ทริสฯลดเครดิตTHAIเหลือA

การบินไทยแบกภาระหนี้สูงขึ้น ฐานะการเงินอ่อนแอหลังขาดทุนต่อเนื่อง บริษัทรับต้นทุนเพิ่มโชคดีไม่มีแผนระดมเงิน

บริษัท ทริส เรทติ้ง ลดอันดับเครดิตองค์กรและหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันของบริษัท การบินไทย (THAI) เป็น “A” จากระดับ “A+” และเปลี่ยนแนวโน้มอันดับเครดิตเป็น “คงที่” จาก “ลบ” โดยอันดับเครดิตที่ลดลงสะท้อนถึงฐานะทางการเงินของบริษัทที่อ่อนตัวลงจากผลการดำเนินงานที่ขาดทุนอย่างต่อเนื่องและภาระหนี้ที่เพิ่มสูงขึ้น ทั้งนี้คาดว่าผลการดำเนินงานที่ปรับปรุงอย่างมีนัยสำคัญตามแผนการปฏิรูปธุรกิจจะใช้เวลามากกว่าที่คาดไว้

นอกจากนี้ อันดับเครดิตยังมีข้อจำกัดจากการแข่งขันที่รุนแรงอย่างต่อเนื่องในอุตสาหกรรมการบิน ตลอดจนความอ่อนไหวต่อความเสี่ยงจากเหตุการณ์ต่างๆ และความผันผวนของราคาน้ำมันด้วย

อย่างไรก็ตาม อันดับเครดิตของบริษัทยังได้รับการสนับสนุนจากสถานะการเป็นผู้นำในอุตสาหกรรมการบินของไทย โดยมีส่วนแบ่งทางการตลาดมากที่สุดและให้บริการที่มีคุณภาพดี รวมถึงการปรับเพิ่มขึ้นจากอันดับเครดิตเฉพาะของบริษัท ซึ่งสะท้อนถึงการสนับสนุนจากภาครัฐในฐานะที่เป็นรัฐวิสาหกิจและสายการบินแห่งชาติ

"ทริสฯ เชื่อว่ารัฐบาลมีการติดตามผลการดำเนินงานของบริษัทอย่างใกล้ชิดและจะให้การสนับสนุนที่เข้มแข็งและทันการณ์ โดยเฉพาะในช่วงเวลาที่บริษัทเผชิญกับปัญหาด้านการเงิน" บริษัท ทริสฯ ระบุ

แนวโน้มอันดับเครดิต “คงที่” สะท้อนถึงความคาดหมายว่าผลการดำเนินงานจะฟื้นตัวและสร้างผลกำไรในปีที่จะถึงนี้ได้ แต่อันดับเครดิตอาจได้รับการปรับลดลงหากอัตราการทำกำไรอ่อนแอลงอย่างต่อเนื่อง หรือหากทริสฯ เชื่อว่าระดับการสนับสนุนจากรัฐบาลจะลดลง

ขณะเดียวกัน อันดับเครดิตอาจได้รับการปรับเพิ่มขึ้นหากผลการดำเนินงานของบริษัทฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญและอัตราส่วนเงินกู้รวมต่อกำไรจากการดำเนินงานก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่ายอยู่ในระดับที่ต่ำกว่า 5 เท่าอย่างต่อเนื่อง

ณ สิ้นเดือน ก.ย. 2558 บริษัทมีเงินสดอยู่ที่ระดับ 28,251 ล้านบาท และวงเงินสินเชื่อที่ยังไม่ได้เบิกจ่าย 1.76 หมื่นล้านบาท ส่วนในช่วง 12 เดือนข้างหน้า บริษัทจะต้องชำระคืนเงินกู้จำนวน 20,551 ล้านบาท และมีภาระเงินกู้ระยะสั้นอีก 18,480 ล้านบาท ทริสฯ คาดว่าบริษัทจะยังคงแหล่งเงินสำรองที่เพียงพอสำหรับการชำระหนี้ และใช้รองรับเหตุการณ์ที่ไม่คาดคิดต่างๆ นอกจากนี้ยังคาดว่าภาครัฐจะยังคงให้การช่วยเหลือทางการเงินแก่บริษัทหากบริษัทขาดสภาพคล่อง

ในระหว่างปี 2559-2561 ทริสฯ คาดว่ารายได้จะเติบโตในระดับปานกลาง หากบริษัทสามารถปฏิบัติตามแผนปฏิรูปสำเร็จก็จะส่งผลให้อัตรากำไรฟื้นตัวสู่ระดับ 20% และผลักดันให้เงินทุนจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 2.4 หมื่นล้านบาท/ปี อัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนจะยังคงอยู่ในระดับสูง เนื่องจากยังไม่มีแผนลดภาระหนี้อย่างอย่างชัดเจนและสภาพคล่องจะดีขึ้น

นายณรงค์ชัย ว่องธนะวิโมกษ์ รองกรรมการผู้อำนวยการใหญ่สายการเงินและการบัญชี บริษัทการบินไทย กล่าวว่า ทริสฯ ปรับลดอันดับเครดิตของบริษัทมีผลให้ต้นทุนในการกู้เงินเพิ่มขึ้น แต่ในช่วงนี้บริษัทยังไม่มีแผนที่จะระดมเงินทุน และการมีรัฐบาลถือหุ้นใหญ่ก็มีส่วนสนับสนุนบริษัทส่วนทริสฯ มองแนวโน้มอันดับเครดิตของบริษัทที่ดีขึ้นเป็นคงที่ เนื่องจากแนวโน้มผลการดำเนินงานในปี 2559 จะดีขึ้นมีกำไร โดยผ่านพ้นจุดขาดทุนอย่างหนักในปี 2557 ที่ผ่านมาแล้ว

"หากในปี 2559 บริษัทมีกำไร คาดว่าทริสฯ ก็ยังไม่ปรับเพิ่มอันดับเครดิตให้แก่บริษัท เนื่องจากต้องพิจารณาจากข้อมูลและตัวเลขทางการเงินหลายตัวประกอบกัน" นายณรงค์ชัย กล่าว