ดาหน้าหั่นเป้ากำไรBDMS

โบรกเกอร์หั่นกำไร BDMS พบสัญญาณรายได้อ่อนแอหลังคนไข้ตะวันออกกลางลดลง

บริษัทหลักทรัพย์หลายแห่งออกบทวิเคราะห์บริษัท กรุงเทพดุสิตเวชการ (BDMS) ภายหลังจากได้รับฟังข้อมูลจากผู้บริหารเมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา ซึ่งส่วนใหญ่คาดว่าผลดำเนินงานงวดไตรมาส 2/2559 จะอ่อนแอลงจากจำนวนผู้ป่วยต่างประเทศที่ชะลอตัวลง โดยเฉพาะผู้ป่วยจากตะวันออกกลาง (UAE) เนื่องจากราคาน้ำมันดิบที่ลดลงและเทศกาลถือศีลอด นักวิเคราะห์บางรายยังได้ปรับลดประมาณการกำไรปีนี้และปีหน้าลงด้วย

บล.ดีบีเอส วิคเคอร์ส (ประเทศไทย) คาดในไตรมาส 2 BDMS จะมีกำไรสุทธิ 1,600 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 7.5% เมื่อเปรียบเทียบกับงวดเดียวกันของปีก่อนและเติบโต 33% จากไตรมาสก่อนหน้า ส่วนรายได้จะโตเพียง 6% เมื่อเปรียบเทียบกับงวดเดียวกันของปีก่อน

“ในไตรมาส 2 อัตรากำไรก่อนหักภาษี ดอกเบี้ยค่าเสื่อมจะลดลง (อีบิตดา) เพราะการเติบโตรายได้ที่ไม่สูงนัก และยังมีแนวโน้มว่าอัตราภาษีเงินได้จะเพิ่มขึ้น เนื่องจากไม่มีรายการมาช่วยลดหย่อนได้ แม้มีค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับการออกหุ้นกู้แปลงสภาพ แต่ก็ไม่สามารถนำมาลดหย่อนภาษีได้” บล.ดีบีเอสฯ ระบุ

ทั้งนี้ แนะนำ “ถือ” ราคาพื้นฐาน 20 บาท ไม่มีการเปลี่ยนแปลง แม้จะชื่นชอบปัจจัยพื้นฐานบริษัทในเรื่องการเติบโตและการควบรวมกิจการ หรือ M&A เพื่อเร่งการเติบโต แต่คาดว่าจะได้รับผลลบจากคนไข้ต่างชาติที่มาใช้บริการน้อยลง

บล.เคทีบี ระบุว่า ลูกค้าต่างชาติหายกดกำไรโตเพียง 2% คาดว่าจะมีกำไรสุทธิ 1,517 ล้านบาท เพราะลูกค้ากลุ่ม UAE ที่เป็นลูกค้าติด 1 ใน 3 ของโรงพยาบาลหายไปจากผลเดือนรอมฎอนในปีนี้อยู่ในเดือน พ.ค. ขณะที่ในปีก่อนอยู่ในเดือน มิ.ย. อีกส่วนหนึ่งเป็นผลจากราคาพลังงานที่ปรับตัวลดลงส่งผลให้รายได้ชะลอตัวมาอยู่ที่ 15,611 ล้านบาท เติบโต 6% จากงวดเดียวกันของปีก่อน และลูกค้า UAE หายไป ทำให้อัตรากำไรลดลงเนื่องจากเป็นกลุ่มลูกค้าที่เดินทางมาเพื่อรักษาโรคร้ายแรงที่มีอัตรากำไรค่อนข้างสูง โดยเราคาดว่าอัตราอีบิตดาจะลดลงราว 0.50% จากช่วงเดียวกันของปีก่อนเหลือเพียง 21.9%

นอกจากนี้ ได้ปรับลดคาดการกำไรปีนี้ และปีหน้าลง 8-13% เหลือเพียง 7,854 ล้านบาท และ 8,500 ล้านบาท ตามลำดับมีสาเหตุจากแนวโน้มการหายไปของลูกค้ากลุ่ม UAE ซึ่งเป็นกลุ่มประเทศที่มีรายได้หลักจากการส่งออกน้ำมัน โดยราคาน้ำมันที่ลดลงอาจส่งผลให้รัฐบาลปรับลดงบประมาณค่ารักษาพยาบาลลงและลดราคาเหมาะสมเหลือ 21.70 บาท จากเดิมที่ 24.10 บาท

บล.เคจีไอ (ประเทศไทย) คาดว่าไตรมาส 2 จะมีกำไรสุทธิ 1,620 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 9% จากช่วงเดียวกันของปีก่อนและลดลง 33% เทียบไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งไม่น่าแปลกใจเนื่องจากกำไรของ BDMS ในไตรมาส 2 มักจะลดลงตามปัจจัยฤดูกาลอยู่แล้ว คาดว่ารายได้จะเพิ่มขึ้น 7% ตามจำนวนโรงพยาบาลในเครือที่เพิ่มขึ้น ทั้งนี้ผู้ป่วยต่างชาติที่เพิ่มขึ้นส่วนใหญ่มาจากกัมพูชา กาตาร์ และออสเตรเลีย แต่คาดว่ากำไรจะเริ่มดีขึ้นในไตรมาส 3 และยังคงแนะนำให้ซื้อ โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 25.50 บาท

สำหรับโรงพยาบาลบำรุงราษฎร์ ซึ่งประกาศกำไรสุทธิ 857 ล้านบาท เติบโต 1.06% ในไตรมาส 2 บล.บัวหลวง ระบุว่า ออกมาตามคาดและคาดไตรมาส 3 กำไรจะเติบโตจากงวดเดียวกันและจากไตรมาส 2 แต่ยังไม่ปรับประมาณการกำไรทั้งปีที่คาดว่าจะเติบโตจากปีก่อน 6.8%

ด้านราคาหุ้นธุรกิจโรงพยาบาลปรับตัวลงแรงกว่าตลาด อาทิ BH ปิดที่ 177.50 บาท ลดลง 6.50 บาท หรือ 3.53% และ BDMS ลดลง 4% หรือ 0.90 บาท ปิดที่ 21.60 บาท