หุ้นไทย แกว่งตามตลาดโลก

โดย...พิชัย เลิศสุพงศ์กิจ

ตลาดหุ้นทั่วโลกและน้ำมันเด้งกลับตั้งแต่กลางสัปดาห์ก่อน หลังบรรเทาวิตกประเด็น Brexit ขณะที่ธนาคารกลางสำคัญ นำโดยของยุโรป อังกฤษ ญี่ปุ่น และจีน ได้ร่วมมือกันออกมาตรการลดความผันผวนของตลาด

ผู้ว่าการธนาคารกลางอังกฤษ (BOE) ระบุว่า ความไม่แน่นอนที่เกิดขึ้นจาก Brexit ทำให้ BOE มีแนวโน้มที่จะต้องออกมาตรการกระตุ้นทางการเงินในฤดูร้อนนี้ ทั้งนี้ BOE มีแผนปรับลดสัดส่วนเงินทุนสำรองของภาคธนาคารลงในสัปดาห์นี้

ขณะที่ค่าเงินเหรียญสหรัฐเริ่มอ่อนค่าลงบ้าง หลังนักลงทุนลดการคาดการณ์เกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟด

นายเจมส์ บูลลาร์ด ประธานเฟดสาขาเซนต์หลุยส์ คาดการณ์ว่า เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพียง 1 ครั้งเท่านั้นในปีนี้ และคาดว่าเฟดจะยังไม่ปรับขึ้นดอกเบี้ยอีกไปจนถึงปี 2561 เนื่องจากเศรษฐกิจสหรัฐส่งสัญญาณชะลอตัว แต่มีโอกาสน้อยมากที่จะเข้าสู่ภาวะถดถอย

น่าสังเกตว่า ราคาสินทรัพย์ปลอดภัยยังคงทรงตัวในระดับสูง โดยเฉพาะทองคำ พันธบัตร เงินเยน เป็นต้น สะท้อนว่านักลงทุนยังคงจัดพอร์ตแบบเน้นความปลอดภัยสูง

แม้ตลาดหุ้นโลกจะฟื้นตัวขึ้นมาก แต่ประเด็น Brexit ยังคงเป็นปัจจัยเสี่ยงสำคัญต่อแนวโน้มการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลกในช่วง 3-6 เดือนข้างหน้า โดยเฉพาะเศรษฐกิจยุโรป รวมถึงญี่ปุ่นที่ได้รับผลกระทบจากการแข็งค่าของเงินเยน

ขณะที่เศรษฐกิจไทยได้รับผลกระทบน้อยมาก เนื่องจากการเติบโตพึ่งพาการลงทุนภาครัฐ การบริโภคภายในประเทศ และการท่องเที่ยว

แม้กระแสเงินทุนจะไหลออกบ้าง แต่สภาพคล่องในประเทศยังคงสูงมาก จากการเกินดุลบัญชีเดินสะพัดที่สูงถึง 2.2 หมื่นล้านเหรียญสหรัฐ ในช่วงเดือน ม.ค.-พ.ค. 2559 และทุนสำรองระหว่างประเทศที่สูงถึง 1.75 แสนล้านเหรียญสหรัฐ จึงสามารถรองรับความผันผวนของกระแสเงินทุนระยะสั้นได้ดี

บทวิเคราะห์ T-Wealth ที่จัดทำโดยฝ่ายวิเคราะห์ บล.ธนชาต ฉบับเดือน ก.ค. แนะลดน้ำหนักลงทุนในตลาดหุ้นโลก เนื่องจากตลาดหุ้นยุโรปถูกกดดันจากเสถียรภาพของอียูและค่าเงินยูโร รวมไปถึงตลาดหุ้นญี่ปุ่นที่ถูกกดดันจากค่าเงินเยนที่แข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็ว

ขณะที่แนะเพิ่มสัดส่วนการลงทุนใน Asset Fund ที่รวมถึงกองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐาน กองทุนรวมอสังหาฯ และ REITs ที่คาดว่าจะให้ผลตอบแทนที่ปรับค่าความเสี่ยงดีกว่าตลาดเพราะ 1) ผลตอบแทนจากเงินปันผลสูงถึง 6-8% ด้วยกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่มั่นคงสูง และ 2) เป็นหนึ่งในเป้าหมายกระแสเงินทุนที่โยกเข้าหาสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงต่ำ

การปรับพอร์ตจาก Brexit ยังคงกดดันตลาดหุ้นไทยเป็นระยะ แต่ T-Wealth มองว่า การปรับลดลงเป็นโอกาส “ซื้อ” เนื่องจาก 1) เศรษฐกิจไทยถูกขับเคลื่อนด้วยการลงทุนภาครัฐ การบริโภคภาคเอกชน และท่องเที่ยว 2) สภาพคล่องในประเทศสูง 3) Brexit ไม่ได้กระทบกำไรบริษัทจดทะเบียน 4) Earnings Yield Gap ยังสูงที่ 4.6% ซึ่งจะเป็นระดับที่เริ่มน่าสนใจเข้าซื้ออีกครั้ง

(โปรดอ่านรายละเอียดเพิ่มเติมในบทวิเคราะห์ T-Wealth ฉบับเต็ม)