ค่าเบต้ากับกลยุทธ์การลงทุน

โดย...สาธิต บวรสันติสุทธิ์, CFP

ในช่วงที่ตลาดหุ้นปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่องในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมาเกินกว่า 100 จุด หลายโบรกเกอร์ก็แนะนำลูกค้าว่า “ให้เอาก้นทับมือเอาไว้” คือ อย่ารีบช้อน เพราะไอ้ที่เห็นว่าถูกอาจมีถูกกว่า หลายโบรกเกอร์ก็แนะนำให้เก็บหุ้นปันผลบ้าง หรือหุ้นที่มีปัจจัยพื้นฐานดีๆ แต่ราคาลงมาลึกจนอยู่ในจุดที่น่าสนใจแล้วบ้าง ซึ่งก็คงตอบไม่ได้ว่าใครถูกใครผิดจนกว่าเหตุการณ์ผ่านไปสักระยะ แต่มีบางโบรกเกอร์เหมือนกันที่แนะนำให้ลงทุนในหุ้น Low Beta หรือบางบริษัทจัดการลงทุนก็ออกกองทุนที่มีความผันผวนต่ำ โดยนโยบายของกองทุนจะเน้นลงทุนในหุ้น Low Beta เหมือนกัน

หลายคนก็เลยงง ว่า Beta มันคืออะไร ค่าเบต้า (Beta) หรือ Beta Coefficient เป็นค่าตัวเลขหนึ่งที่นักลงทุนใช้ในการคัดเลือกหุ้นที่จะลงทุนโดยดูที่

l ขนาดของความผันผวนของราคาหุ้นเทียบกับความผันผวนของดัชนีตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET) โดยตัวเลขที่ใช้แทนค่าความผันผวนของราคาคือ ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานหากส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานของราคาหุ้น A = 10% ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานของดัชนีตลาดหลักทรัพย์ = 5% แสดงว่าหุ้น A มีขนาดของความผันผวนเป็น 2 เท่าของดัชนีตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

l ทิศทางของความผันผวน เพื่อดูว่าการเคลื่อนไหวของราคาหุ้นเป็นไปในทิศทางเดียวกับ SET มากน้อยแค่ไหน คือ ถ้า SET ขึ้น หุ้น A ขึ้นตามมากน้อยแค่ไหน ถ้าราคาหุ้นเคลื่อนไหวทิศทางเดียวกับตลาด ค่า Beta ก็จะมีค่าเป็นบวก หรือว่าเคลื่อนไหวสวนทางกันเลย เช่น ถ้าตลาดหลักทรัพย์ขึ้น หุ้น A กลับลง เป็นต้น ซึ่งหากเป็นกรณีเคลื่อนไหวสวนทางกัน ค่า Beta จะมีค่าเป็นลบ

ดังนั้น จากการที่ค่า Beta บอกถึงความสัมพันธ์ของขนาดของความผันผวนและทิศทางของราคาหุ้นเทียบกับ SET ดังกล่าว เราจึงสามารถสรุปความหมายของค่า Beta ได้ดังตารางประกอบ

และเมื่อค่า Beta บอกถึงความสัมพันธ์ของราคาหุ้นกับตลาดดังกล่าว ดังนั้นจึงมีนักลงทุนหลายคนใช้ค่าBeta เป็นปัจจัยหนึ่งในการกำหนดกลยุทธ์การลงทุน

เอ้า! ลองทายกันดูครับว่า ถ้า SET อยู่ในช่วงขาขึ้น (กระทิง) เราควรลงทุนในหุ้นที่มีค่า Beta เท่ากับเท่าไหร่ คำตอบ คือ มากกว่า 1 ครับ เพราะเราทุกคนต้องการกำไรจากการลงทุนคือ ซื้อถูก ขายแพง ดังนั้น ถ้าตลาดอยู่ในช่วงขาขึ้น เราก็ต้องการลงทุนในหุ้นที่ขึ้นตามตลาดแต่ขึ้นมากกว่าตลาดแล้วถ้าตลาดอยู่ในช่วงขาลง (หมี) ล่ะ เราควรลงทุนในหุ้นที่มีค่า Beta เท่ากับเท่าไหร่ คำตอบ คือ น้อยกว่า -1 ครับ เพราะเช่นกันเราทุกคนต้องการกำไรจากการลงทุนคือ ซื้อถูก ขายแพง ดังนั้น ถ้าตลาดอยู่ในช่วงขาลง เราก็ต้องการลงทุนในหุ้นที่วิ่งสวนทางตลาด คือ ตลาดลง หุ้นขึ้น แถมขึ้นในเปอร์เซ็นต์ที่มากกว่าตลาดด้วย

แต่ในชีวิตจริง หุ้นส่วนใหญ่มีค่า Beta เป็นบวกครับ คือตลาดขึ้น หุ้นก็ขึ้น ตลาดลง หุ้นก็ลง ส่วนจะเปลี่ยนแปลงมากกว่า หรือน้อยกว่าตลาด อันนั้นแล้วแต่ว่าเป็นหุ้นตัวไหน ดังนั้นโอกาสที่เราจะหาหุ้นที่มีค่า Beta น้อยกว่า -1 จึงค่อนข้างยาก ดังนั้นในภาวะตลาดหมี หากเรายังอยากจะลงทุน แค่หุ้นตัวนั้นมีค่า Beta น้อยกว่า 1 นักลงทุนบางคนก็ ok แล้ว เพราะตลาดตก หุ้นเรายังตกน้อยกว่าตลาด

ทีนี้เราจะหาค่า Beta ได้จากที่ไหนเราสามารถดูค่า Beta ของหุ้นได้จากหนังสือพิมพ์ เว็บไซต์หุ้นต่างๆ หรือจากโปรแกรมดูหุ้น เช่น Efinance และ Aspen ฯลฯ ครับ

ท่านที่สนใจบทความทางการเงินที่ผมได้เขียนเองและได้รวบรวมจากแหล่งต่างๆ สำหรับเผยแพร่ให้ท่านผู้สนใจ ขอเชิญไปกด Like ได้ที่ Page ใน Facebook ชื่อ Sathit CFP เพื่อติดตามข้อมูลข่าวสารต่อไปได้ครับ...ขอบคุณครับ