3 ปัจจัยกรองหุ้นโปร่งใส ทำกำไรสะอาด

29 เมษายน 2559

โดย...ดร.วิน อุดมรัชตวนิชย์

ในบทบาทของนักลงทุนสถาบัน ผมตระหนักและให้ความสำคัญในเชิงของการเลือกหลักทรัพย์ที่ดี มีความโปร่งใสในการบริหาร และมีผลการดำเนินงานที่ดี เพื่อนำเสนอแก่ผู้ลงทุนผ่านการลงทุนในกองทุนรวม จากข้อมูลทางสถิติของหุ้นที่ผ่านการคัดเลือกการกำกับดูแลกิจการที่ดี พบว่า ผลการดำเนินงานของหลักทรัพย์ที่ผ่านเกณฑ์ให้ผลตอบแทนที่ดีกว่าผลตอบแทนจาก SET Index และ SET50 Index (ตามกราฟ)

จากสถิติดังกล่าว ทำให้ผมมองว่า การเลือกลงทุนในหลักทรัพย์ที่มีความโปร่งใส สามารถสร้างผลตอบแทนที่น่าสนใจ แม้หุ้นจะมีความผันผวนแต่ก็เป็นไปตามภาวะตลาด โดยสะท้อนได้ว่า จากการเปรียบเทียบกับหุ้นทั่วไปแล้ว หุ้นเหล่านี้มีความต้านทานค่อนข้างดีและสามารถให้ผลตอบแทนที่ดีเมื่อตลาดเริ่มกลับมาสู่ภาวะปกติ โดยในคอลัมน์ฉบับนี้ ผมขอแลกเปลี่ยนแนวทางในการคัดกรองหุ้น เพื่อให้ผู้ลงทุนทั่วไปสามารถนำไปใช้ประโยชน์ในการเลือกลงทุนในหุ้นโปร่งใสได้ด้วยตัวเอง โดยหลักทรัพย์ที่ดี

ในแง่มุมของการกำกับดูแลกิจการที่ดี (Good Corporate Governance) ควรผ่านการคัดกรองที่สามารถวัดได้ชัดเจนในเชิงคุณภาพ ตามแนวทางการบริหารงานแบบยั่งยืนตามหลักด้านธุรกิจ สังคม และสิ่งแวดล้อม (Economic-Social-Environment : ESG) ได้แก่ การบริหารงานมีความโปร่งใส ช่วยเหลือสังคมและสิ่งแวดล้อมอย่างต่อเนื่อง หรือเป็นรูปธรรมชัดเจน และมีคุณสมบัติเชิงปริมาณ คือ ผลการดำเนินงานที่ดี ทั้งนี้ จุดเด่นของหลักทรัพย์ที่ดี คือ การผ่านเกณฑ์การวัดมาตรฐานการดำเนินธุรกิจที่มีธรรมาภิบาล

จากเกณฑ์วัดของหน่วยงานที่เชี่ยวชาญด้านการต่อต้านคอร์รัปชั่น ในประเทศไทย เราสามารถใช้เกณฑ์ในการพิจารณาปัจจัยดังกล่าวได้จาก 1.ระดับคะแนนของหน่วยงานคณะกรรมการบรรษัทภิบาลแห่งชาติ (IOD) ซึ่งผู้ลงทุนสามารถสังเกตจากจำนวนตราสัญลักษณ์ของคณะกรรมการฯ ที่แสดงระดับการให้คะแนนของแต่ละกลุ่มบริษัท โดยหน่วยงานดังกล่าวจะมีการประเมินคุณสมบัติบริษัทจดทะเบียนปีละครั้ง และจำนวนโลโก้ที่ได้อาจมีการเปลี่ยนแปลงได้ระหว่างปี หากคณะกรรมการมีข้อสงสัยเกี่ยวกับที่มาของคะแนนดังกล่าว 2.ผลการประเมินจากสถาบันไทยพัฒน์ ผลการประเมินดังกล่าวจะสามารถบ่งชี้ความคืบหน้าในเรื่องการป้องกันการมีส่วนเกี่ยวข้องกับการทุจริตคอร์รัปชั่นของบริษัทจดทะเบียนได้ว่าอยู่ในระดับใด เนื่องจากปัจจุบันสถาบันไทยพัฒน์ได้จัดทำดัชนีชี้วัดความคืบหน้าการป้องกันการมีส่วนเกี่ยวข้องกับการทุจริตคอร์รัปชั่น (Anti-Corruption Progress Indicators) เพื่อเป็นการวัดผลเกี่ยวกับการป้องกันการมีส่วนเกี่ยวข้องกับการทุจริตคอร์รัปชั่นให้เป็นรูปธรรมมากขึ้น 3.ระดับคะแนนจากการเข้าร่วมโครงการแนวร่วมปฏิบัติของภาคเอกชนไทยในการต่อต้านการทุจริต (Collective Action Coalition : CAC) ผลการประเมินบริษัทที่เข้าร่วมปฏิบัติดังกล่าวจะสะท้อนถึงความพร้อมของบริษัทที่จะร่วมต่อต้านการทุจริต ซึ่งผลการสำรวจในปีที่ผ่านมา มีบริษัทแสดงเจตนารมณ์เข้าร่วมปฏิบัติ 525 บริษัท แต่มีบริษัทที่ได้รับการรับรองการเป็นสมาชิกแนวร่วมปฏิบัติของภาคเอกชนไทยในการต่อต้านทุจริตเพียง 133 บริษัท ตัวเลขดังกล่าวบ่งชี้ได้ถึงมาตรฐานในการคัดกรองคุณภาพบริษัทที่จะได้รับการยืนยันจากองค์กรเชี่ยวชาญการต่อต้านทุจริตในภาคธุรกิจของประเทศไทย ซึ่งผู้ลงทุนทั่วไปที่สนใจลงทุนในหลักทรัพย์ที่ผ่านเกณฑ์ดังกล่าวสามารถดูข้อมูลการจัดอันดับคะแนนและผลการประเมินได้ที่เว็บไซต์ของหน่วยงานนั้นๆ

นอกจากนี้ ประโยชน์ที่ผู้ลงทุนจะได้รับจากการลงทุนในบริษัทที่มีธรรมาภิบาลที่ดีคือผู้ลงทุนสามารถวางใจในเงินลงทุน โดยเฉพาะในฐานะผู้ถือหุ้นจะสามารถตรวจสอบทุกขั้นตอนของบริษัทที่ตนลงทุนได้ ผ่านการเปิดเผยข้อมูลที่โปร่งใสชัดเจน โดยแนวทางของการกำกับดูแลกิจการที่ดีจะเอื้อประโยชน์ต่อการดำเนินธุรกิจของบริษัทโดยตรง และส่งผลดีกลับมายังผู้ถือหุ้น

ยกตัวอย่างเช่น บริษัทที่เกี่ยวข้องกับอุตสาหกรรมหนัก การตระหนักถึงสิ่งแวดล้อม เช่น ลงทุนในระบบ Eco system ที่ดี ปัญหาด้านสิ่งแวดล้อมที่จะกระทบต่อการผลิตสินค้าก็จะลดน้อยลง รวมถึงในระยะยาวก็ช่วยสร้างมูลค่าเพิ่มให้กับสินค้าได้อีกทางหนึ่ง การใส่ใจความเป็นอยู่ของสังคมรอบข้าง ก็จะช่วยให้บริษัทสามารถทำธุรกิจได้ยั่งยืนจากการสนับสนุนของสังคมและสามารถเปลี่ยนมาเป็นรายได้และกำไรที่ยั่งยืนได้ในระยะยาว การผลักดันให้บริษัทเอกชนในประเทศมีการจัดการแบบมืออาชีพ โปร่งใส มีมาตรฐานสากล ผมเชื่อว่าผู้ลงทุนเป็นกลไลสำหรับที่จะส่งเสริมให้บริษัทที่ดีในด้านธรรมาภิบาลเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ และส่งผลตอบแทนที่ดีกลับมาให้กับผู้ลงทุนเองในอนาคตด้วย

“ทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทนและความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน”