การทำกำไรโดยใช้กลยุทธ์ Arbitrage

ตั้งแต่สิ้นปี 2557 ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยยังคงมีความผันผวนสูงอย่างต่อเนื่อง โดยดูได้จากดัชนี SET Index ได้ปรับตัวลดลงจาก 1,497.67 จุด ไปอยู่ที่ 1,382.41 จุด หรือลดลงประมาณ 7.7% เมื่อวันที่ 31 ส.ค. 2558 ที่ผ่านมา และในส่วนของ SET50 Idex ก็ได้ปรับตัวลดลงจาก 1,001.01 จุด มาอยู่ที่ 905.68 จุด หรือลดลงประมาณ 9.5% ในช่วงเวลาเดียวกัน ซึ่งทั้งหมดนี้มาจากการขายสุทธิของกลุ่มบัญชีบริษัทหลักทรัพย์และนักลงทุนต่างประเทศ รวมทั้งการซื้อสุทธิจากสถาบันในประเทศและนักลงทุนทั่วไปในประเทศในจำนวนที่เท่ากัน คือ 96,286 ล้านบาท 

นอกจากนักลงทุนต่างประเทศจะขายสุทธิในตลาดหลักทรัพย์ฯแล้ว นักลงทุนต่างประเทศยังคงขายหรือเปิดสถานะ Short เพื่อรอขายทำกำไรในตลาด TFEX ผ่านทาง SET50 Index Fture เป็นจำนวน 29,958 สัญญา โดยในบางช่วงมีสถานะShort ถึงประมาณ 7 หมื่นสัญญา ด้วยกันเลยทีเดียวครับ

จากการเทขายของนักลงทุนต่างประเทศทั้งในตลาดหลักทรัพย์ฯ และในตลาด TFEX ทำให้บางช่วงเวลาเกิดความผิดปกติระหว่างราคาของ SET50 กับราคาของ SET50 Index Future จึงเป็นโอกาสให้นักลงทุนในกลุ่มบัญชีบริษัทหลักทรัพย์สามารถทำกำไรจากส่วนต่างของราคาระหว่างสินค้าทั้งสองโดยปราศจากความเสี่ยง หรือที่เราเรียกว่า การทำ Arbitrage โดยในช่วงที่ราคา SET50 Index Fture มีราคาต่ำกว่าราคายุติธรรม ซึ่งคำนวณจากราคาปัจจุบันของ ET50 รวมกับดอกเบี้ยหักด้วย เงินปันผล (การลงทุนใน Index Future จะไม่ได้รับเงินปันผลแต่ใช้เงินลงทุนเฉพาะในส่วนของการวางเงินหลักประกัน ทำให้สามารถนำเงินที่เหลือไปหาผลตอบแทนระยะสั้นได้) 

โดยนักลงทุนในกลุ่มบัญชีบริษัทหลักทรัพย์จะทำการขอยืมหุ้น (Securities Borrowing and Lending : SBL) แล้วนำมาขายตามสัดส่วนของดัชนี SET50 และในขณะเดียวกันก็ทำการซื้อ SET50 Index Future ในสัดส่วนเดียวกัน เมื่อราคา SET50 Index Future มีราคาเทียบเท่ากับราคายุติธรรมก็จะทำการซื้อหุ้นที่ขายกลับคืน พร้อมทั้งขาย SET50 Index Future ได้กำไรเป็นส่วนต่างระหว่างราคา SET50 Index Future กับราคายุติธรรม

สำหรับบริษัทจัดการกองทุน การทำ Arbitrage ก็เป็นอีกหนึ่งทางเลือกให้กับผู้จัดการกองทุนในการสร้างผลตอบแทนให้กับผู้ถือหน่วยนอกจากการเล่นหุ้นรายตัวอีกด้วยนะครับ

นอกจากนี้ เมื่อ SET50 Index Fture  เข้าใกล้วันครบกำหนด ราคาของ SET50 Index Future ก็จะค่อยๆ เข้าใกล้สู่ราคาของดัชนี SET50 เช่นเดียวกัน โดยราคาที่ใช้ชำระในวันซื้อขายวันสุดท้าย หรือราคา Settlement ของราคา SET50 Index Future จะเป็นค่าเฉลี่ยของดัชนี SET50 ในช่วง 15 นาทีสุดท้าย ทั้งนี้หากนักลงทุนในกลุ่มบัญชีบริษัทหลักทรัพย์ยังคงมีสถานะการลงทุนใน Arbitrage ดังกล่าวอยู่ในวันครบกำหนด ก็สามารถปิดสถานะด้วยการซื้อหุ้นคืนในช่วงเวลา 15 นาทีสุดท้าย ก่อนตลาดหลักทรัพย์ฯ ปิดทำการ พร้อมทั้งปล่อยให้ SET50 Index
Future  หมดอายุทำกำไรส่วนต่างได้เช่นกัน