ทริสลดอันดับ ‘HEMRAJ’ ห่วงหนี้WHA

22 กันยายน 2558

ทริสฯ ลดอันดับเครดิต HEMRAJ เหลือ BBB+ เท่าเครดิต WHA หนี้พุ่งหลังกู้ซื้อกิจการ

บริษัท ทริสเรทติ้ง ปรับลดอันดับเครดิตองค์กรและหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันของบริษัท เหมราชพัฒนาที่ดิน (HEMRAJ) เหลือ “BBB+” จาก “A” ด้วยแนวโน้ม “คงที่” สะท้อนถึงอันดับเครดิตของกลุ่มบริษัท ดับบลิวเอชเอ คอร์ปอเรชั่น (WHA) ซึ่งถือหุ้นใหญ่ถึง 92.88% ใน HEMRAJ

ทั้งนี้ อันดับเครดิต HEMRAJ คงอยู่ในระดับที่ดีแต่ตามเกณฑ์การจัดอันดับเครดิต Group Rating Methodology ของทริสเรทติ้ง อันดับเครดิตของ HEMRAJ ถูกจำกัดด้วยอันดับเครดิตของ WHA ซึ่งอยู่ที่ “BBB+” ของกลุ่ม WHA สะท้อนถึงฐานการดำเนินธุรกิจที่แข็งแกร่งขึ้นหลังจากซื้อกิจการ HEMRAJ โดยกลุ่มบริษัทจะขยายไปสู่ธุรกิจพัฒนานิคมอุตสาหกรรมและธุรกิจที่มีรายได้ประจำมีปันผลแน่นอนจากธุรกิจไฟฟ้า

อันดับเครดิตถูกลดทอนจากระดับเงินกู้ที่เพิ่มสูงขึ้นมากจากการซื้อ HEMRAJ ส่งผลให้ฐานะการเงินของกลุ่มบริษัทอ่อนแอลง ส่วนแนวโน้มอันดับเครดิต “คงที่” สะท้อนถึงความคาดหมายว่าจะยังคงสามารถรักษาความเป็นผู้นำในธุรกิจนิคมอุตสาหกรรมต่อไปได้ โดยสัดส่วนรายได้ประจำที่เพิ่มขึ้นจากธุรกิจบริการสาธารณูปโภค ธุรกิจไฟฟ้า และค่าเช่าโรงงานอุตสาหกรรมจะช่วยลดความเสี่ยงในการดำเนินงานให้แก่บริษัท ท่ามกลางความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นจากการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลก อันดับเครดิตของบริษัทอาจมีการปรับเพิ่มหากอันดับเครดิตของกลุ่ม WHA ปรับตัวดีขึ้นซึ่งขึ้นอยู่กับความสำเร็จของการ
ลดหนี้ตามแผน

อันดับเครดิตอาจถูกปรับลดลงหากสถานะการเงินของกลุ่ม WHA อ่อนแอลงอย่างมากหรือนโยบายการดำเนินธุรกิจของ HEMRAJ เปลี่ยนแปลงจนส่งผลให้ความเสี่ยงทางธุรกิจของบริษัทเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

สิ้นเดือน มิ.ย. 2558 HEMRAJ มีลูกค้า 656 ราย โดยสัดส่วน35% เป็นลูกค้ากลุ่มอุตสาหกรรมยานยนต์ และ 14% เป็นลูกค้ากลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภค บริษัทมีพื้นที่เหลือขาย 1.21 หมื่นไร่ และในช่วงปี 2554-2557 รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์มีสัดส่วน 60-70% ของรายได้รวม ที่เหลือ 30-40% เป็นรายได้ประจำ