แนะโยกหุ้น BMCL เข้า BECL

โดย...บล.ทิสโก้

บริษัท รถไฟฟ้ากรุงเทพ (BMCL) และบริษัท ทางด่วนกรุงเทพ (BECL) ได้แจ้งจัดประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้นร่วมกันในวันที่ 28 ธ.ค. เพื่อพิจารณาการควบรวมกิจการเป็น BEM นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ทิสโก้ มองว่า หุ้น BECL มีความน่าสนใจกว่า BMCL

ทั้งนี้ เนื่องมาจากประการแรก ราคาหุ้น BECL ในปัจจุบันที่ 37.5 บาท มีต้นทุนในการแปลงสภาพเป็นหุ้น BEM ถูกกว่า 3.1% เมื่อเทียบกับราคาหุ้น BMCL ในการแปลงสภาพเป็นหุ้น BEM

ประการที่สอง BECL จะออกงบไตรมาส 3 ดีมาก คาดกำไร 1,660 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 117% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และ 166% จากไตรมาส 2 เนื่องจากมีกำไรพิเศษจากการขายหุ้น BMCL ราว 1,060 ล้านบาท เทียบ BMCL แม้คาดว่าจะมีผลประกอบการดีขึ้น จากช่วงเดียวกันของปีก่อนแต่ยังขาดทุนอยู่ 149 ล้านบาท

ประการที่สาม  BECL มีโอกาสปรับขึ้น 12% จากเป้าหมายราคาหุ้นที่ 42 บาท สูงกว่าหุ้น BMCL ที่มีมีโอกาสราคาปรับขึ้น 6% จากเป้าหมายราคาหุ้นที่ 2 บาท และหากใช้เป้าหมายราคาหุ้นของตลาด (Bloomberg Consensus) ที่ 44.84 บาท และ 1.93 บาท หุ้น BECL มีโอกาสปรับขึ้น 9% และ BMCL มีโอกาสปรับขึ้น 3% ตามลำดับ

ประการที่สี่  หากกระบวนการควบรวมบริษัทระหว่าง BMCL และ BECL เกิดความล่าช้า (อีก) ผู้ถือหุ้น BECL มีโอกาสได้รับเงินปันผลเหมือนที่ได้เกิดขึ้นแล้วในเดือน ส.ค.ที่ผ่านมา ที่ BECL ขึ้นเครื่องหมาย XD เมื่อวันที่ 24 ส.ค.จ่ายปันผล 0.80 บาท/หุ้น เทียบ BMCL ไม่ได้จ่ายปันผลเลย เนื่องจากมีผลการดำเนินงานขาดทุน และยังมีขาดทุนสะสมรวม 613 ล้านบาท ณ สิ้นไตรมาส 2

เพราะฉะนั้น จึงแนะนำเปลี่ยนตัวเล่นโดยนักลงทุนที่ถือหุ้น BMCL อยู่แล้ว น่าขายแล้วเปลี่ยนมาเป็นการถือหุ้น BECL แทน และ/หรือ ทำ “Pair Trading” ด้วยการซื้อหุ้น BECL และขายหุ้น BMCL โดยเป็นคำแนะนำเชิงกลยุทธ์จากโอกาสการทำกำไรตามราคาตลาดในระยะสั้น ดังนั้นจึงไม่จำเป็นต้องตรงหรือสอดคล้องกับคำแนะนำตามปัจจัยพื้นฐานที่เน้นในระยะกลาง-ยาว

ราคาหุ้น BECL ปิดที่ 38.25 บาท เพิ่มขึ้น 0.25 บาท เพิ่ม 0.66% ขณะที่หุ้น BMCL ปิดที่ 1.85 บาท ลดลง 0.03 บาท หรือลดลง 1.60%