กฎหมายหลักทรัพย์ฯ ใหม่ (1)

โดย...ปริย เตชะมวลไววิทย์

ปัจจุบันตลาดทุนซึ่งเป็นแหล่งลงทุนและระดมทุนที่สำคัญของประเทศ มีการเปลี่ยนแปลงและพัฒนาไปจากเดิมมาก พ.ร.บ.หลักทรัพย์ฯ ซึ่งเป็นกฎหมายตลาดทุน จึงควรต้องมีการปรับปรุงแก้ไขให้ทันสมัย รองรับการเปลี่ยนแปลงอยู่เสมอนับตั้งแต่ประกาศใช้ พ.ร.บ.หลักทรัพย์ฯ ในปี 2535 ก็ได้มีการเปลี่ยนแปลงเนื้อหาไปหลายส่วน เช่น การเพิ่มบทบัญญัติเรื่องการบริหารกิจการของบริษัทที่ออกหลักทรัพย์เพื่อยกระดับบรรษัทภิบาล เป็นต้น

ในครั้งล่าสุดนี้ ซึ่งกฎหมายหลักทรัพย์ฉบับใหม่ได้ผ่านการพิจารณาของ สนช.แล้ว โดยมีการแก้ไขเพิ่มเติมที่สำคัญด้วยกัน 3 กลุ่มหลัก ได้แก่ (1) การแก้ไขเพิ่มเติมความผิดในส่วนของการกระทำอันไม่เป็นธรรมเกี่ยวกับการซื้อขายหลักทรัพย์ (Market Misconduct) (2) การเพิ่มมาตรการลงโทษทางแพ่ง (Civil Penalty) และ (3) การแก้ไขบทบัญญัติเพิ่มเติม เพื่อรองรับการเชื่อมโยงตลาดทุนและผลิตภัณฑ์ทางการเงินใหม่ๆ

การแก้ไขในแต่ละกลุ่มนี้มีรายละเอียดที่น่าสนใจและน่าจะเป็นประโยชน์อย่างมากต่อตลาดทุน ซึ่งผมจะทยอยมาเล่าให้ฟังกันนะครับ เริ่มจากกลุ่มแรก การกระทำอันไม่เป็นธรรมเกี่ยวกับการซื้อขายหลักทรัพย์ ซึ่งก็มีประเด็นเสนอแก้ไขหลายประเด็นด้วยกัน ได้แก่ การเปิดเผยข้อมูล การใช้ข้อมูลภายใน การสร้างราคาหรือปั่นหุ้น และการ
กระทำที่มีผลต่อระบบซื้อขายหลักทรัพย์

การเปิดเผยข้อมูลเป็นเรื่องที่สำคัญมากนะครับ เพราะผู้ลงทุนนั้นต้องอาศัยข้อมูลที่ถูกต้อง เพียงพอ ทันเวลาและเท่าเทียม เพื่อการตัดสินใจลงทุน กฎหมายใหม่ได้ปรับปรุงลักษณะการกระทำความผิดเกี่ยวกับการบอกกล่าว เผยแพร่ หรือเปิดเผยข้อมูลที่เป็นเท็จ หรือที่ทำให้สำคัญผิด ที่อาจมีผลต่อราคาหลักทรัพย์ หรือต่อการตัดสินใจลงทุนให้มีความครอบคลุม รวมทั้งชัดเจนยิ่งขึ้น

นอกจากนี้ การที่จะออกมาวิเคราะห์ หรือคาดการณ์เกี่ยวกับข้อมูลของบริษัทจดทะเบียนจะต้องใช้ความระมัดระวัง และรับผิดชอบโดยก่อนวิเคราะห์คาดการณ์ ไม่ใช่ว่าได้ข้อมูลมาแบบไหนก็ใช้ไปอย่างนั้น แต่จะต้องพิจารณาและตรวจสอบเสียก่อนว่า ข้อมูลที่ได้รับมานั้นถูกต้อง หรือน่าเชื่อถือหรือไม่ ต้องไม่นำข้อมูลที่รู้ว่าเท็จหรือไม่ครบถ้วนมาใช้วิเคราะห์คาดการณ์ และไม่พยายามบิดเบือนข้อมูลครับ

อันที่จริงแล้ว หลักของการตรวจสอบข้อมูล การใช้ข้อมูลที่เชื่อถือได้ และการไม่บิดเบือนข้อมูล ไม่ว่าจะมีกฎหมายใหม่หรือไม่ นักวิเคราะห์ก็จะต้องปฏิบัติตามหลักดังกล่าวอยู่แล้ว เพราะเป็นมาตรฐานวิชาชีพครับ การยกระดับบทบัญญัติมาอยู่ในกฎหมายใหม่ จะช่วยทำให้การบังคับใช้กฎหมายมีประสิทธิภาพมากขึ้นกว่าเดิม โดยกฎหมายครอบคลุมทุกคนที่ให้ข้อมูล หรือวิเคราะห์คาดการณ์ ดังนั้น ใครก็ตามรวมถึงกูรูหุ้นตามรายการวิทยุ โทรทัศน์ หนังสือพิมพ์ โซเชียลมีเดีย หรือสื่ออื่นๆ ที่ให้ข้อมูล หรือวิเคราะห์ หรือคาดการณ์เกี่ยวกับบริษัทจดทะเบียน ที่น่าจะทำให้มีผลต่อราคาหลักทรัพย์ หรือต่อการตัดสินใจลงทุนในหลักทรัพย์ก็จะอยู่ภายใต้บทบัญญัติของกฎหมายนี้

เป็นเรื่องปกตินะครับที่การเปลี่ยนแปลงจะนำมาซึ่งความสงสัย หรือไม่แน่ใจ ก็ขอเรียนอีกครั้งว่า การวิเคราะห์หรือคาดการณ์นั้นยังสามารถทำได้ ตามหลักการที่ผมได้อธิบายข้างต้น ซึ่งหากเป็นการคาดการณ์เหตุการณ์ในอนาคต ตราบใดที่การคาดการณ์นั้นมีข้อมูลที่เป็นจริงรองรับ ไม่ได้บิดเบือน แม้ต่อมาภายหลังผลจะออกมาไม่เป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ ก็ไม่ถือเป็นความผิด แต่การคาดการณ์หรือวิเคราะห์ทั้งหลาย ต้องตั้งอยู่บนพื้นฐานของความรับผิดชอบ ความระมัดระวังต่อข้อมูลที่สื่อสารออกไป เพราะอาจมีผลกระทบต่อราคาหลักทรัพย์ หรือต่อการตัดสินใจของผู้ลงทุน และที่สำคัญอีกเรื่องหนึ่งคือ หลังจากที่ได้ให้ความเห็นไปแล้ว ก็ควรจะเก็บหรือบันทึกข้อมูลที่ใช้ในการให้ความเห็นไว้ เพื่อเป็นหลักฐานหรือใช้อธิบาย เมื่อเวลาผ่านไปได้ด้วยนะครับ

ในครั้งหน้า ผมจะมาเล่าเรื่องการแก้ไขกฎหมายหลักทรัพย์ที่ส่งเสริมความเชื่อมั่นและการเติบโตของตลาดทุนในระยะยาวในประเด็นสำคัญอื่นๆ ต่อไปนะครับ

ก.ล.ต.ดูแลตลาดทุน เพื่อให้คุณมั่นใจ