เชียร์ UNIQ เป็นหุ้นเติบโตสูง

บริษัท ยูนิค เอ็นจิเนียริ่ง แอนด์ คอนสตรัคชั่น (UNIQ) จะเป็นหุ้นอีกหนึ่งบริษัทที่จะได้รับอานิสงส์จากโครงการภาครัฐ นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ทิสโก้ แนะนำให้ “ซื้อ” ให้ราคาเป้าหมายอีก 12 เดือนข้างหน้าที่ 23.90 บาท มองแนวโน้มสดใส จากมูลค่างานในมือ รายได้และกำไรเติบโตอย่างแข็งแกร่งในช่วงหลายปีข้างหน้านี้ คาดว่ากำไรในช่วงปี 2560-2562 จะเติบโตเฉลี่ยที่ 23.8% ในช่วง 2 ปีนี้ส่วนใหญ่มาจากงานในมือ ทำให้กำไรจะไม่ได้รับผลกระทบมากนัก หากการประมูลโครงการก่อสร้างภาครัฐล่าช้ากว่าที่คาดไว้

ปัจจุบัน UNIQ มีงานในมือสูงอยู่ที่ 2.75 หมื่นล้านบาท คิดเป็น 2.9 เท่าของประมาณการรายได้ปี 2558 เพียงพอต่อการสร้างรายได้ไปอีกเกือบ 3 ปี ส่วนปีนี้จะมีการเปิดประมูลงานภาครัฐอีกหลายงาน เรามองว่ามีโอกาสค่อนข้างสูงที่ UNIQ จะได้รับงานบางส่วน และคาดว่าโครงการที่จะก่อสร้างและรับรู้รายได้เพิ่มขึ้นคือ รถไฟฟ้าสายสีแดงสัญญา 1 เนื่องจากปรับแบบเรียบร้อยแล้ว รวมทั้งรถไฟฟ้าสายสีเขียวสัญญา 2 จากการก่อสร้างที่รวดเร็วขึ้น ส่วนแนวโน้มการแข่งขันน่าจะลดความรุนแรงลงทำให้มาร์จิ้นงานใหม่ๆ น่าจะดีขึ้น

“เราประมาณการว่ากำไรของ UNIQ จะเติบโตอย่างแข็งแกร่งที่ 33% 43% และ 34% ในช่วงปี 2558-2560 โดยมีแนวโน้มเติบโตโดดเด่นไปอีกหลายปี ส่วนปัจจัยเสี่ยงของบริษัทคือความล่าช้าของการประมูลโครงการภาครัฐ หรือหากบริษัทได้รับงานใหม่น้อยกว่าที่คาด ราคาวัตถุดิบที่ผันผวนและความล่าช้าในการก่อสร้างที่จะส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรขั้นต้นของบริษัท” บล.ทิสโก้ ระบุ

ปัจจุบันราคาเทียบพี/อีของ UNIQ ต่ำที่สุดในบริษัทรับเหมางานโยธา 4 ราย แต่มีการเติบโตของกำไรต่อหุ้น เฉลี่ยในช่วง 3 ปีข้างหน้าสูงที่สุด โดยประมาณการว่า UNIQ จะชนะงานใหม่มูลค่า 2.5 หมื่นล้านบาท/ปี ในช่วง 3 ปีข้างหน้า คาดรายได้โต 40% ปีนี้ และโตต่อเนื่องเฉลี่ย 16.5% ต่อปีในช่วง 3 ปีข้างหน้า นอกจากนั้นบริษัทยังมีสถานะการเงินค่อนข้างดี จากการมุ่งเน้นธุรกิจก่อสร้างเท่านั้น ทำให้บริษัทไม่มีภาระเงินลงทุนเท่าใดนัก

ทางด้านนักวิเคราะห์ บล.อาร์เอชบี (ประเทศไทย) ยังคงแนะนำ “ซื้อ” หุ้น UNIQ แต่ปรับลดราคาเป้าหมายลงจาก 24.40% หรือ 16.40% เป็น 21.10 บาท หลังปรับลดประมาณการกำไรจากความล่าช้าในการก่อสร้างโครงการรถไฟฟ้าสายสีแดงซึ่งเป็นสัดส่วนใหญ่ที่สุดในพอร์ตของบริษัท แต่แนวโน้มการเติบโตของกำไรในรอบ 2 ปีข้างหน้าโดดเด่น

“เราปรับประมาณการกำไรในรอบปี 2559 ลง 13% แต่ประเมินกำไรในรอบปี 2559/2560 ยังโดดเด่นโต 40% และ 15% จากความคืบหน้าในการก่อสร้างรถไฟฟ้าสายสีแดง และการรับรู้รายได้เต็มปีจากการก่อสร้างส่วนต่อขยาย UNIQ ยังคงเป็นหุ้น Growth Stock ในกลุ่มรับเหมา ซึ่งจะบันทึกกำไรโดดเด่นในรอบ 2 ปีข้างหน้า” นักวิเคราะห์ บล.อาร์เอชบีกล่าว

แม้ UNIQ จะชนะประมูลโครงการ 2 แห่งในเดือน เม.ย. 2558 ที่ผ่านมา และยังไม่มีความคืบหน้าในการก่อสร้าง แต่ไม่ได้หมายความว่า UNIQ จะสูญเสียความสามารถในการแข่งขันให้กับคู่แข่งรายอื่น ตรงกันข้ามเรามองว่าบริษัทจะรุดหน้าประมูลงานเชิงรุกโดยเฉพาะโครงการรถไฟทางคู่ และส่วนยกระดับรถไฟฟ้าสายสีส้ม โดยผู้บริหารตั้งเป้าโครงการใหม่ในปีนี้จำนวน 4 หมื่นล้านบาท มากกว่าเป้าของเราที่ 2.2 หมื่นล้านบาท และหากชนะประมูลจะช่วยเพิ่มความหลากหลายของโครงการในพอร์ตมากขึ้นชดเชยความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากโครงการรถไฟฟ้าสายสีแดงได้