ADVANCยังน่าลงทุนที่สุด

ADVANC หุ้นปันผลที่น่าลงทุนที่สุดในกลุ่มสื่อสาร แม้ถูกทีโอทีเรียกค่าเสียหาย 7 หมื่นล้าน

ผลจากการที่บริษัท แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส (ADVANC) ได้รับหนังสือทวงเงิน 7 หมื่นล้านบาท จากบริษัท ทีโอที ฉุดราคาหุ้น ADVANC วันที่ 5 ต.ค. ปิดที่ 219 บาท ลดลง 7 บาท หรือลดลง 3.10% และส่งผลต่อเนื่องถึงบริษัท อินทัช โฮลดิ้งส์ (INTUCH) ในฐานะผู้ถือหุ้นใหญ่กว่า 40% ด้วย ราคาลดลง 1 บาท หรือ 1.37% ปิดที่ 71.75 บาท

ทั้งนี้ ราคาหุ้น ADVANC ลดลงประมาณ 15% นับตั้งแต่บริษัท ทีโอที ทวงเงินค่าเสียหาย 7 หมื่นล้านบาท ราคาปัจจุบันต่ำกว่ากรณีเลวร้ายสุดที่นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ธนชาต คาดไว้และลดราคาเป้าหมายลง 30 บาท เหลือ 245 บาท แต่ยังแนะนำซื้อจากอัตราผลตอบแทนที่ยังสูง

นักวิเคราะห์ บล.โนมูระ พัฒนสิน มองว่า เรื่องดังกล่าวจะกระทบราคาหุ้นช่วงสั้น เพราะมองว่าการส่งหนังสือทวงค่าเสียหายครั้งนี้ไม่ได้เหนือความคาดหมายของตลาดมากนัก หากไม่มีการส่งหนังสือดังกล่าวกระทรวงไอซีทีและผู้บริหารทีโอทีจะถูกกล่าวหาว่าละเว้นการปฏิบัติหน้าที่ละเว้นกฎหมายตามมาตรา 157 กฎหมายอาญา

“เราประเมินว่าข่าวนี้จะไม่มีผลกระทบต่อปัจจัยพื้นฐานของ ADVANC อย่างมีนัยสำคัญ เพราะการแก้สัมปทานในอดีตผ่านการยินยอมจากตัวแทนทั้งทีโอทีและ ADVANC ซึ่ง ADVANC ยืนยันปฏิบัติถูกต้องตามขั้นตอนประกอบกับหากอิงการให้ความเห็นของสำนักกฤษฎีกาช่วงที่ผ่านมา แม้มองว่าการแก้ไขสัญญาสัมปทานจะไม่ชอบด้วยกฎหมาย แต่ได้ระบุว่าการแก้ไขสัญญาดังกล่าวยังคงมีผลบังคับใช้จนกว่าคณะรัฐมนตรี (ครม.) เห็นว่าสร้างความเสียหายและมีมติให้เพิกถอน กรณีแย่ที่สุด หากมีการเพิกถอนการแก้ไขสัญญาคาดว่าจะไม่มีผลย้อนหลังและจะไม่กระทบต่อการดำเนินงานของสัมปทาน 2จี อย่างมีนัยสำคัญ”

ดังนั้น โนมูระฯ มองว่าผลตัดสินให้จ่ายความเสียหายที่เกิดขึ้นย้อนหลังจึงเกิดขึ้นได้ยาก หากมีการเรียกร้องค่าเสียหายที่เกิดขึ้นในอดีต จึงมีมุมมองสอดคล้องกับ ADVANC ว่า ข้อพิพาทดังกล่าว
จะยืดเยื้อ (หลายปี) ต้องผ่านทั้งคำตัดสินของอนุญาโตตุลาการก่อนและค่อยร้องศาลปกครองต่อไป

ทั้งนี้ คาดว่า ADVANC ยังไม่จำเป็นต้องตั้งสำรองทางบัญชีและไม่ให้น้ำหนักต่อกรณีถูกปรับไม่เก็บข้อมูลลูกค้าเติมเงิน โดยศาลปกครองสูงสุดได้มีคำสั่งให้บริษัท กสท.โทรคมนาคม และ ADVANC ต้องเสียค่าปรับวันละ 8 หมื่นบาท จนกว่าจะจัดเก็บข้อมูลผู้ใช้บริการโทรศัพท์เคลื่อนที่แบบเติมเงินให้เรียบร้อย เนื่องจากไม่ปฏิบัติตามคำสั่งคณะกรรมการกิจการกระจายเสียง กิจการโทรทัศน์ และกิจการโทรคมนาคมแห่งชาติ (กสทช.) ในการเก็บข้อมูลผู้ใช้งานแบบเติมเงิน

โนมูระฯ ประเมินว่า ผลกระทบที่เกิดขึ้นจะไม่มากเพียง 95 ล้านบาท หรือคิดเป็นเพียง 0.25% ของกำไรทั้งปี (อิงระยะเวลาในการปรับตั้งแต่คำสั่ง กสทช.มีผลบังคับใช้เดือน ก.ค.-ก.ย. 2558) อีกทั้งไม่ถือว่า
เป็นเรื่องเหนือความคาดหมายแต่อย่างใด เพราะหลังปี 2557 ทั้งบริษัท โทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่น (DTAC) และบริษัท ทรู คอร์ปอเรชั่น (TRUE) ก็ถูกปรับไปแล้วเช่นกัน

ดังนั้น ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วยราคาเป้าหมายปี 2559 ที่ 297 บาท ตามแนวโน้มผลการดำเนินงานไตรมาส 4 ที่จะกลับมาสดใสอีกครั้งและผลประโยชน์ที่จะได้รับสูงสุดในกลุ่มมือถือจากการประมูลคลื่น 1800/900 เมกะเฮิรตซ์ โดยคาดราคาเป้าหมายส่วนเพิ่มหุ้นละ 8 บาท/ใบอนุญาต

ล่าสุด ADVANC เป็น 1 ใน 4 ของผู้ประกอบการที่ยื่นซองเตรียมเข้าประมูลคลื่น 1800 เมกะเฮิรตซ์ ร่วมกับ DTAC TRUE และบริษัท จัสมิน อินเตอร์เนชั่นแนล (JAS) ด้วย และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่สม่ำเสมอกว่า 7% ต่อปี แม้จะมีการลงทุน 4จี ท่ามกลางความเสี่ยงเรื่องการแก้ไขสัญญาสัมปทานในอดีตที่มีน้อย จึงเลือกเป็นหุ้นแนะนำกลุ่มมือถือ