นโยบายการเงินที่แตกต่าง

โดย...บล.กสิกรไทย

ผลการประชุมธนาคารกลางยุโรป (ECB) มีมติคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 0% คงอัตราดอกเบี้ยเงินฝากระหว่างธนาคารไว้ที่ -0.4% พร้อมมติขยายเวลาโครงการ QE ออกไปอีก 9 เดือน สิ้นสุดเดือน ธ.ค. 2560 โดยจะลดขนาดวงเงินจากเดือนละ 8 หมื่นล้านยูโร/เดือน เหลือ 6 หมื่นล้านยูโร/เดือน ในเดือน เม.ย.-ธ.ค. 2560

มติ ECB ถือว่าดีกว่าที่ตลาดคาด ส่งผลให้ตลาดยุโรป DAX เยอรมนี และ CAC ฝรั่งเศส ปรับขึ้นกว่า 1.75% และ 0.87% ขณะที่สกุลยูโรอ่อนค่าลงรุนแรงทันที 1.34% สู่ระดับ 1.06 เหรียญสหรัฐ/ยูโร สวนทางกับการแข็งค่าของ US Dollar Index พุ่ง 0.84% สู่ 101.14

ด้วยการแสดงออกของ ECB ที่จะใช้นโยบายการเงินผ่อนคลายเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจต่อไป ทำให้การประชุม FOMC ในวันที่ 13-14 ธ.ค. 2560 หาก Fed ดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้น ด้วยการขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.25% พร้อมปรับคาดการณ์ของคณะกรรมการ Fed ในรูป Dot Plot สำหรับการขึ้นดอกเบี้ยในปีหน้ามากกว่าที่คาดไว้เดิม คือ 2 ครั้ง/ปี จะเป็นตัวฟ้องภาพการใช้นโยบายการเงินที่แตกต่างและฉีกห่างกันระหว่าง Fed และ ECB จะส่งผลให้เหรียญสหรัฐแข็งค่า กดดันสกุลอื่นๆ รวมถึงเงินบาทต่อเนื่อง

การเคลื่อนไหวของ Fund Flow ยังต้องระมัดระวัง แม้นักลงทุนต่างประเทศจะซื้อสุทธิมา 3 วันติดต่อกันกว่า 2,850 ล้านบาท แต่แรงกดดันจากการแข็งค่าของเหรียญสหรัฐ และการอ่อนค่าของเงินบาท โดยเฉพาะในช่วงใกล้ประชุม FOMC อาจเป็นตัวขับให้ Fund Flow ไหลออกอีกครั้ง นอกจากนั้นตั้งแต่กลางเดือน ธ.ค.จนถึงสิ้นปี มักเป็นช่วงที่นักลงทุนต่างประเทศขายสุทธิหุ้นไทย ก่อนพักลงทุนช่วงคริสต์มาสและปีใหม่ ทำให้ SET Index เผชิญกับความผันผวนในช่วงปลายปีได้

พรุ่งนี้ติดตามการประชุม OPEC และ Non OPEC ซึ่งตลาดคาดว่า Non OPEC จะปรับลดกำลังการผลิตลงราว 6 แสนบาร์เรล/วัน โดยจะเป็นการลดจากรัสเซีย 3 แสนบาร์เรล และประเทศอื่นๆ อีก 3 แสนบาร์เรล คาดว่าจะเป็น Sentiment บวกต่อราคาน้ำมันอย่างต่อเนื่อง เอื้อประโยชน์ในการลงทุนหุ้น Top Pick อย่าง PTTEP

SET Index ยังไม่ผ่านเป้าหมายสิ้นปีนี้ที่ 1,530 จุด แต่ด้วย Momentum ของตลาดที่กลับมา ทำให้ดัชนีมีโอกาสขึ้นเลยเป้าและไปทดสอบเป้าสิ้นปีหน้าที่ 1,540 จุดได้ แต่การขึ้นรอบนี้น่าจะเกิดขึ้นช่วงสั้นๆ ความเสี่ยงจาก Capital Outflow ยังอยู่ บวกกับภาพ Valuation ตึงตัว ตลาดไม่เหลือ Upside จะทำให้ดัชนีพลิกกลับมาลงเร็วได้ การขึ้นมาทดสอบ 1,530-1,540 จุด จึงเป็นเวลาต้องปรับพอร์ตเพื่อลดน้ำหนักลงทุนและเลือกกลุ่มอุตสาหกรรมที่ปัจจัยบวกเฉพาะตัว เช่น กลุ่มพลังงาน ตาม Commodity Play PTTEP GUNKUL และหุ้นที่ได้ประโยชน์จากบาทอ่อน KCE หุ้นที่คาดว่าจะได้ประโยชน์จากมาตรการของรัฐ  MINT CENTEL MEGA BJC และหุ้นที่ได้ประโยชน์จากดอกเบี้ยขาขึ้น BLA SCB