KBANK ราคาเกินเป้าหมาย

ความกังวลว่า ธนาคารกสิกรไทย (KBANK) จะเข้าร่วมการปล่อยกู้ 4จี ได้ฉุดราคาหุ้น KBANK ที่ปรับตัวลงมากกว่ากลุ่มธนาคารในวันที่ 25 ม.ค.ที่ผ่านมา เนื่องมาจากคณะกรรมการ (บอร์ด) ของ KBANK มีความสนใจที่จะปล่อยกู้ให้กับบริษัท จัสมิน อินเตอร์เนชั่นแนล (JAS) และบริษัท ทรู คอร์ปอเรชั่น (TRUE) ซึ่งเป็นผู้ชนะการประมูลคลื่น 900 MHz และ KBANK ยังไม่มีประกาศที่เป็นทางการ แต่นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ทิสโก้ เชื่อว่า BBL จะเป็นผู้ปล่อยกู้หลัก และมองว่าเงินกู้ของ JAS จะต้องใช้การปล่อยกู้ร่วม

ทำไมถึงเป็น KBANK?ในช่วงปีที่ผ่านมา KBANK ถูกจัดว่าเป็นธนาคารที่มีชื่อเรื่องการกระจายความเสี่ยง และไม่ยุ่งกับธุรกิจที่มีความเสี่ยง แต่อย่างไรก็ตาม การที่ธนาคารไทยพาณิชย์ (SCB) ได้ทำข้อตกลงกับกลุ่มเจริญโภคภัณฑ์ (CP) ว่าจะไม่ยุ่งกับคู่แข่งรายอื่น และธนาคารกรุงไทย (KTB) กำลังมีปัญหาด้านสินเชื่อของตัวเอง ทำให้ KBANK เป็นธนาคารที่มีโอกาสในการทำการปล่อยกู้ร่วมสูงสุด และจากการประชุมครั้งล่าสุด KBANK ได้กล่าวว่าอาจจะมีการเข้าร่วมเพื่อรักษาความสัมพันธ์อันดีกับผู้ประกอบการในอุตสาหกรรมสื่อสาร แสดงถึงว่า JAS มีอิทธิพลต่อทั้ง KBANK และธนาคารกรุงเทพ (BBL)

ทำไมรับความเสี่ยง?จากวิกฤตเศรษฐกิจในปี 2540 กลุ่มธนาคารของไทยได้พัฒนาขั้นตอนการออกสินเชื่อ โดยมองด้านความเป็นไปได้ และกระแสเงินสดมากกว่าหลักประกัน แสดงถึงความสัมพันธ์ระหว่างธุรกิจและธนาคาร ทำให้ในบางครั้งธนาคารจะต้องมีการออกสินเชื่อที่มีความพึงพอใจทั้งสองฝ่าย ซึ่งในกรณีนี้อาจเป็นสินทรัพย์ค้ำประกันขนาดใหญ่ เช่นเดียวกับกรณีของบริษัท สหวิริยาสตีลอินดัสตรี (SSI)

แต่กรณีนี้ต่างจาก SSI คือ ประการแรก  SSI เป็นธุรกิจสินค้าโภคภัณฑ์ข้ามชาติที่แข่งในระดับประเทศ ซึ่งถูกทุ่มตลาดโดยเหล็กจีน การปล่อยกู้ในกรณีนี้ธนาคารของไทยจะเสียเปรียบในด้านการวิเคราะห์

ประการที่สอง การทำธุรกิจของกลุ่มสื่อสารอยู่ภายในประเทศเป็นหลัก ทำให้ในกรณีที่ JAS ผิดนัดชำระธนาคารสามารถยึดสินทรัพย์มาขายได้ และหาก JAS ถูกบันทึกเป็นหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ (เอ็นพีแอล)  จะเกิดขึ้นเพียงชั่วคราวเท่านั้น เนื่องจากสามารถนำไปขายให้แก่ผู้ประกอบการรายอื่นได้

“เราประเมินมูลค่าที่เหมาะสมของ KBANK ที่ 160 บาท” อย่างไรก็ตาม ราคาปิดเมื่อวันที่ 27 ม.ค. ที่ 161.50 บาท เพิ่มขึ้น 3.50 บาท หรือ 2.22%