เพิ่มโทษให้เข็ด

กว่า 2 ทศวรรษที่ประเทศไทยได้จัดตั้งสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ได้ทำให้ระดับธรรมาภิบาลของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ดีขึ้น ผ่านการยกระดับกฎเกณฑ์การกำกับดูแลให้ได้มาตรฐานสากล และส่งเสริมให้บริษัทจดทะเบียนมีการกำกับดูแลกิจการที่ดี ซึ่งเป็นส่วนสำคัญในการดูแลพัฒนาตลาดทุนไทยให้เป็นสถานที่ระดมทุนที่ได้มาตรฐานและน่าเชื่อถือ

ก.ล.ต.และตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (ตลท.) ได้ร่วมมือกันดูแลตลาดทุนไทยให้ได้มาตรฐาน แต่ตลอด 20 กว่าปีที่ผ่านมา ก็ยังเกิดปัญหาการปั่นหุ้น ทุบหุ้น การไม่ปฏิบัติตามกฎระเบียบเป็นระยะ ซึ่ง ก.ล.ต.เองก็ได้แต่ลงโทษไปตามตัวบทกฏหมายที่มี และหากเกิดกรณีที่มีนักการเมืองเข้ามาเกี่ยวข้อง ก็ยิ่งทำให้การลงโทษยากยิ่งขึ้น

นอกจากนี้ ก.ล.ต.ยังต้องผจญกับการใช้ช่องว่างทางกฎหมายเอาเปรียบกันเองระหว่างผู้ถือหุ้นรายใหญ่กับผู้ถือหุ้นรายย่อย ซึ่งล่าสุดได้เกิดกรณีของกลุ่มผู้บริหารของธุรกิจร้านสะดวกซื้อที่ใหญ่ที่สุดในประเทศไทย ที่มีมูลค่าตามตลาดถึง 3.5 แสนล้านบาท ถูกปรับเป็นเงินมูลค่าประมาณ 30 ล้านบาท เพราะซื้อขายหุ้นที่ผิดกฎหมาย โดยใช้ข้อมูลภายใน (อินไซเดอร์ เทรดดิ้ง) ก่อนที่จะแจ้งให้ประชาชนทั่วไปทราบ

เรื่องนี้ได้สร้างผลกระทบต่อเนื่องในเรื่องของบรรษัทภิบาล นักลงทุนชื่นชม ก.ล.ต.ที่มีความกล้าพอที่จะเปิดโปงการซื้อขายลักษณะเอารัดเอาเปรียบผู้ถือหุ้นรายย่อย แต่ผิดหวังกับคณะกรรมการตรวจสอบและกรรมการอิสระของบริษัท เห็นว่าผู้บริหารที่ถูกสั่งปรับยังเหมาะสมที่จะบริหารงานต่อไปได้ โดยเห็นว่าไม่ผิดปกติแต่อย่างใด

กรณีดังกล่าวทำให้ ก.ล.ต.มีความคิดที่จะเพิ่มบทลงโทษผู้บริหารที่กระทำผิดกรณีการใช้ข้อมูลภายใน และปั่นหุ้น เช่น อาจจะใช้วิธีการขึ้นบัญชีดำ (แบล็กลิสต์) ผู้บริหารที่กระทำผิดเพิ่มเติมจากประกาศเดิมที่ใช้มานานแล้ว และเป็นโทษที่น้อยเกินกว่าที่จะใช้ควบคุมพฤติกรรมของผู้บริหารของบริษัทจดทะเบียน โดยไม่อนุญาตให้บุคคลที่ได้กระทำผิดทางอาญา หรือพิจารณาแล้วพบว่ากระทำผิดจริงไม่สามารถเป็นกรรมการในบริษัทที่มีการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ฯ ได้อีกต่อไป

ในต่างประเทศนั้น การใช้ข้อมูลภายในซื้อขายหุ้นก่อนที่จะประกาศต่อสาธารณชนถือเป็นเรื่องร้ายแรง หากยังจำได้กรณีของ มาธาร์ สจ๊วต ผู้หญิงเก่งในเรื่องการทำอาหารในเรื่องการแต่งบ้าน ถูก ก.ล.ต.สหรัฐจับได้แล้วส่งฟ้องเพราะขายหุ้นล่วงหน้าก่อน 2 วันที่จะประกาศว่าบริษัทมีปัญหา ถูกลงโทษให้ปรับและจำคุก 8 เดือน

เรื่องอินไซเดอร์ เทรดดิ้งนั้นมีผลกระทบทางลบต่อความน่าเชื่อถือของตลาดหลักทรัพย์ไทย หากใช้จริยธรรมคุมแล้วไม่สำเร็จ ก็จะต้องใช้กฎระเบียบควบคุม การเพิ่มโทษเพื่อทำให้มั่นใจว่าผู้กระทำผิดจะต้องได้รับการลงโทษที่หนักหนากว่าการตักเตือนหรือปรับเล็กน้อย จึงน่าจะเป็นแนวทางที่ช่วยควบคุมจริยธรรมของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหุ้นให้เข้มข้นขึ้น