 เป็น 446 ล้านบาท เนื่องจากมีการรับรู้รายได้เต็มปีจากโครงการสายส่งไฟฟ้าเฟสที่ 1 นอกจากนี้ คาดว่าบริษัทจะเซ็นสัญญา 2 โครงการ EPC ในลาว ได้แก่ โครงการ PDSR เฟสที่ 2 (มูลค่า 67 ล้านเหรียญสหรัฐ) และโครงการสายส่งไฟฟ้า 500kV เฟสที่ 2 (มูลค่า 306 ล้านเหรียญสหรัฐ) ได้ในไตรมาสแรกปี 2560 และจะเริ่มรับรู้รายได้จาก 2 โครงการนี้ในไตรมาส 3