เฟด-คลื่น 900 ชี้หุ้นไทย

ช่วง 3 สัปดาห์ที่ผ่านมา ตลาดหุ้นไทยร่วงยาวถึง 113 จุด หรือ 8.1% มาปิดอยู่ที่ 1,280.92 จุด ท่ามกลางปัจจัยลบรุมเร้า ดังนี้ ปัจจัยภายนอก ที่กดดันตลาดหุ้นเกิดใหม่ รวมถึงหุ้นบ้านเรา ได้แก่

ประการแรก ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ดำดิ่งต่ำสุดในรอบ 16 ปี นำโดยน้ำมันดิบที่ทรุด 11% ในสัปดาห์เดียว ต่ำสุดในรอบ 7 ปี ประการที่สอง แนวโน้มการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ในการประชุมวันที่ 15-16 ธ.ค.นี้ โอกาสที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยไต่ขึ้นสู่ระดับ 80%

การเคลื่อนย้ายเงินทุนออกจากตลาดเกิดใหม่ กลับสู่ตลาดที่พัฒนาแล้ว โดยเฉพาะสหรัฐยังคงดำเนินต่อไป ธนาคารกลางส่วนใหญ่ยังคงใช้นโยบายแบบผ่อนคลาย นำโดยธนาคารกลางยุโรป จีน และญี่ปุ่น สภาพคล่องในตลาดการเงินโลกยังอยู่ในระดับสูงต่อไป การเคลื่อนย้ายเงินทุนจะผันผวน ขณะเดียวกันเศรษฐกิจสหรัฐกำลังฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง แต่เศรษฐกิจของตลาดเกิดใหม่สะดุด หลายภูมิภาค “แผ่ว” นำโดยจีน และประเทศที่พึ่งพิงรายได้จากการส่งออกสินค้าโภคภัณฑ์

ผู้ลงทุนต่างชาติได้ขายสุทธิหุ้นไทยในปีนี้สูงถึง 1.27 แสนล้านบาท ดันยอดขายสะสมพุ่งขึ้น 3.3 แสนล้านบาทแล้ว นับจากอดีตประธานเฟดส่งสัญญาณลดมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (คิวอี) เมื่อวันที่ 22 พ.ค. 2556 จนการถือครองหุ้นไทยลดต่ำกว่าช่วงหลังวิกฤตซับไพรม์แรงขายต่างชาติจึงเหลือไม่มาก

ประการที่สาม ความกังวลเกี่ยวกับเศรษฐกิจจีนชะลอตัว ฉุดเงินหยวนอ่อนค่าลง 2% ในสัปดาห์ที่ผ่านมา สู่ 6.4564 เทียบเงินดอลลาร์ ต่ำสุดในรอบ 4 ปีครึ่ง ธนาคารกลางจีนได้ประกาศเปลี่ยนวิธีการจัดการค่าเงินหยวน จากที่เคยผูกติดเงินดอลลาร์สกุลเดียว เป็นอ้างอิงกับตะกร้าเงินสกุลเงินของประเทศคู่ค้า อาจเพิ่มแรงกดดันต่อสกุลเงินและตลาดหุ้นเกิดใหม่เอเชีย จึงต้องเกาะติดค่าเงิน หากเงินบาทอ่อนค่าจะเป็นปัจจัยลบ

ปัจจัยลบภายในประเทศ ได้แก่ ประการแรก การถูกสำนักงานบริหารการบินแห่งชาติ (FAA) ลดชั้นมาตรฐานความปลอดภัยด้านการบินของไทย แต่ความกังวลต่อธุรกิจการบินบรรเทาลง หลังสำนักงานบริหารการบินแห่งชาติของสหภาพยุโรป (EASA) คงมาตรฐานนี้ไว้

ประการที่สอง ความกังวลต้นทุนใบอนุญาตคลื่น 4จี และการแข่งขันในธุรกิจมือถือที่อาจรุนแรงขึ้นอีก หากบริษัท จัสมิน อินเตอร์เนชั่นแนล (JAS) ชนะการประมูลคลื่น 900 MHz ในวันที่ 15 ธ.ค.นี้ และประการที่สาม ข้อกังวลเรื่องบรรษัทภิบาลของกลุ่มซีพี

ปัจจัยลบข้างต้นฉุดหุ้นไทยร่วงยาว ปริ่มหลุดแนวรับ 1,280 จุด ต่ำสุดในรอบเกือบ 2 ปี ดัชนีหุ้นอยู่ในเขตถูกขายมากเกินไป ท่ามกลางปัจจัยลบ ค่าสัดส่วนราคาต่อกำไร (พีอี) หุ้นไทยลดเหลือเพียง 12.9 เท่าของประมาณการกำไรปี 2559 ที่คาดว่ากำไรปกติจะโตราว 13% ต่อให้ลดเหลือโต 7% ค่าพีอีจะอยู่ที่ 13.4 เท่า ต่ำกว่าค่าพีอีเฉลี่ย 10 ปีที่ 14.7 เท่า การปรับฐานของตลาดหุ้นนี้จึงเป็นโอกาสในการลงทุนระยะ 1 ปีขึ้นไป