ถือเงินสด 80% รับเหตุไม่คาดคิด

ภาพของตลาดหุ้นในปี 2559 ผมเชื่อว่าจะยากลำบากไม่แพ้ปี 2558  ถ้าใครที่ได้ติดตามงานวิเคราะห์ งานบรรยายของผมมา จะต้องทราบว่าในช่วงปลายปี 2557 ผมได้เตือนมาโดยตลอดว่าปี 2558 จะเป็นปีที่โหดร้ายสำหรับทุกคน SET Index จะขึ้นแรงแค่ในช่วงต้นปี และหลังจากเดือน ก.พ.เป็นต้นไป ตลาดจะต้องปรับฐานหนัก และเชื่อตลอดว่าตลาดจะพัง

ปี 2559 แม้ว่าสัญญาณชี้นำต่างๆ จะไม่ได้แรงและชัดเหมือนปี 2558 ที่ตลาดจะต้องพังแน่ๆ แต่ ณ ตอนนี้ผมก็ยังมีความรู้สึกเป็นการส่วนตัวว่าปี 2559 ยังไม่น่าที่จะใช่ปีที่ดีนักสำหรับการลงทุน ปัจจัยลบหลายอย่างเหมือนจะเป็นเรื่องเก่าที่ตลาดรับรู้ แต่ก็แปลกที่ตลาดก็ยังไม่ยอมฟื้นตัวสักที จริงอยู่ว่าเรามีความคาดหวังเรื่องผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนที่จะดีขึ้นตามการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในประเทศ แต่เมื่อสำรวจปัจจัยแวดล้อมดีๆ ปี 2559 ก็เหมือนปี 2558 ที่เราฝากความหวังไปที่การใช้จ่ายของภาครัฐเป็นหลัก ซึ่งถ้ามันเกิดขึ้นก็ดีไป แต่ถ้ามันไม่เกิดขึ้น หรือล่าช้าแบบปีที่ผ่านมาอีกล่ะ คราวนี้เศรษฐกิจคงแย่ต่อเนื่อง และแน่นอนว่าอาจจะต้องมานั่งปรับลดประมาณการกำไรกันต่อ

ปัจจัยที่ผมมองว่าน่าจะเป็นปัจจัยเสี่ยงสำคัญจะแบ่งเป็น ปัจจัยที่คาดว่าจะเกิดขึ้น เช่น 1) ความผันผวนของตลาดเงิน ตลาดทุนทั่วโลก หลังเข้าสู่ยุคดอกเบี้ยขาขึ้น ซึ่งผมคาดว่าจะต้องส่งผลให้เกิดปัญหาด้านสภาพคล่องในตลาดหุ้นของประเทศกำลังพัฒนา Emerging Market ทั้งหลาย 2) ความร้อนแรงทางด้านการเมืองในประเทศ เมื่อมีการนำเสนอร่างรัฐธรรมนูญเพื่อรับฟังความคิดเห็น กระแสของคนที่ไม่เห็นด้วยในบางมาตราน่าจะเข้มข้น ตลาดจะกลับมากังวลถึงผลการลงประชามติ และกังวลต่อเนื่องไปถึงโรดแมปการเลือกตั้ง 3) วิกฤตภัยแล้งที่คราวนี้น่าจะหนักและแรงกว่าเดิม

ส่วนอีกปัจจัยหลักๆ ก็คือ ปัจจัยที่คาดไม่ถึง (และตอนนี้ก็ยังไม่รู้ว่ามันคืออะไร) ปัจจัยตัวนี้เชื่อว่าจะเป็นไปในทางลบมากกว่าบวก และน่าจะเป็นตัวแปรสำคัญที่ทำให้ SET Index อาจต้องลงต่ำกว่าที่คาด เราต้องวางแผนพร้อมที่จะรับมือสิ่งต่างๆ ที่จะเกิดขึ้น พอร์ตการลงทุนควรเน้นถือเงินสดเป็นหลัก 70-80% ไปก่อน ที่เหลือยังคงให้เลือกลงทุนในหุ้นที่คาดว่าจะมีการเติบโตของกำไรที่ดีกว่าตลาด ซึ่งหุ้นที่ผมชอบมากที่สุดคือ KCE และ BH